Penurunan wedge emas mendekati ujungnya, apa syarat sebenarnya untuk terobosan?

Indikator Pasar Keuangan, 3 Agustus—— Pada hari Senin, 3 Agustus, emas spot diperdagangkan di sekitar 4.055 dolar AS per ons, naik sekitar 0,3% dalam hari tersebut, namun masih belum keluar dari struktur koreksi menengah yang terbentuk sejak Juli. Indeks dolar AS turun ke sekitar 99,8 dan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang melemah dari level tertinggi, memberikan dukungan bagi harga emas; sementara itu, Federal Reserve tetap mempertahankan sikap kebijakan yang ketat, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada bulan September tetap tinggi, membatasi perluasan valuasi aset tanpa bunga.

Pada hari Senin, 3 Agustus, emas spot diperdagangkan di sekitar 4.055 dolar AS per ons, naik sekitar 0,3% dalam hari tersebut, namun masih belum keluar dari struktur koreksi menengah yang terbentuk sejak Juli. Indeks dolar AS turun ke sekitar 99,8 dan imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang melemah dari level tertinggi, memberikan dukungan bagi harga emas; sementara itu, Federal Reserve tetap mempertahankan sikap kebijakan yang ketat, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga pada bulan September tetap tinggi, membatasi perluasan valuasi aset tanpa bunga. Harga energi turun tajam karena ekspektasi dialog antara Amerika Serikat dan Iran, premi risiko dan premi inflasi keduanya mereda, membuat emas memasuki fase di mana harga ditentukan bersama oleh suku bunga, dolar, dan data ketenagakerjaan.

Konflik Utama Perdagangan Emas Tetap pada Suku Bunga Riil

Gelombang rebound emas kali ini bukan semata-mata didorong oleh permintaan safe haven. Emas spot naik dari di bawah 4.040 dolar AS ke sekitar 4.055 dolar AS, terutama terkait dengan pelemahan dolar dan turunnya imbal hasil obligasi pemerintah AS, bukan karena ekskalasi kembali risiko. Dalam sistem harga dolar AS, penurunan indeks dolar akan menurunkan biaya konversi mata uang non-dolar yang memegang emas; sedangkan penurunan imbal hasil obligasi akan mengurangi biaya peluang memegang emas yang tidak memiliki bunga.

Namun, dukungan ini untuk sementara waktu masih belum cukup untuk mendorong pembalikan tren. Sebelumnya, Federal Reserve mempertahankan target suku bunga dana federal di kisaran 3,50% hingga 3,75%, dan terus menekankan kendala inflasi. Probabilitas kenaikan suku bunga bulan September berdasarkan futures suku bunga baru-baru ini berfluktuasi di sekitar 57%, meskipun lebih rendah dari beberapa periode yang sempat melewati 60%, namun ini menunjukkan bahwa pasar belum beralih ke ekspektasi kebijakan longgar.

Perlu dicatat bahwa emas mencatat kenaikan bulanan untuk pertama kalinya dalam lima bulan pada Juli, yang menunjukkan bahwa dana alokasi jangka menengah dan panjang belum sepenuhnya keluar, namun dana jangka pendek masih cepat menyesuaikan posisi mereka mengikuti jalur suku bunga. Pasar saat ini lebih dekat pada kondisi kembali seimbang antara posisi long dan short, bukan pada konfirmasi arah yang jelas.

Mengapa Penurunan Harga Minyak Tidak Langsung Menekan Emas

Amerika Serikat menunda tindakan lebih lanjut terhadap Iran dan mengirimkan sinyal untuk memulai dialog, harga minyak internasional turun lebih dari 4 dolar AS dalam satu hari, Brent turun ke sekitar 83 dolar AS per barel. Biasanya, pelonggaran risiko konflik akan menurunkan premi safe haven pada emas, namun kali ini, penurunan harga minyak sekaligus meredakan kekhawatiran terhadap inflasi input energi, dan menurunkan kebutuhan bagi Federal Reserve untuk pengetatan lebih lanjut, sehingga emas tidak turun bersamaan dengan meredanya safe haven, malah mendapat dukungan dari perbaikan ekspektasi suku bunga.

Pada tahap saat ini, kenaikan harga minyak lebih berarti tekanan inflasi dan risiko kenaikan suku bunga, yang justru dapat mendorong suku bunga riil naik dan menekan emas. Sebaliknya, penurunan harga minyak dapat menurunkan ekspektasi inflasi dan imbal hasil obligasi, yang secara tidak langsung menguntungkan emas.

Data Ketenagakerjaan Akan Menentukan Apakah Perdagangan Suku Bunga Bisa Berlanjut

Data paling penting minggu ini adalah laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS bulan Juli yang akan diumumkan pada 7 Agustus. Sebelumnya di bulan Juni, non-farm payroll hanya bertambah 57 ribu orang, tingkat pengangguran 4,2%, menunjukkan tanda-tanda pelemahan pasar tenaga kerja. Jika penambahan pekerjaan Juli tetap lemah, pasar mungkin akan memangkas probabilitas kenaikan suku bunga September, dolar AS dan imbal hasil obligasi akan tertekan, dan emas akan mendapatkan dukungan valuasi yang lebih stabil; namun jika data pekerjaan, pertumbuhan upah, dan jam kerja semuanya menguat, maka risiko kenaikan suku bunga bisa kembali menekan harga emas.

Interpretasi data tidak bisa hanya melihat penambahan tenaga kerja baru. Rata-rata upah per jam menentukan kekakuan inflasi jasa, tingkat pengangguran mencerminkan penawaran dan permintaan tenaga kerja, revisi data dua bulan sebelumnya mempengaruhi keakuratan tren ketenagakerjaan. Bagi emas, kombinasi paling tidak menguntungkan adalah jika lapangan kerja tetap kuat, pertumbuhan upah tinggi, dan harga energi kembali naik, karena ini akan secara bersamaan mendorong naik baik suku bunga nominal maupun ekspektasi inflasi.

Struktur Teknikal Memasuki Ujung Konsolidasi, 4.067 Dolar AS Jadi Batas Penting Jangka Pendek

Pada grafik harian, emas spot bergerak di dalam pola wedge menurun, garis tengah bollinger terletak pada 4.067,17 dolar AS, pita atas di 4.170,12 dolar AS, dan pita bawah di 3.964,22 dolar AS. Harga terbaru masih sedikit di bawah garis tengahnya, menunjukkan bahwa rebound belum menembus area keseimbangan menengah.

Garis cepat MACD di -29,61, garis lambat di -41,17, histogram naik ke 23,12, menunjukkan tekanan turun terus melemah, tetapi kedua garis tren masih berada di bawah sumbu nol, sehingga sinyal saat ini lebih mirip perbaikan dalam tren bearish daripada pembalikan penuh. Titik terendah baru-baru ini di 3.943,65 dolar AS dan 3.959,56 dolar AS membentuk area pendukung padat di bawah, dan titik tertinggi rebound di 4.165,92 dolar AS mendekati pita atas bollinger.

Jika harga terus bertahan di atas 4.067 dolar AS, fokus teknis kemungkinan akan bergeser ke area 4.166 hingga 4.170 dolar AS; jika kembali terhalang di sekitar garis tengah, wedge menurun masih valid, dan pasar kemungkinan akan terus mencari keseimbangan di kisaran 4.025 dolar AS hingga 3.960 dolar AS.