Citi : Les bénéfices d'exploitation de Samsung au troisième trimestre dépassent les attentes, la reprise du secteur des semi-conducteurs est vigoureuse
Le bénéfice d'exploitation préliminaire du troisième trimestre de Samsung Electronics a atteint 10,74 trillions de wons, soit une hausse de 20 % en glissement trimestriel et une augmentation spectaculaire de 782 % en glissement annuel. Citigroup indique que le principal moteur de cette performance explosive réside dans la forte reprise de l'activité des semi-conducteurs, qui a suffi à compenser les effets négatifs du taux de change, le paiement des primes et les pertes du secteur mobile. Avec l'augmentation des volumes du HBM4 et la forte hausse de l'ASP, Citigroup se montre optimiste quant à la flexibilité des bénéfices de l'entreprise à l'horizon 2027 et maintient sa recommandation d'achat.
Les résultats du troisième trimestre de Samsung Electronics ont largement dépassé les attentes, le fort redressement de l'activité des puces mémoire constituant le principal moteur, et Citigroup maintient sa recommandation d'achat tout en étant optimiste sur les perspectives à moyen et long terme de l'entreprise.
Samsung Electronics a publié un bénéfice d'exploitation préliminaire de 107,4 billions de wons pour le troisième trimestre 2026, en hausse de 20 % par rapport au trimestre précédent et en forte croissance de 782 % sur un an. Selon la Trading Desk Chasing Wind, Peter Lee et Jayden Oh, analystes chez Citigroup, ont indiqué dans leur rapport que ces performances dépassent les attentes du marché ; malgré les facteurs de change défavorables ce trimestre et la charge supplémentaire d'environ 10 billions de wons en primes, la rentabilité solide des puces mémoire a suffi à compenser ces effets négatifs.
Citigroup maintient sa recommandation d'achat sur Samsung Electronics, avec un objectif de cours sur 12 mois de 430 000 wons, laissant entrevoir une hausse potentielle d'environ 60 % par rapport au cours de clôture de 268 500 wons du 7 octobre. Ajouté à cela, un rendement de dividende attendu de 3,7 %, pour un rendement total anticipé de 63,8 %.
L'activité semi-conducteurs porte la dynamique, performances contrastées ailleurs
Citigroup prévoit que la répartition des bénéfices d'exploitation par secteur de Samsung au troisième trimestre sera fortement concentrée sur la branche semi-conducteurs. Le bénéfice d'exploitation du pôle semi-conducteurs est ainsi attendu à 107,0 billions de wons, en hausse significative par rapport aux 89,2 billions du deuxième trimestre, et constituant le pilier essentiel des résultats d'ensemble.
Les autres secteurs affichent des résultats clairement différenciés. L'activité écrans devrait enregistrer 1 100 milliards de wons de bénéfice d'exploitation, le département Harman contribuerait à hauteur de 500 milliards environ. En revanche, les branches mobilité et électronique grand public afficheraient chacune une perte d'exploitation voisine de 600 milliards de wons.
On notera que la perte de la branche mobilité s'est légèrement réduite par rapport au trimestre précédent, mais les livraisons de smartphones au troisième trimestre ont reculé de 9 % sur un trimestre, à 58 millions d'unités. Les ventes atones des produits d'entrée et de milieu de gamme ont partiellement contrebalancé l'amélioration des ventes du segment haut de gamme.
Trois grands axes à surveiller lors de la conférence téléphonique trimestrielle
Citigroup souligne que Samsung tiendra le 29 octobre une réunion d'information sur ses résultats du troisième trimestre, à l'occasion de laquelle le marché scrutera trois sujets majeurs.
Le premier portera sur les perspectives actualisées de l'offre et de la demande mondiale de puces mémoire pour 2027 ; le second sur l'avancement des accords de fourniture à long terme (LTA) pour les puces mémoire ; et le troisième sur le détail de la politique de retour aux actionnaires de la société. Ces éléments impacteront directement l'évaluation par le marché de la trajectoire de rentabilité future de Samsung ainsi que de ses orientations en matière d'allocation de capital.
Hausse imminente pour HBM4, élasticité attendue du bénéfice en 2027
Pour 2027, Citigroup estime que Samsung présente un avantage structurel marqué dans la vague de demande en mémoire portée par l'intelligence artificielle. Grâce à ses capacités de production de pointe dans le DRAM et le NAND, Samsung devrait continuer de profiter de la croissance de la demande pour les DRAM serveur et les SSD d'entreprise (eSSD).
Côté tarification des mémoires à large bande passante (HBM), Citigroup prévoit que le prix moyen par Go du HBM4 12hi grimpera brusquement de 2 dollars en 2026 vers une fourchette de 4 à 5 dollars en 2027, soit une hausse annuelle de 100 % à 150 % ; le HBM4 8hi devrait, pour sa part, bénéficier d'une prime de 20 % à 30 % par rapport au 12hi. Citigroup considère que cette tendance des prix permettra à Samsung d'améliorer sensiblement le prix moyen de vente (ASP) de ses produits ainsi que ses marges bénéficiaires.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
BUZZ - Le cours de l'action Henry Schein chute après la nomination d'un nouveau directeur financier
Le 8 octobre - Le cours de l'action du distributeur de produits dentaires Henry Schein (HSIC.O) a chuté de 2% lors des échanges avant l'ouverture, atteignant 82 dollars. Ronald South, qui occupait le poste de directeur financier depuis quatre ans, deviendra conseiller principal. Emmanuel Caprais succédera au poste de directeur financier et prendra ses fonctions officielles le 4 novembre. Caprais a précédemment été directeur financier chez le fabricant industriel mondial ITT. Ce changement de direction intervient environ sept mois après que Frederick Lowery a remplacé Stanley Bergman au poste de directeur général ; Bergman avait précédemment dirigé l’entreprise pendant 35 ans. Sur 18 courtiers, 9 recommandent l’action à l’achat ou davantage, 8 recommandent de conserver et 1 de vendre ; le prix cible médian est de 96 dollars, selon les données compilées par LSEG. À la clôture de la dernière séance de bourse, l’action a progressé de 10,69% depuis le début de l’année.
BUZZ-KeyBanc relève la note de Generac, stimulée par un accord avec Amazon, faisant grimper son cours en bourse
Le 8 octobre - Après que KeyBanc a relevé la note du fabricant d'équipements électriques Generac (GNRC.N) de « poids sectoriel » à « surpondérer », le cours de l'action Generac a augmenté de 1,2 % en pré-marché, atteignant 224 dollars. La société de courtage a déclaré que l'accord d'alimentation de centre de données passé entre GNRC et Amazon (Amazon.com AMZN.O) confirme son statut de principal fournisseur de générateurs. Selon le courtier, la direction de GNRC prévoit des revenus de centres de données de 3 à 3,2 milliards de dollars d'ici 2028 et reste confiante quant à l'amélioration de la capacité de la chaîne d'approvisionnement. KeyBanc souligne également que, suite à plusieurs cessions d'actifs du portefeuille, la direction conserve une attitude prudente en matière d'allocation du capital. Depuis la clôture de la dernière séance, le titre GNRC a enregistré une hausse cumulée supérieure à 62 % cette année.
Affectées par les tarifs douaniers américains, les exportations automobiles du Mexique ont fortement chuté en septembre.
Selon les données de l'INEGI, les exportations automobiles du Mexique ont diminué de 12 % en septembre par rapport à l'année précédente, marquant la plus forte baisse enregistrée cette année à ce jour. Les analystes attribuent cette chute à la politique des droits de douane imposée par les États-Unis, qui représentent le principal marché pour ce secteur industriel du Mexique. En septembre, la production automobile a également chuté de 15 %. Cependant, les ventes nationales ont progressé de 8 %, atténuant partiellement la pression sur ce secteur clé. Cette publication intervient alors que des responsables gouvernementaux réexaminent l’Accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA). Malgré la poursuite des négociations, les véhicules mexicains font toujours face à des droits de douane américains pouvant atteindre 25 %. Les responsables mexicains estiment que le respect des règles d'origine utilisant des pièces nord-américaines pourrait réduire cette charge à 10-12 %. Après plus de 30 ans d'accords de libre-échange, les économies des deux pays restent fortement interconnectées, mais les changements soudains de politique et l'instauration de barrières tarifaires sous l'administration Trump ont ébranlé la confiance dans les chaînes d'approvisionnement établies. « Cette situation accroît l’incertitude pour les constructeurs automobiles et influence les décisions en matière de production et d’exportation », a déclaré Janeth Quiroz, directrice de l’analyse économique chez Monex. Elle avertit que la dépendance du Mexique vis-à-vis du marché américain reste le principal risque pour l’industrie. « Les données de septembre constituent un signal d’alerte, pas une crise. Si cette tendance se poursuit jusqu’en 2027, le secteur manufacturier du Mexique pourrait alors être confronté à des problèmes structurels plus profonds. » L’année dernière, General Motors a annoncé un investissement de 4 milliards de dollars pour déplacer une partie de la production du Mexique vers les États-Unis en réponse à l'incertitude tarifaire. En septembre, cette entreprise, aux côtés de Ford et Nissan, a enregistré une forte baisse de ses exportations. Mercedes-Benz a fermé en mai dernier son usine commune avec Nissan ; c’est la première fois depuis huit ans que l’entreprise ne fabrique ni n’exporte de véhicules depuis le Mexique. Cependant, d'autres constructeurs tels que le coréen Kia, l’allemand BMW et le japonais Mazda ont comblé ce vide. Mazda a plus que doublé ses exportations sur le mois. L’association mexicaine principale de l’industrie automobile, l’AMIA, a souligné que le Mexique demeure la principale source d'importation de véhicules automobiles pour les États-Unis, fournissant 16 % des véhicules légers sur un marché en baisse de 2 % cette année. Les exportations vers les États-Unis ont baissé de 5 % sur les neuf premiers mois de l’année, mais celles vers le Canada, deuxième marché du Mexique, ont augmenté de plus de 9 %. Alejandra Vargas, analyste chez Ve Por Mas (Bx+), avertit que le ralentissement continu pourrait affecter les décisions d’investissement et impacter la production manufacturière mexicaine ainsi que la croissance économique. « L’évolution des relations commerciales entre le Mexique et les États-Unis dans les prochains mois restera déterminante pour l’avenir du secteur », a-t-elle ajouté.
BUZZ - Les actions de Hallador s'envolent après la signature de contrats d'électricité totalisant environ 700 millions de dollars
Le 8 octobre – Le producteur d’électricité Hallador Energy (HNRG.O) a vu son cours d’action augmenter de 4,9% à 14,32 dollars lors des échanges avant l’ouverture. La société a annoncé avoir signé un contrat de capacité et de fourniture d’électricité d’une durée de six ans avec une société de services publics de catégorie investissement, couvrant la période de juin 2029 à mai 2035. Elle indique que ces accords devraient générer environ 700 millions de dollars de revenus sur la durée du contrat, portant le total des ventes à terme de la société à environ 3 milliards de dollars. La société prévoit que les revenus issus de la capacité sous contrat et de l'électricité passeront de 46 dollars par mégawattheure en 2026 à 73 dollars par mégawattheure en 2030. À la clôture de la séance précédente, HNRG accusait une baisse cumulée de 28,3% depuis le début de l'année.
Prix des cryptos
Plus
