“Strategi Catur Presisi” Wall Street? Dari Kebangkrutan Dana AI Bintang hingga Pesta Saham Teknologi, Modal Negara Diduga Menggunakan Dana Castle untuk “Menangani” Risiko AI

Aplikasi keuangan Zhihui melaporkan bahwa setelah berminggu-minggu kekacauan yang dipicu oleh pecahnya gelembung AI, Wall Street pada hari Kamis mengumumkan berita besar: hedge fund legendaris Situational Awareness (SA) yang didirikan oleh investor bintang Silicon Valley dan mantan peneliti OpenAI, Leopold Aschenbrenner, mengalami kehancuran total akibat penggunaan leverage tinggi pada posisi terpusat AI. Diketahui, dana tersebut telah menjual portofolio saham publik bernilai $16 miliar secara darurat kepada Citadel, milik Ken Griffin. Peristiwa ikonik ini tidak hanya menandai kejatuhan bintang paling bersinar di era hedge fund AI saat ini, ekspektasi "berita buruk terlewati sepenuhnya" yang dipicunya juga memantik reli tajam bursa saham AS semalam.

Namun, di kalangan trader Wall Street beredar narasi lain. Dalam versi ini, ini bukan sekadar likuidasi biasa—Citadel mencapai kesepakatan dalam waktu 24 jam untuk mengambil alih "chip berdarah" ini, yang juga merupakan bagian dari permainan catur rumit yang melibatkan geopolitik, kebijakan industri, dan permainan modal.

Dari Return Tahunan 439% ke Runtuh Sekejap: Gelembung AI di Atas Leverage

Keruntuhan Situational Awareness bahkan lebih cepat daripada kebangkitannya. Hanya beberapa minggu lalu, Aschenbrenner adalah manajer dana paling populer di Silicon Valley. Lewat makalah panjang Situational Awareness pada 2024 yang secara akurat memprediksi bottleneck daya komputasi AI, ia langsung jadi legenda.

Berkat alokasi sangat terfokus pada infrastruktur AI dan penggunaan leverage besar-besaran, kinerja dana ini luar biasa. Orang dalam mengungkapkan, hingga akhir Juni 2026, tingkat pengembalian bersih dana mencapai 439%; sejak didirikan, return bersih kumulatifnya melebihi 1000%. Di awal Juli, total dana kelolaan sempat membengkak hingga $45 miliar.

Namun, hasil ekstrem berasal dari risiko ekstrem. Aschenbrenner dilaporkan secara agresif menggunakan leverage tinggi untuk menggandakan keuntungan investasi pada chip penyimpanan AI dan saham teknologi terkait. Dalam sebulan terakhir, saat saham konsep AI global mengalami gelombang deleveraging brutal, dana SA yang overweight pada SK Hynix (SKHY.US), Micron Technology (MU.US), SanDisk (SNDK.US), dan CoreWeave (CRWV.US) mendapat pukulan telak. Hanya pada Juli, penurunan pada posisi intinya umumnya lebih dari 35%, margin call di bawah leverage tinggi segera menjatuhkan bintang baru miliaran dolar ini ke dalam jurang.

Karena kerugian terlalu cepat, Aschenbrenner sempat berusaha mencari pendanaan darurat atau menemukan pihak yang mau mengambil alih, akhirnya harus berfokus sepenuhnya menuntaskan transaksi paket dengan Citadel Securities demi menutup posisi secepat mungkin dan membatasi kerugian lebih lanjut. Sumber internal mengungkapkan bahwa sekuritas utama seperti Bank of America, Goldman Sachs, dan JPMorgan Chase selalu membantu dana tersebut memenuhi persyaratan margin atau melakukan penjualan terkontrol. Pada Rabu, dana ini mendesak negosiasi dengan berbagai lembaga besar, berharap dapat menjual sebagian aset atau mengumpulkan dana segar.

Pada akhirnya, Citadel menyelesaikan kesepakatan dalam waktu kurang dari 24 jam, membeli sebagian besar saham publik milik dana tersebut. Dilaporkan, Millennium Management dan hedge fund multi-strategi besar lainnya juga sempat berpartisipasi dalam proses akuisisi. Goldman Sachs dan JPMorgan bertugas berkoordinasi untuk penjualan aset tersebut.

Citadel Cepat Ambil Alih dan Euforia Aneh di Bursa AS: Teori Konspirasi Muncul

Yang benar-benar membuat suasana pasar menjadi aneh adalah, setelah kabar likuidasi Situational Awareness beredar, bursa AS—khususnya sektor teknologi yang sebelumnya anjlok—bukannya jatuh karena panik, justru langsung melonjak tajam. Investor umumnya menafsirkan, dengan tersingkirkannya high-leverage AI bull terakhir yang "keras kepala", tekanan jual pasar akhirnya selesai untuk saat ini.

Puncaknya terjadi pada 30 Juli. Setelah kabar tersebut, saham-saham utama portofolio Situational Awareness serentak melonjak: SanDisk naik 25,99%, CoreWeave naik 21,51%, Nebius naik 27,13%, SK Hynix naik 17,52%, Micron Technology naik 18,36%, Western Digital naik 15,37%, AMD naik 13%, Oracle naik 8,34%.

Dan yang menarik, "kebetulan waktu" sangat mencolok: dalam seminggu terakhir AS baru saja menunda serangan militer terhadap Iran, di dalam Gedung Putih terjadi perdebatan sengit tentang pemblokiran model AI open source. Dan transaksi dengan nilai $16 miliar itu, dalam waktu kurang dari 24 jam bisa rampung due diligence, penetapan harga, dan penyelesaian—ini mengindikasikan Citadel sangat mungkin sudah mempelajari struktur portofolio Situational Awareness sejak awal. Meski belum ada bukti tentang "tangan tak terlihat" yang secara sengaja campur tangan pasar, waktu kejadian ini benar-benar terlalu kebetulan hingga teori konspirasi merebak luas.

Agen “Modal Negara”: Latar Belakang Politik Griffin

Pusat teori konspirasi adalah identitas Ken Griffin, pendiri Citadel. Griffin bukan hanya salah satu manajer hedge fund tersukses di Wall Street, tetapi juga donatur utama Partai Republik. Dikenal sebagai juragan dana super Partai Republik, Griffin kabarnya memiliki hubungan rumit dengan pemerintahan Trump dan berbagai agen intelijen. Ketua KPU AS baru saja mengungkap, Partai Republik telah mengumpulkan dana kampanye $1,1 miliar untuk pemilu paruh waktu—lebih dari tiga kali Partai Demokrat. Dari total dana tersebut, Griffin menyumbangkan $10 juta ke Senate Leadership Fund. Pada siklus pemilu 2024, Griffin menjadi donor politik terbesar kelima di AS, menyumbang puluhan juta dolar ke kelompok politik Partai Republik.

Di tengah ketegangan geopolitik dan arah industri AI yang tidak jelas, melepas satu hedge fund yang sangat paham info dalam industri—tapi terlalu agresif dalam pengendalian risiko—secara diam-diam keluar dari panggung, dan membiarkan satu institusi seperti Citadel, dengan daya serap tinggi serta afiliasi kuat dengan “kehendak negara”, mengambil alih "chip berdarah", adalah operasi "disposal bom" yang sangat terorganisir. Langkah Citadel, yang memiliki kemampuan meredam risiko dan jaringan politik-ekonomi, dianggap sebagai cara "kubu institusional Wall Street" dan "kehendak negara" untuk mencegah kepemilikan strategis AI runtuh beruntun dan berujung pada krisis keuangan sistemik.

“Disposal bom” risiko sistemik oleh modal negara?

Ada pendapat bahwa langkah Citadel mengambil alih pada dasarnya adalah operasi "stabilitas keuangan" hasil kerjasama kubu institusional Wall Street dan kehendak negara. Argumen pendukungnya antara lain: Pertama, Fitch dalam laporan Global Risk Outlook Q3 secara eksplisit memperingatkan koreksi pasar AI adalah salah satu risiko jangka pendek terbesar bagi lingkungan kredit global; kedua, Bank for International Settlements (BIS) juga memperingatkan keruntuhan investasi AI berpotensi menyebar ke pasar kredit; ketiga, Goldman Sachs dan JPMorgan telah meminta hedge fund dengan posisi terlalu terkonsentrasi di aset teknologi untuk menambah margin.

Jika posisi $16 miliar milik Situational Awareness "dibuang" ke pasar secara terbuka, bisa memicu efek domino likuidasi paksa yang lebih luas. Lewat institusi seperti Citadel yang menyerapnya secara terorganisir, artinya satu batu besar di sektor AI tiba-tiba dipindahkan.

Pakar ekonomi terkenal Jim Cramer menyebut kejadian ini sebagai “peristiwa pembersihan”, di mana likuidasi paksa mungkin menandakan perdagangan AI sudah menyentuh dasar. Para analis pasar mencatat, setelah dana ini menutup posisi, "tekanan jual besar-besaran" akhirnya sepenuhnya terserap, dan memicu masuknya dana pemburu diskon dan short-covering besar.

Analis mengaitkan "likuidasi SA" dengan "rebound luar biasa menjelang tutup bursa AS", dan percaya ini ulah operator yang sama di balik layar: pertama memaksa lawan likuidasi paksa lewat shorting dan tekanan leverage, lalu memanfaatkan pelepasan likuiditas hasil akuisisi untuk melindungi reli indeks utama.

Citadel sebagai “white glove” kehendak negara yang mengelola ‘pembersihan’ AI secara terorganisir?

Detail lain yang menarik, Citadel membeli bagian portofolio publik yang didukung pembiayaan leverage broker, sedang dana masih mempertahankan posisi yang dibeli dari dana internal sendiri, serta investasi pada perusahaan privat seperti Anthropic. Kepemilikan di Anthropic sendiri bernilai sekitar $5 miliar.

Sementara tunangan Aschenbrenner, Avital Balwit, adalah kepala staf CEO Anthropic, Dario Amodei. Kaum konspirasi menafsirkan kaitan ini: alasan dana Aschenbrenner bisa tetap memegang saham Anthropic, karena Anthropic sendiri adalah pion utama dalam strategi AI pemerintah AS—perusahaan ini selalu dipandang sebagai lambang “AI yang aman”, dan punya hubungan dekat dengan instansi keamanan nasional. Lewat hubungan pribadi ini, Aschenbrenner mendapat "pengecualian khusus”.

Anthropic bukan hanya rival terbesar OpenAI, yang lebih penting, ia memiliki kerjasama “keamanan nasional” erat dengan Departemen Pertahanan dan intelijen AS. Teori konspirasi menyebut, mengingat wawasan Aschenbrenner tentang militerisasi AI seperti di makalah Situational Awareness, dia mungkin sudah lama direkrut dalam “proyek negara”. Ketika leverage pasar sekunder runtuh, Griffin—yang dekat dengan Gedung Putih/Partai Republik—muncul lewat Citadel dan segera memasukkan aset tersebut, demi memastikan menjelang singularitas AI, kepemilikan di perusahaan AI kunci tidak jatuh ke tangan sovereign fund asing atau pesaing jika terjadi kehancuran pasar terbuka.

Di sisi lain, Citadel mendapatkan saham infrastruktur komputasi dan listrik AI yang sangat strategis dengan diskon luar biasa, menyelesaikan akumulasi chip di titik terendah. Portofolio Situational Awareness sangat terkonsentrasi pada saham infrastruktur komputasi dan listrik AI inti seperti Micron, CoreWeave, Nebius, serta SK Hynix. Jika dibiarkan Situational likuidasi paksa di pasar terbuka, atau foreign capital mengambil alih posisi rendah sebagai "white knight", aset "keamanan nasional AI" yang sangat dijaga Pentagon dan Gedung Putih akan diterobos oleh modal lepas pantai.