Dolar AS: Pembaruan lindung nilai oleh Federal Reserve menghidupkan kembali tekanan penjualan – BNY

Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa pertemuan Fed bulan Juli menandai puncak dehedging Dollar daripada akhir dari keunggulan Amerika Serikat. Investor lintas negara sedang membangun kembali hedging USD, mengurangi eksposur aset Amerika Serikat yang tidak dihedging secara efektif sambil tetap mempertahankan permintaan yang solid terhadap aset Amerika Serikat. Penjualan Dollar terfokus pada GBP, EUR, dan CAD, sementara JPY dan CNY tetap menjadi pengecualian yang mencolok.

Keputusan Fed mengubah hedging Dollar

"Fed bulan Juli tampaknya menandai puncak dehedging dollar daripada akhir dari keunggulan Amerika Serikat. Investor lintas negara kembali menambah hedging USD, dengan eksposur aset Amerika Serikat secara bersih turun tajam setelah keputusan 29 Juli. Penjualan Dollar terpusat pada GBP, EUR, dan CAD, sementara JPY dan CNY tetap menjadi pengecualian besar."

"Indikator 'net hedge' USD kami bergerak dari posisi hedging berlebih hampir 15% menjadi sekitar setengah dari rata-rata 12 bulan sebelumnya pada pertemuan Fed 29 Juli. Kecepatan pergeseran itu menunjukkan seberapa kuat investor kembali merangkul dollar."

"Data kami menunjukkan bahwa antara 29 Juli hingga 5 Agustus, eksposur aset Amerika Serikat secara bersih turun dari 0,47 menjadi 0,34, penurunan signifikan dalam pandangan 'keunggulan Amerika Serikat'. Namun, rata-rata eksposur bersih Amerika Serikat untuk jangka panjang mendekati netral – perubahan pada hedging USD cenderung mengikuti nilai aset. Jadi secara keseluruhan keunggulan Amerika Serikat tetap solid."

"Jika efek akhir bulan dikeluarkan, data menunjukkan bahwa pandangan Fed tetap signifikan untuk tingkat hedging. Fed oleh karena itu perlu tetap sensitif terhadap efek FX seperti ini, terutama jika dollar semakin dipandang sebagai saluran pass-through inflasi."

"Ekspresikan kekhawatiran terkait Fed melalui rasio hedging USD yang lebih tinggi, bukan dengan pengurangan langsung eksposur aset Amerika Serikat."