Yen Jepang: Yen JPY yang dikelola menandakan tatanan baru – Rabobank

Benjamin Picton, Senior Market Strategist di Rabobank, menyoroti aksi terkoordinasi antara Departemen Keuangan AS dan Kementerian Keuangan Jepang (MoF) untuk mempertahankan nilai Yen Jepang (JPY), menggambarkannya sebagai potensi “Fort Sumter finansial” di pasar modal. Picton berpendapat bahwa kerja sama ini mendukung mata uang Jepang, melindungi biaya pinjaman Departemen Keuangan AS, dan mungkin menandakan pergeseran dari rezim bebas mengambang yang berpusat pada Dollar sejak era pasca Bretton Woods.

Dukungan terkoordinasi untuk Yen Jepang

“Imbal hasil obligasi pemerintah turun di seluruh Eropa dan Amerika Utara dengan Treasuries kemungkinan terdorong oleh pernyataan Menteri Keuangan Jepang Katayama kemarin bahwa Jepang berniat memanfaatkan fasilitas FIMA milik The Fed untuk mempertahankan Yen di masa depan, sehingga tidak perlu menjual Treasuries untuk mendanai pembelian Yen.”

“Dalam hal ini, dukungan Departemen Keuangan AS terhadap Kementerian Keuangan Jepang dan BOJ dalam mempertahankan Yen mungkin menjadi momen Fort Sumter finansial.”

“Dengan mendukung upaya Jepang untuk mempertahankan mata uangnya demi menahan tekanan inflasi impor, AS tidak hanya mengambil tindakan pencegahan terhadap kenaikan biaya pinjaman untuk Departemen Keuangan AS sambil membeli aset yang menurut Bessent masih undervalued jika dibandingkan dengan fundamental Jepang yang membaik, tetapi juga mengurangi tekanan kompetitif pada produsen AS (yang saat ini dalam kondisi sangat baik menurut laporan ISM manufaktur kemarin) dan membawa Jepang lebih dekat ke orbit strategis AS.”

“Intervensi terkoordinasi antara Kementerian Keuangan Jepang dan Departemen Keuangan AS untuk mengelola nilai Yen mungkin merupakan tanda konkret pertama dari munculnya tatanan moneter baru seperti yang telah diprediksi oleh Michael Every dari RaboResearch Global Strategist beberapa tahun lalu dalam FX Wars.”

“Tentu saja, AS tidak ingin melihat situasi di mana peran global Dollar dirusak oleh bank sentral negara maju yang memegang cadangan devisa lebih besar dan lebih terdiversifikasi, jadi perhatikan saat sistem ‘saling menguntungkan’ dollar swaplines muncul dengan adanya pembatasan perdagangan umum atau keuntungan lain bagi kepentingan strategis AS sebagai bentuk timbal balik.”