Hanya beberapa minggu setelah pemisahan dan pencatatan, Honeywell Aerospace (HONA.US) melaporkan laporan keuangan pertamanya yang seluruhnya di bawah ekspektasi, harga target dipangkas sebesar 14% oleh BNP Paribas.

Aplikasi Jinse Finance memperoleh informasi bahwa karena laporan keuangan pertama Honeywell Aerospace (HONA.US) setelah IPO independen tidak memenuhi ekspektasi, BNP Paribas (BNP) menurunkan target harga saham tersebut dan memperingatkan bahwa saham ini tengah berada di “zona dingin”, dan perusahaan mungkin membutuhkan waktu lebih lama untuk kembali mendapatkan kepercayaan investor.

Analis BNP, Matthew Akers, pada hari Kamis mempertahankan peringkat “netral” untuk Honeywell Aerospace, namun menurunkan target harga dari 245 dolar AS menjadi 210 dolar AS, turun 14%. Penyesuaian ini diambil karena kinerja kuartal kedua perusahaan di bawah harapan, serta revisi turun yang signifikan atas panduan kinerja tahun penuh.

Setelah rilis laporan keuangan, saham Honeywell Aerospace pada hari Kamis ditutup turun lebih dari 23%. Akers menyoroti bahwa valuasi saham saat ini sudah mendekati kisaran bawah sektor penerbangan.

Akers menulis dalam laporannya: “Revisi panduan kinerja hanya beberapa minggu setelah pemisahan membuat saham ini masuk ke ‘zona dingin’.” Ia menambahkan, sampai ada tanda-tanda yang lebih jelas bahwa masalah operasional membaik, ia sementara belum bersikap optimis.

Bottleneck Rantai Pasok Membatasi Pertumbuhan

Honeywell Aerospace menyelesaikan pemisahan dari Honeywell (HON.US) pada bulan Juni tahun ini. Perusahaan menyalahkan kinerja beberapa divisi yang tidak memenuhi ekspektasi pada kekurangan pasokan oleh vendor.

Secara rinci, pendapatan organik pasar purna jual tumbuh 8%, penjualan peralatan asli naik 6%, dan pendapatan bisnis pertahanan naik 3%, semuanya di bawah ekspektasi BNP. Penurunan produksi serta penyesuaian persediaan membuat laba menurun; EBITDA (EBIT) yang telah disesuaikan sebesar 1,02 miliar dolar AS, lebih rendah daripada proyeksi Akers sebelumnya yakni 1,18 miliar dolar AS.

Perusahaan juga menurunkan prospek tahunannya; pertumbuhan organik diperkirakan turun dari 7%-9% menjadi 4%-5%. Panduan EBIT yang telah disesuaikan juga turun menjadi 4,35–4,45 miliar dolar AS, sekitar 300 juta dolar AS lebih rendah dari estimasi sebelumnya.

Struktur Produk Membebani Margin Keuntungan

Akers menyatakan bahwa manajemen mengaitkan pelemahan profitabilitas dengan struktur bisnis yang kurang menguntungkan—perusahaan memprioritaskan pengiriman peralatan asli, bukan bisnis purna jual yang punya margin lebih tinggi; sekaligus berkonsentrasi pada proyek pertahanan domestik sehingga mengorbankan pesanan internasional yang lebih menguntungkan.

BNP mencatat bahwa panduan yang telah direvisi mengindikasikan pertumbuhan bisnis purna jual Honeywell Aerospace pada paruh kedua tahun ini kemungkinan hanya stabil atau sedikit naik, jauh di bawah rata-rata pertumbuhan tinggi yang dicapai oleh para pesaing.

Manajemen memperkirakan, karena efek basis, kinerja kuartal ketiga akan mirip dengan periode yang sama tahun lalu, sementara kuartal keempat diharapkan akan lebih baik, sehingga kinerja setahun penuh mendekati target yang sudah direvisi. Pimpinan perusahaan juga menyampaikan bahwa kinerja operasional diperkirakan akan membaik pada 2027.

Dalam pasar komersial, perusahaan memperkirakan pesawat komersial ukuran besar tetap akan menjadi pendorong utama pertumbuhan, sementara permintaan penerbangan bisnis tetap stabil. Manajemen juga menyoroti bahwa ketegangan geopolitik Timur Tengah belum memberikan dampak signifikan pada permintaan.

Menunggu Sinyal Pemulihan yang Lebih Jelas

Meski harga saham turun usai laporan keuangan membuat valuasi Honeywell Aerospace lebih menarik, Akers menilai sebelum masalah rantai pasok mereda dan pertumbuhan pasar purna jual mempercepat, investor kemungkinan masih akan bertahan hati-hati.

BNP telah menurunkan proyeksi keuangan untuk mencerminkan kinerja kuartalan yang lemah dan penurunan outlook setahun penuh, serta menilai harga saham kemungkinan masih akan tertekan sampai perusahaan menunjukkan eksekusi operasional yang lebih stabil.