Larry Fink dan Rob Goldstein dari BlackRock mengatakan bahwa tokenisasi dapat melakukan untuk keuangan apa yang dilakukan internet awal untuk informasi

CEO BlackRock Larry Fink dan COO Rob Goldstein mengatakan bahwa tokenisasi sedang muncul sebagai kekuatan transformatif di pasar global, membandingkan dampaknya yang potensial dengan kemunculan internet pada masa awal. 

Dalam tulisan di The Economist pada hari Senin yang juga dipublikasikan di situs web BlackRock, para eksekutif tersebut berpendapat bahwa pencatatan kepemilikan aset pada buku besar digital dapat memodernisasi sistem keuangan dengan meningkatkan efisiensi, transparansi, dan akses. "Buku besar belum pernah semenarik ini sejak penemuan pembukuan berpasangan," tulis mereka.

Para eksekutif menggambarkan tokenisasi sebagai tahap berikutnya dalam rangkaian panjang perubahan teknologi. Pada tahun 1970-an, perdagangan dilakukan melalui telepon dan diselesaikan dengan sertifikat kertas yang dikirim melalui kurir, kenang Fink dari masa awal kariernya. Kedatangan SWIFT pada tahun 1977, yang memperkenalkan pesan elektronik standar antar bank, memangkas waktu penyelesaian secara dramatis dari beberapa hari menjadi menit, dengan perdagangan global kini dapat dieksekusi dalam milidetik.

Teknologi blockchain, yang pertama kali digunakan oleh Satoshi Nakamoto dengan Bitcoin pada tahun 2009, memperkenalkan buku besar digital bersama yang dapat mencatat transaksi tanpa perantara. Terobosan itu membuka jalan bagi tokenisasi, memungkinkan hampir semua aset — dari properti hingga utang korporasi atau mata uang — untuk eksis dalam satu catatan digital yang dapat diverifikasi secara independen oleh para pelaku pasar, kata keduanya.

"Awalnya sulit bagi dunia keuangan — termasuk kami — untuk melihat ide besarnya," tulis Fink dan Goldstein. "Tokenisasi terjerat dalam ledakan crypto, yang seringkali tampak seperti spekulasi. Namun dalam beberapa tahun terakhir, keuangan tradisional telah melihat apa yang tersembunyi di balik hype: tokenisasi dapat sangat memperluas dunia aset yang dapat diinvestasikan melampaui saham dan obligasi terdaftar yang mendominasi pasar saat ini."

BlackRock telah mulai bereksperimen dengan produk tokenisasi mereka sendiri, terutama melalui dana pasar uang AS tokenisasi BUIDL, yang berjalan di infrastruktur blockchain publik dengan total nilai terkunci lebih dari $2 miliar, menurut dasbor data The Block. Raksasa manajemen aset ini juga memperluas jejak aset digitalnya dalam beberapa tahun terakhir dengan meluncurkan spot Bitcoin dan Ethereum ETF — mendominasi kedua kelas produk tersebut dengan arus masuk bersih masing-masing sebesar $62,6 miliar dan $13,2 miliar.

Jembatan antara keuangan tradisional dan digital

Fink dan Goldstein menyoroti dua keuntungan utama dari tokenisasi: potensi penyelesaian instan dan penggantian proses pasar privat yang penuh kertas dengan kode. Standarisasi penyelesaian instan di pasar global akan mengurangi risiko rekanan, sementara digitalisasi aset privat dapat menurunkan biaya, meningkatkan efisiensi perdagangan, dan mengubah kepemilikan besar yang tidak likuid menjadi unit-unit lebih kecil yang lebih mudah diakses untuk partisipasi yang lebih luas, kata mereka. 

Ada tanda-tanda awal kemajuan, lanjut para eksekutif, mencatat bahwa meskipun token yang mewakili aset dunia nyata masih merupakan bagian kecil dari pasar global, pertumbuhannya sangat cepat — naik sekitar 300% dalam 20 bulan terakhir.

Banyak adopsi awal, menurut keduanya, terjadi di negara berkembang di mana akses perbankan terbatas. Sementara itu, AS masih menjadi tuan rumah bagi banyak perusahaan yang paling siap memimpin sistem keuangan yang ditokenisasi, meskipun Fink dan Goldstein memperingatkan bahwa keunggulan awal dapat terkikis. Tokenisasi saat ini, menurut mereka, berada pada tahap yang mirip dengan internet pada tahun 1996 — ketika Amazon baru menjual buku senilai $16 juta, dan tiga dari "Magnificent Seven" raksasa teknologi saat ini bahkan belum didirikan — masih awal, bergerak cepat, dan kemungkinan akan berkembang lebih cepat dari yang diperkirakan kebanyakan orang, dengan pertumbuhan besar dalam beberapa dekade mendatang.

Alih-alih menggantikan sistem keuangan yang ada dalam waktu dekat, Fink dan Goldstein membingkai tokenisasi sebagai jembatan antara institusi tradisional dan "inovator digital-first" seperti penerbit stablecoin, fintech, dan blockchain publik. Dalam pandangan mereka, investor pada akhirnya akan membeli, menjual, dan menyimpan semua jenis aset — dari saham dan obligasi hingga aset digital — melalui satu dompet digital.

Fink dan Goldstein menyerukan kepada para pembuat kebijakan dan regulator untuk memperbarui kerangka regulasi yang ada daripada membuat yang benar-benar baru, menekankan bahwa "obligasi tetaplah obligasi, meskipun berada di blockchain." Perlindungan, menurut mereka, harus mencakup perlindungan pembeli yang jelas, standar risiko rekanan yang kuat, dan sistem verifikasi identitas digital yang kokoh untuk mendukung kepercayaan dan partisipasi yang aman. Tokenisasi, mereka simpulkan, dapat membuat pasar lebih inklusif, tetapi harus "bergerak lebih cepat dan lebih aman," mencocokkan akses yang diperluas dengan pagar pembatas yang dimodernisasi.