S&P menurunkan peringkat obligasi Oracle, menyebut OpenAI sebagai "risiko kredit"
S&P Global menurunkan peringkat kredit Oracle satu tingkat dengan alasan pengeluaran modal bisnis AI yang sangat berlebihan, serta ketergantungan tinggi terhadap OpenAI yang menimbulkan risiko signifikan.
Pada 12 Juli, S&P Global telah menurunkan peringkat kredit Oracle dari "BBB" menjadi "BBB-", hanya satu tingkat di atas kategori junk bond. Dalam laporan peringkatnya, S&P secara jelas menyebutOpenAI sebagai "risiko kredit utama" Oracle, serta menunjukkan bahwa konsumsi kas Oracle untuk bisnis AI jauh melebihi ekspektasi—prediksi pengeluaran modal yang telah dinaikkan dari 60 miliar dolar menjadi 95 miliar dolar pada tahun 2027, sementara pendapatan yang sesuai baru dapat terealisasi beberapa tahun kemudian. Penurunan peringkat ini secara langsung mencerminkan meningkatnya kekhawatiran pasar terhadap ketahanan finansial Oracle.
Dalam kewajiban kontrak Oracle sebesar 638 miliar dolar, OpenAI menyumbang sekitar setengahnya. S&P memperingatkan, jika OpenAI mengalami krisis operasional, Oracle akan menghadapi kesulitan dalam menyerap kapasitas pusat data yang besar, sehingga tekanan keuangan meningkat secara drastis.
Pada saat bersamaan, keraguan pasar terhadap valuasi OpenAI juga mulai menyebar—menurut laporan, SoftBank telah mengurangi skala pinjaman yang dijamin dengan saham OpenAI dari 10 miliar dolar menjadi 6 miliar dolar, dengan alasan pemberi pinjaman kesulitan memberikan valuasi yang wajar pada perusahaan yang belum go public tersebut. Di akhir bulan lalu, media juga melaporkan bahwa rencana IPO OpenAI telah ditunda hingga tahun 2027.
Pengeluaran Modal Tidak Terkendali, Konsumsi Kas Bisnis AI Melebihi Ekspektasi
Dasar utama S&P menurunkan peringkat adalah lonjakan investasi infrastruktur AI Oracle. Berdasarkan prediksi terbaru S&P, pengeluaran modal Oracle akan mencapai 95 miliar dolar sebelum tahun 2027, meningkat lebih dari lima puluh persen dari estimasi sebelumnya sebesar 60 miliar dolar.
Permasalahannya, pengembalian investasi besar ini akan memakan waktu lama. S&P menunjukkan, pendapatan terkait baru akan secara nyata terealisasi beberapa tahun kemudian, yang berarti Oracle akan terus berada dalam status konsumsi kas yang tinggi dalam waktu yang cukup lama, dan arus kas bebas akan sangat tertekan. Bagi investor obligasi, hal ini secara langsung memperlemah ruang penyangga pembayaran utang Oracle.
"BBB-" adalah peringkat terendah dalam kategori investasi, satu tingkat di bawahnya sudah masuk ke area obligasi high yield (junk).
Analisis menunjukkan, posisi ini berdampak nyata pada biaya pendanaan Oracle dan struktur investor obligasinya—beberapa investor institusi yang hanya bisa memegang obligasi berperingkat investasi akan terpaksa menjual obligasi Oracle jika peringkatnya turun lagi.
Tindakan penurunan peringkat ini merupakan sinyal risiko yang patut diperhatikan di tengah gelombang investasi infrastruktur AI: pengeluaran modal besar dan struktur pelanggan yang sangat terpusat sedang mengubah euforia konsep AI menjadi risiko kredit yang dapat diukur di pasar obligasi.
Pada saat bersamaan, S&P menempatkan OpenAI sebagai "risiko kredit utama" Oracle, dengan dukungan data konkret. Dalam total kewajiban kontrak Oracle yang mencapai 638 miliar dolar, satu pelanggan yaitu OpenAI menyumbang sekitar setengahnya, tingkat konsentrasi pelanggan yang sangat tinggi ini tergolong langka di antara penyedia layanan cloud besar.
Rantai logika S&P jelas: Jika OpenAI mengalami krisis keuangan atau bahkan tutup, Oracle akan dipaksa menanggung kapasitas pusat data yang besar dan menganggur, tanpa pendapatan untuk menutupi biaya operasional dan depresiasi. Dalam skenario ini, neraca keuangan Oracle akan terkena dampak serius.
S&P juga menunjukkan, dibandingkan dengan itu, Amazon AWS, Google, dan Microsoft memiliki beban kerja internal yang besar sehingga dapat menyerap kapasitas berlebih jika permintaan eksternal menurun, serta ketiganya memiliki cadangan keuangan yang jauh lebih kuat. Namun demikian, S&P juga mengakui bahwa jika OpenAI benar-benar bangkrut, neraca keuangan para raksasa teknologi tersebut akan tetap mengalami dampak serius.
Kekhawatiran terhadap OpenAI tidak hanya berasal dari S&P. Menurut laporan, pinjaman yang disusun SoftBank dengan saham OpenAI sebagai jaminan terpaksa dikurangi dari 10 miliar dolar menjadi 6 miliar dolar karena pemberi pinjaman kesulitan memberikan valuasi yang wajar terhadap perusahaan swasta ini. Detail ini menunjukkan, di tengah gelombang AI, terdapat ketidakpastian yang cukup besar terkait valuasi riil OpenAI bagi investor institusi.
Sementara itu, "Wall Street Today" dalam artikelnya sebelumnya menulis bahwa rencana IPO OpenAI telah ditunda hingga tahun 2027, yang berarti pasar dalam waktu yang cukup lama tidak dapat memverifikasi valuasinya lewat harga di pasar terbuka. Bagi kreditor Oracle, ketidakpastian ini akan terus berlangsung dan menjadi sumber tekanan kredit yang berkelanjutan.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Oracle (ORCL.US) taruhan besar pada AI membuahkan hasil! Kinerja Q1 melampaui ekspektasi, pendapatan bisnis infrastruktur cloud melonjak 121%, RPO mencapai $664 miliar
Oracle mengumumkan kinerja kuartal pertama yang lebih baik dari perkiraan, dengan pertumbuhan bisnis cloud yang melebihi ekspektasi analis dan menaikkan sebagian panduan kinerja, menunjukkan bahwa taruhan perusahaan terhadap proyek pusat data AI besar mulai membuahkan hasil.
Departemen Keuangan AS memperluas efek buyback obligasi tidak sesuai harapan, imbal hasil obligasi AS 10 tahun naik menjadi 4,95%, suku bunga hipotek menembus 7%
Departemen Keuangan Amerika Serikat pada hari Kamis melaksanakan pembelian kembali obligasi pemerintah jangka panjang untuk pertama kalinya setelah Menteri Keuangan Bessent mengumumkan perluasan skala. Namun, jumlah pembelian nyata lebih rendah dari ekspektasi pasar, sehingga para investor yang awalnya berharap Departemen Keuangan dapat meredakan tekanan kenaikan suku bunga jangka panjang melalui pembelian kembali yang lebih besar merasa kecewa.
Pendapatan dan laba Adobe pada kuartal ketiga melampaui ekspektasi, pengguna aktif bulanan didorong AI menembus 1 miliar, panduan Q4 tidak terlalu "menarik" | Laporan Keuangan
Pada kuartal ketiga, Adobe mencatat pendapatan sebesar 6,76 miliar dolar AS, meningkat 13% secara tahunan dan melebihi rata-rata ekspektasi analis yang sebesar 6,7 miliar dolar AS. Pendapatan per saham setelah penyesuaian non-GAAP adalah 6,13 dolar AS, melampaui ekspektasi pasar sebesar 6,08 dolar AS. Perusahaan menaikkan kisaran panduan EPS tahunan yang telah disesuaikan menjadi 24,45 hingga 24,50 dolar AS, serta sedikit meningkatkan batas atas target pendapatan tahunan. Namun, panduan pendapatan untuk kuartal keempat sedikit di bawah ekspektasi analis, sehingga harga saham turun sekitar 2% setelah jam perdagangan.
Pasukan Houthi merebut pelabuhan penting di Laut Merah, konflik dengan Arab Saudi meningkat, Iran dikabarkan kembali memproduksi rudal balistik, harga minyak mentah naik lebih dari 7% dalam perdagangan sesi.
Seorang perwira militer pemerintah Yaman menyatakan bahwa kota pelabuhan strategis di Laut Merah, Muha, di provinsi Taiz barat daya Yaman, telah direbut oleh pasukan Houthi pada hari Kamis. Pasukan Houthi Yaman pada hari yang sama mengatakan bahwa Arab Saudi telah melancarkan 64 serangan udara di berbagai wilayah Yaman dalam 24 jam terakhir; pelayaran di Laut Merah "tidak terancam", dan aksi militer mereka adalah tindakan defensif. Para pelaku industri pelayaran menyebutkan bahwa perebutan Muha memungkinkan pasukan Houthi untuk bergerak lebih jauh ke selatan, "hampir sepenuhnya mengontrol" Selat Bab el-Mandeb, dan jatuhnya Muha "tidak diragukan lagi akan berdampak pada keamanan maritim di kawasan tersebut."
Harga kripto
Lainnya
