Bank sentral global alami revisi besar pada pembelian emas kuartal pertama! Apakah "mesin utama" harga emas akan mendingin?

Laporan terbaru dari World Gold Council menunjukkan bahwa volume pembelian emas oleh bank sentral global pada kuartal pertama tahun ini jauh lebih rendah dari perkiraan sebelumnya. Meskipun permintaan telah rebound setelahnya, diperkirakan volume pembelian emas tahun ini akan mengalami penurunan.

Setelah revisi data besar, volume pembelian emas oleh bank sentral pada kuartal pertama diturunkan dari 244 ton menjadi 57 ton, mencapai tingkat kuartalan terendah dalam lebih dari 15 tahun.

Estimasi awal sebelumnya sempat membuat para bullish emas merasa sedikit lega, karena mereka mengira setelah harga emas menurun dari puncak historis, bank sentral kembali masuk ke pasar untuk membeli. Revisi data ini berarti langkah pembelian emas secara keseluruhan oleh bank sentral tahun ini mungkin akan lebih lambat dibandingkan tahun 2025.

Selama empat tahun terakhir, pembelian emas bank sentral telah menjadi pendorong utama peningkatan permintaan emas global, dan mendorong harga emas mencetak rekor pada awal tahun ini.

Pada perdagangan Eropa hari Kamis, harga emas bergerak di sekitar $4050, kini telah turun sekitar 30% dari puncak bulan Januari. Jika pembelian oleh bank sentral tetap lemah, pasar emas mungkin kehilangan salah satu penopang utamanya.

World Gold Council menunjukkan bahwa pada kuartal kedua, volume pembelian emas oleh bank sentral menyumbang sekitar sepertiga dari total permintaan emas global.

Bank sentral biasanya dianggap memberikan batas bawah tak resmi pada harga emas di pasar. Jika aktivitas pembelian emas melambat dalam waktu lama, mekanisme ini bisa melemah.

Pengungkapan informasi pembelian emas menurun, estimasi semakin sulit

Bank sentral dapat secara sukarela melaporkan cadangan emas kepada International Monetary Fund, namun tidak memiliki kewajiban pelaporan yang bersifat wajib. Sebagian pembeli utama hanya mengumumkan sebagian aktivitas pembelian, sehingga volume pembelian emas sebenarnya lebih sulit dihitung.

Dalam estimasi World Gold Council, sebagian besar perilaku pembelian emas oleh bank sentral tidak diungkap oleh otoritas moneter. World Gold Council menggunakan data dari perusahaan konsultan Metals Focus, yang menggabungkan informasi terbuka dan rumor pasar untuk memperkirakan volume pembelian emas resmi per kuartal. John Reade, market strategist World Gold Council, mengatakan: "Kesalahan seperti ini memang terjadi dari waktu ke waktu."

Reade mengungkapkan bahwa sejak tahun 2022, kualitas pengungkapan informasi secara resmi oleh bank sentral semakin menurun.

Setelah Amerika Serikat menjatuhkan sanksi kepada Rusia, banyak ekonomi berkembang mulai mengurangi ketergantungan cadangan devisa pada dolar AS, serta mengurangi pelaporan aktivitas pembelian emas. World Gold Council kemudian mengadopsi metode pelacakan arus emas baru. Namun, setelah bank sentral mengetahui indikator pemantauan, mereka juga mungkin menyesuaikan metode pembelian.

"Begitu mereka menyadari cara kami melacak, ini seperti permainan kucing dan tikus," kata Reade. "Kami jelas harus berusaha agar proses verifikasi kami berjalan baik."

Penurunan estimasi kali ini berasal dari re-klasifikasi beberapa transaksi. Emas yang sebelumnya dinilai mengalir ke pembeli resmi, kini tercatat dalam kategori "over-the-counter dan lainnya".

Pembelian resmi dan permintaan ETF emas melemah bersamaan

World Gold Council memperkirakan, pada semester pertama tahun ini, bank sentral, sovereign wealth fund, dan institusi resmi lainnya membeli total 345 ton emas. Ini merupakan volume pembelian semester terendah sejak 2022. Beberapa institusi resmi di Turki, Rusia, dan Azerbaijan menjadi penjual bersih emas selama periode ini.

Selain itu, asosiasi tersebut menunjukkan bahwa permintaan bank sentral mengalami rebound tajam selama April hingga Juni, dengan volume pembelian bersih mencapai 289 ton, mencatat rekor tertinggi kuartal kedua. Bank sentral Polandia menjadi pembeli terbesar, mengakuisisi 51 ton sehingga total pembelian pada semester pertama mencapai 82 ton.

Reade mengatakan, setelah konflik di Timur Tengah, beberapa sovereign fund di kawasan tersebut mulai menjual emas. Hal ini sebagian untuk menutupi penurunan pendapatan minyak dan gas akibat konflik.

Asosiasi tersebut juga menunjukkan bahwa total permintaan emas global pada semester pertama tahun ini mencapai sekitar 2522 ton, meningkat sekitar 2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Arus keluar dana dari exchange-traded fund (ETF) yang didukung emas juga menjadi faktor yang menekan permintaan baru-baru ini. Pada kuartal kedua, kepemilikan terkait berkurang sebanyak 45 ton, senilai sekitar $4 miliar.