Catatan Utama
- Strategy sedang berdiskusi dengan MSCI mengenai apakah perusahaan tersebut masih sesuai dengan aturan indeks ekuitas mereka.
- Analis menyarankan bahwa potensi pengeluaran dapat memicu miliaran dolar arus keluar secara paksa.
- Nilai Strategy saat ini berada di bawah nilai cadangan BTC-nya yang besar.
Strategy sedang dalam pembicaraan dengan penyedia indeks global MSCI mengenai apakah perusahaan tersebut harus tetap berada di beberapa tolok ukur utama. Pembicaraan ini, yang pertama kali dilaporkan oleh Reuters, berlangsung menjelang pengumuman terjadwal MSCI pada 15 Januari.
Tinjauan MSCI mengikuti perdebatan yang berkembang tentang apakah perusahaan yang memegang cadangan digital masih memenuhi syarat sebagai perusahaan operasional, atau apakah mereka lebih berfungsi seperti kendaraan investasi besar.
Sebuah analisis dari JPMorgan pada bulan November memperingatkan bahwa jika MSCI, dan akhirnya penyedia lain, menghapus Strategy, dana pasif dapat dipaksa untuk menjual saham senilai miliaran dolar. Bank tersebut memperkirakan potensi arus keluar bisa mencapai $8.8 billion.
Namun, ketua eksekutif Strategy sekaligus pendukung Bitcoin BTC $93 005 volatilitas 24 jam: 6,4% Kapitalisasi pasar: $1,86 T Vol. 24 jam: $90,78 B, Michael Saylor, mengatakan ia “tidak yakin” apakah angka tersebut akurat.
Keputusan Indeks Semakin Dekat
MSCI secara resmi telah mengusulkan untuk mengecualikan perusahaan yang cadangan kriptonya menyumbang setengah atau lebih dari total aset. Kelompok ini berpendapat bahwa perusahaan seperti itu menyerupai kendaraan holding, dan mungkin tidak lagi sesuai dengan tujuan tolok ukur ekuitas globalnya.
Jika kebijakan ini berlaku pada Februari 2026 seperti yang direncanakan, hal ini dapat memicu penjualan besar-besaran di antara dana pasif, terutama untuk perusahaan besar yang berfokus pada treasury seperti Strategy.
Saham Strategy Mengalami Kesulitan
Saham Strategy MSTR baru-baru ini mengalami masa sulit karena Bitcoin turun hingga $85.000 pada 1 Desember. Harga saham telah turun lebih dari 37% tahun ini dan lebih dari 50% sejak harga kripto mencapai puncaknya pada bulan Oktober.
Saat ini, Strategy memegang sekitar 650.000 unit token kripto teratas dunia BTC, yang bernilai lebih dari $60 billion pada saat penulisan. Namun kapitalisasi pasar perusahaan sendiri telah turun di bawah $50 billion, yang berarti perusahaan kini dinilai di bawah aset yang ada di neracanya.
Ketidaksesuaian valuasi tersebut telah memicu spekulasi tentang kemungkinan penjualan BTC secara paksa. CEO Strategy, Phong Le, baru-baru ini mengakui, untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, bahwa perusahaan dapat menjual cadangan dalam kondisi ekstrim.
Perusahaan telah mulai mempersiapkan risiko, dengan membangun buffer kas sebesar $1,44 billion untuk pembayaran bunga dan dividen.
Ketua eksekutif Strategy mengatakan saham perusahaan “sangat volatil” karena secara efektif ter-leverage pada BTC yang dimilikinya. “Jika turun 30% atau 40%, saham akan turun lebih banyak lagi,” katanya kepada Reuters baru-baru ini.
Terlepas dari kesulitan ini, saham Strategy sempat mengalami kenaikan singkat minggu ini, naik hampir 6% pada 3 Desember saat BTC sempat menyentuh $93.000.
