Saham: Keraguan terhadap profitabilitas AI semakin meningkat – Nordea

Analis Nordea Kirsti Sunde Midttun dan Ole Håkon Eek-Nielsen berpendapat bahwa profitabilitas AI menghadapi tekanan struktural akibat tingginya biaya inferensi, depresiasi model yang cepat, dan meningkatnya persaingan dari alternatif gratis dan terbuka. Mereka mempertanyakan daya tahan model bisnis saat ini dan mengamati meningkatnya skeptisisme investor terhadap saham-saham terkait AI, bersamaan dengan rotasi dari saham-saham teknologi ke sektor-sektor siklikal, defensif, dan berorientasi nilai.

Nordea mempertanyakan daya tahan margin AI

"Dengan pembangunan AI yang kini mendorong porsi pertumbuhan AS yang signifikan, kami menelaah keberlanjutan model-model bisnis mendasar dan apakah skeptisisme pasar belakangan ini memang beralasan."

"Meskipun pertumbuhan AI sangat pesat, kami melihat beberapa tantangan terhadap profitabilitas dan menyampaikan pandangan yang lebih skeptis terhadap prospek industri ini."

"Efek akhirnya adalah biaya inferensi tetap menjadi tantangan ekonomi utama bagi para pengembang AI, dan menjadi alasan utama mengapa perusahaan model terkemuka untuk saat ini belum menguntungkan."

"Model frontier, singkatnya, paling baik dipahami sebagai infrastruktur dengan masa pakai yang sangat singkat: nilai harus diekstraksi sebelum teknologi menjadi usang."

"Mempublikasikan model yang mumpuni secara gratis menekan kemauan membayar di seluruh pasar dan merusak model bisnis pengembang yang mengenakan biaya akses."

"Jika digabungkan, gambaran yang muncul seperti ini: model frontier mahal untuk dibangun, mengalami depresiasi dalam hitungan bulan, dan menghadapi persaingan yang semakin besar bukan hanya dari sesama mereka sendiri tapi juga dari alternatif gratis dan terbuka."

"Selama musim panas, kami juga melihat adanya skeptisisme terhadap saham terkait AI. Hal ini memicu rotasi yang cukup mencolok dari saham teknologi menuju sektor-s ektor siklikal, defensif, dan berorientasi nilai."