Pandangan: Token harus menangkap nilai on-chain, sedangkan ekuitas harus menangkap nilai off-chain

BlockBeats melaporkan, pada 24 Desember, Kepala Bagian Hukum Variant Fund, Jake Chervinsky, menyatakan di media sosial, "Perdebatan tentang token dan ekuitas sebenarnya baru saja dimulai. Banyak proyek kripto lahir pada era sebelum Gary Gensler menjadi Ketua SEC AS, ketika tekanan regulasi yang ketat memaksa perusahaan pengembang mengarahkan hampir seluruh nilai ke ekuitas, bukan ke token. Saat ini, lingkungan kebijakan sedang berubah, peluang baru pun muncul, dan untuk memahami bagaimana (atau apakah) token dan ekuitas dapat berkolaborasi dengan baik, masih dibutuhkan banyak waktu dan eksperimen. Masa eksperimen ini sedang dimulai saat ini."

Saya tidak memiliki posisi khusus terkait situasi spesifik Aave, saya hanya ingin menekankan satu hal: kejelasan selalu yang terpenting. Pemegang token harus benar-benar memahami apa yang mereka miliki, apa yang dapat mereka kendalikan, dan apa yang tidak dapat mereka kendalikan. Ruang desain untuk penangkapan nilai token sangat luas, jauh melampaui ekuitas tradisional. Saya percaya, dalam waktu yang cukup lama, tidak mungkin akan terbentuk model token yang terstandarisasi seperti saham. Kami percaya token seharusnya menanggung nilai on-chain, sedangkan ekuitas menanggung nilai off-chain. Inovasi inti yang dibuka oleh token adalah kepemilikan mandiri atas aset digital. Token memungkinkan pemegangnya memiliki dan mengendalikan infrastruktur on-chain secara langsung tanpa bergantung pada perantara off-chain.

Sementara nilai off-chain berbeda. Pemegang token tidak dapat secara langsung memiliki atau mengendalikan pendapatan atau aset off-chain, sehingga dalam banyak kasus, nilai-nilai tersebut seharusnya menjadi milik ekuitas, bukan token. Tentu saja, model lain juga mungkin berhasil. Beberapa proyek mungkin memilih model aset tunggal tanpa ekuitas sama sekali; ada juga proyek yang mungkin memutuskan untuk memperlakukan token mereka sebagai sekuritas tokenisasi dan mengikuti aturan baru yang akan ditetapkan SEC untuk pasar ini."