Meskipun didukung oleh institusi, bitcoin tetap melemah, menguji kepercayaan investor

• 17 Desember 2025
• |
• 09:57 (UTC+8)

Penurunan terbaru Bitcoin yang membuat pasar gelisah bukan karena skalanya yang besar, melainkan karena lingkungan tempat aset ini berada. Aset ini melemah dalam kondisi yang seharusnya mendukungnya.

Tidak ada peristiwa besar seperti kebangkrutan bursa, tidak ada tindakan keras dari regulator, dan tidak ada pencabutan akses institusi secara tiba-tiba. Namun, momentum kenaikan harga melemah dengan cepat, harga Bitcoin jauh di bawah puncaknya pada bulan Oktober, dan investor terpaksa mengevaluasi ulang ekspektasi terbaru mereka.

Gelombang penjualan semakin intensif minggu ini, dengan Bitcoin sempat turun lebih dari 5% dalam satu hari dan penurunan kumulatif sejak awal tahun mencapai sekitar 7%. Meski penurunan ini tidak sebesar kejatuhan tajam di pasar bearish sebelumnya, namun karena tidak ada katalis yang jelas, pergerakan kali ini lebih sulit untuk diinterpretasikan.

Pasar yang Tidak Lagi Merespons Sinyal Positif

Dalam dua tahun terakhir, pasar kripto telah mengalami perubahan signifikan. Investor institusi memperluas partisipasi melalui produk yang diatur, mekanisme regulasi semakin baik, dan opini politik di Amerika Serikat mulai mendukung aset digital. Awal tahun ini, ETF Bitcoin menarik dana miliaran dolar, dan investor korporat terus menambah kepemilikan kripto. Dalam kondisi pasar sebelumnya, faktor-faktor ini kemungkinan besar akan menopang penguatan harga kripto secara berkelanjutan.

Sebaliknya, Bitcoin telah turun tajam dari rekor tertinggi di atas 126.000 dolar AS pada awal Oktober. Volume perdagangan tetap lesu, arus dana ETF menjadi negatif, dan permintaan di pasar derivatif untuk membangun posisi long juga sangat terbatas. Bahkan pembelian berkelanjutan oleh perusahaan Michael Saylor, Strategy, tidak mampu menghentikan penurunan, menyoroti minimnya permintaan baru di level harga saat ini.

Menurut Pratik Kala, manajer portofolio Apollo Crypto, mengingat banyak perkembangan positif yang sudah terjadi, banyak investor awalnya memperkirakan akan ada dukungan kuat, namun kurangnya pembelian lanjutan membuat mereka terkejut.

Penurunan Partisipasi Menggantikan Aksi Jual Panik

Tidak seperti penurunan sebelumnya, penurunan kali ini tidak sepenuhnya didorong oleh kepanikan atau likuidasi paksa. Meski pada awal Oktober sempat terjadi gelombang likuidasi posisi leverage, yang diperkirakan mengurangi eksposur risiko sebesar 19 miliar dolar AS, leverage

leverage setelah itu tidak mengalami pembangunan ulang yang signifikan. Suku bunga pendanaan tetap rendah, dan harga di pasar opsi menunjukkan kehati-hatian, bukan optimisme terhadap kenaikan harga.

Hal ini menyebabkan penurunan yang lambat dan bertahap, bukan kejatuhan mendadak. Pelaku pasar tampaknya bersedia mengurangi investasi, namun ragu untuk kembali masuk, sehingga menciptakan kekosongan permintaan dan harga perlahan turun saat mencari permintaan baru.

Pemisahan dari Pasar Saham Memperkuat Kekhawatiran

Ciri mencolok lain dari lingkungan saat ini adalah perbedaan antara Bitcoin dan aset berisiko tradisional. Pasar saham AS terus menunjukkan kinerja kuat, indeks S&P 500 mencetak rekor baru, dipimpin oleh saham teknologi. Biasanya, Bitcoin bergerak sejalan dengan saham pertumbuhan tinggi, namun kali ini gagal mengikuti kenaikan tersebut.

Perbedaan ini menunjukkan bahwa faktor khusus kripto saat ini mendominasi pergerakan harga, dan preferensi risiko yang lebih luas tidak lagi cukup untuk mendorong harga Bitcoin. Bagi sebagian investor, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana menempatkan Bitcoin dalam portofolio investasi terdiversifikasi selama periode stabilitas ekonomi.

Tekanan Jual dari Pemegang Jangka Panjang

Tekanan harga juga diperparah oleh aksi jual dari pemegang lama. Banyak whale yang telah memegang Bitcoin dalam jangka panjang—sebagian besar membeli saat harga jauh di bawah level saat ini—kini menjual untuk mengambil keuntungan, membatasi kemampuan pasar untuk menyerap pasokan. Meski perilaku ini tidak jarang terjadi setelah kenaikan besar, dampaknya menjadi lebih signifikan ketika pembeli baru langka.

Kala menekankan, meski industri ini telah mencapai banyak tujuan regulasi dan institusional, pergerakan harga belum mengonfirmasi pencapaian tersebut, memperkuat prospek hati-hati dalam waktu dekat.

Penurunan Tahunan Lainnya

Jika Bitcoin berakhir turun pada akhir tahun, ini akan menjadi penurunan tahunan keempat dalam sejarahnya. Namun, berbeda dengan tahun-tahun penurunan sebelumnya, kali ini bukan karena krisis atau kejatuhan, melainkan mencerminkan upaya pasar menghadapi perlambatan perputaran modal, penurunan leverage spekulatif, dan standar keyakinan pasar yang lebih tinggi.

Saat ini, Bitcoin tampaknya sedang bertransisi ke tahap yang lebih matang, di mana sentimen pasar positif saja tidak lagi cukup untuk menopang harga. Sebelum partisipasi dan permintaan pasar meningkat secara signifikan, bahkan tanpa berita negatif yang jelas, pasar kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan.