ISM Jasa AS bulan Juli terus berkembang, permintaan tetap kuat namun risiko stagflasi meningkat

Sektor jasa Amerika Serikat terus menunjukkan ekspansi pada bulan Juli, dengan pertumbuhan pesanan baru yang meningkat dan aktivitas bisnis naik ke level tertinggi dalam beberapa bulan terakhir, menandakan permintaan konsumen masih tetap tangguh. Namun, tekanan biaya yang kembali meningkat dan melemahnya niat perekrutan perusahaan memunculkan kekhawatiran baru terhadap prospek pertumbuhan ekonomi AS.

Data yang dirilis oleh Institute for Supply Management (ISM) pada hari Rabu menunjukkan bahwa Indeks ISM sektor jasa AS naik menjadi 54,1 pada Juli, mengalami kenaikan tipis sebesar 0,1 poin dibandingkan Juni namun berada di bawah ekspektasi 54,5. Indeks di atas 50 menunjukkan sektor jasa masih berada di zona ekspansi.

Data per komponen menunjukkan bahwa Indeks Pesanan Baru sektor jasa Juli naik menjadi 57,2, melampaui ekspektasi pasar sebesar 55,9, sementara Indeks Aktivitas Bisnis juga mencapai level tertinggi dalam lima bulan terakhir, menandakan kondisi pesanan dan permintaan perusahaan membaik.

Namun, tekanan harga meningkat secara signifikan. Indeks Harga Pembayaran ISM sektor jasa bulan Juli melonjak menjadi 70,3, jauh di atas ekspektasi 65,0, mencerminkan perusahaan jasa menghadapi biaya input yang lebih tinggi. Analisis menyebutkan, setelah kegagalan kesepakatan sementara antara AS dan Iran, harga minyak dan bensin meningkat, sehingga memperbesar beban biaya perusahaan.

Pada saat yang sama, aktivitas perekrutan perusahaan melambat secara nyata. Indeks Tenaga Kerja ISM bulan Juli turun menjadi 47,4, di bawah ekspektasi 51,2, kembali masuk ke zona kontraksi dan mencatatkan penurunan pekerjaan terburuk sejak Maret tahun ini.

Ketua Komite Survei Sektor Jasa ISM, Steve Miller, menyatakan bahwa dampak tarif dan konflik di Timur Tengah tetap menjadi faktor penting dalam umpan balik perusahaan, meskipun frekuensi penyebutannya menurun dibandingkan laporan sebelumnya. Selain itu, ajang Piala Dunia terus dianggap perusahaan sebagai pendorong pertumbuhan aktivitas bisnis dan pesanan baru.

“Secara keseluruhan, ekonomi sektor jasa AS masih menunjukkan ketahanan.” ujar Miller.

Dari sisi industri, total 13 sektor jasa mengalami pertumbuhan pada Juli, termasuk perdagangan ritel, transportasi dan pergudangan, serta konstruksi; sementara 4 sektor mengalami kontraksi.

PMI Sektor Jasa S&P Global Tertinggi dalam Setahun Terakhir

Survei lain juga menunjukkan aktivitas sektor jasa AS mengalami rebound signifikan pada bulan Juli.

Data dari S&P Global menunjukkan, PMI sektor jasa AS final bulan Juli naik menjadi 54,6, lebih tinggi dari nilai final Juni 51,2 dan estimasi awal 53,6, sekaligus menjadi level tertinggi sejak Oktober 2025.

Pertumbuhan bisnis baru tercatat sebagai yang tercepat dalam 19 bulan terakhir, serta kepercayaan perusahaan terhadap aktivitas bisnis dalam 12 bulan ke depan naik ke posisi tertinggi sejak November tahun lalu. Pada saat yang sama, pekerjaan di sektor swasta kembali tumbuh untuk pertama kalinya sejak April.

Kepala Ekonom Bisnis S&P Global, Chris Williamson, menyatakan bahwa nilai akhir PMI Juli menunjukkan tanda-tanda akselerasi pertumbuhan yang menggembirakan pada awal kuartal ketiga ekonomi AS.

Data PMI Komposit menunjukkan bahwa kecepatan pertumbuhan ekonomi AS saat ini bisa sejalan dengan tingkat pertumbuhan tahunan sekitar 2,3%, lebih tinggi dari perkiraan pertumbuhan kuartal kedua sekitar 1,5%.

Namun, Williamson mengingatkan bahwa perbaikan data Juli sebagian didorong oleh faktor sementara.

Ia menunjukkan bahwa permintaan di sektor jasa konsumen tumbuh pada kecepatan tercepat lebih dari empat tahun terakhir, terutama terkait acara Piala Dunia dan Hari Kemerdekaan AS. Selain itu, penurunan risiko geopolitik pada awal Juli dan harga minyak yang melandai, juga memberi dukungan jangka pendek untuk aktivitas bisnis perusahaan.

Namun seiring meningkatnya ketegangan di kawasan Teluk pada paruh kedua Juli, faktor geopolitik mungkin kembali menjadi hambatan bagi pertumbuhan ekonomi dan berpotensi memperbesar tekanan harga yang sudah tinggi.

Ekonomi Tangguh dan Tekanan Inflasi, Dilema Kebijakan Federal Reserve

Jika mengacu pada data ISM dan S&P Global, sektor jasa AS saat ini masih berada pada level ekspansi, namun kedua survei memberikan gambaran berbeda terkait tren pekerjaan dan harga.

Data ISM menunjukkan kondisi pekerjaan memburuk secara jelas, harga naik cepat, pesanan baru tetap kuat, memperlihatkan karakteristik “stagflasi”; sementara survei S&P Global menunjukkan aktivitas perusahaan, pekerjaan dan optimisme membaik, tapi biaya input juga meningkat pesat.

Pelaku pasar menilai, perbedaan ini mencerminkan ekonomi AS masih berada dalam tahap penyesuaian akibat lingkungan suku bunga tinggi. Di satu sisi, permintaan konsumen belum menunjukkan tanda-tanda pelemahan signifikan dan sektor jasa tetap menjadi penyokong pertumbuhan ekonomi; di sisi lain, tekanan biaya perusahaan dapat membatasi ruang keuntungan dan memengaruhi rencana perekrutan di masa mendatang.

Departemen Tenaga Kerja AS akan merilis laporan pekerjaan non-pertanian Juli pada Jumat. Ekonom memperkirakan pertambahan sekitar 80 ribu pekerjaan non-pertanian pada Juli, meliputi sektor manufaktur dan jasa.

Jika pasar tenaga kerja lebih lanjut melemah, sementara tekanan inflasi kembali meningkat akibat kenaikan harga energi, maka jalur kebijakan Federal Reserve ke depan akan menghadapi tantangan penyeimbangan yang lebih rumit. Pasar akan mencermati apakah data pekerjaan mendukung ekspektasi penurunan suku bunga tahun ini, serta apakah tekanan biaya akan menghambat penurunan inflasi berkelanjutan.