Le vice-gouverneur de la Banque centrale du Japon : la demande en IA influence le taux d'intérêt neutre, mais l'impact reste incertain

Selon des informations de Finance intelligente APP, le vice-gouverneur de la Banque du Japon, Shinichi Uchida, a déclaré que l'intelligence artificielle (IA) stimule une demande croissante, intensifiant ainsi les pressions inflationnistes et faisant grimper les taux d'intérêt à long terme. Son impact pourrait même aller jusqu'à toucher le taux neutre.

Lors d'un discours lundi, Shinichi Uchida a déclaré : « Premièrement, il s'agit d'un choc de demande massif et positif, qui exerce déjà une pression à la hausse sur l'économie et les prix. Deuxièmement, cela pourrait affecter l'offre, par exemple en améliorant la productivité et en favorisant l'accumulation du stock de capital, ce qui, à son tour, pourrait influencer le r-star. »

Le r-star fait référence au taux d'intérêt qui, une fois ajusté pour l'inflation, ne stimule ni ne freine l'économie. Le taux d'intérêt neutre correspond essentiellement au r-star augmenté du taux d'inflation. Selon les propos de Shinichi Uchida, avec la généralisation de l'IA, le taux d'intérêt neutre des banques centrales à travers le monde pourrait être contraint d'augmenter dans un premier temps, bien que son influence à plus long terme reste incertaine.

Shinichi Uchida souligne que, bien que la demande croissante pour l'IA ait fait grimper le prix des actions liées, assouplissant ainsi l'environnement financier, la vaste émission d'obligations par les entreprises technologiques, au contraire, a fait grimper les rendements à long terme, resserrant alors les conditions financières. De même, à plus long terme, les impacts structurels de l’IA pourraient orienter la politique monétaire dans des directions différentes.

Shinichi Uchida déclare : « L'IA pourrait rapidement rendre certaines formes de capital humain obsolètes, en particulier les compétences destinées au travail intellectuel. Elle pourrait également avoir un impact sur l'inégalité sociale, car ceux qui possèdent plus de compétences technologiques et une plus grande capacité d'adaptation pourraient en tirer beaucoup plus de bénéfices. » Il a ajouté que ces incidences contradictoires nécessitent une étude approfondie, et que l’impact global de l’IA sur le r-star est encore difficile à évaluer actuellement. Il précise : « Nous n’avons pas de réponse claire pour l’instant. »

Les déclarations de Shinichi Uchida interviennent alors que les économistes et les acteurs du marché essaient d’évaluer à quelle vitesse et dans quelle mesure la Banque du Japon relèvera à nouveau ses taux d’intérêt. En septembre, la Banque du Japon a relevé son taux directeur à 1,25 %, et le marché s’attend largement à une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année.

Le résumé des opinions de la réunion de septembre de la Banque du Japon montre que certains décideurs jugent nécessaire d’accélérer le rythme des hausses ou de rapprocher rapidement les taux de l’« objectif » de la banque centrale, ce qui renforce la possibilité de nouvelles hausses. La plupart des opinions stipulent qu'il est important de continuer à augmenter le coût du crédit après la hausse de septembre, à un moment où les pressions inflationnistes augmentent. Un membre a été cité disant : « Si des signes d’écart à la hausse des prix sont observés, la banque centrale devra accélérer le rythme des hausses. » Une autre opinion indique : « Il est souhaitable que la banque relève relativement rapidement son taux directeur vers le niveau cible approximatif », afin de garder une marge de manœuvre face aux imprévus de l’économie.

Ces opinions soulignent l’accent croissant du comité sur le risque inflationniste, renforçant les anticipations du marché en faveur d’une nouvelle hausse cette année. Un membre a noté : « Compte tenu des derniers développements, nous devons envisager la possibilité que les prix du pétrole restent élevés », suggérant une vigilance face à l’impact durable du conflit au Moyen-Orient.

Cependant, tout le monde ne considère pas les conditions réunies pour une hausse. Les deux membres les plus « dovish » du comité de neuf, Toichiro Asada et Ayano Sato, ont exprimé leur désaccord lors de la décision de septembre. Le résumé inclut des opinions pouvant provenir d'eux, mettant en garde contre la faiblesse de la consommation et la faible croissance de l’inflation des services, justifiant le maintien de la politique inchangée. Le résumé montre également qu’un représentant du cabinet ministériel a incité la Banque du Japon à « examiner attentivement les effets cumulés des hausses passées », exprimant des préoccupations quant à l’impact d’un relèvement des taux sur l’économie.

Dans le même temps, certaines données macroéconomiques ou enquêtes récemment publiées semblent soutenir les attentes du marché concernant une hausse des taux par la Banque du Japon. L’enquête Tankan trimestrielle, publiée par la banque au début du mois, indique que l’indice du climat des grandes entreprises manufacturières est passé de 22 à 24 en septembre, marquant un sixième trimestre consécutif d'amélioration et le niveau le plus élevé depuis plus de huit ans.

Cette enquête est l’une des plus surveillées par la Banque du Japon. Le dernier rapport Tankan montre que la résilience des entreprises nippones perdure. La forte demande mondiale pour l’IA amortit le choc du conflit au Moyen-Orient et permet au PMI manufacturier japonais de rester en expansion chaque mois cette année ; la hausse des salaires réels soutient la demande de services hors industrie manufacturière. Dans ce contexte, cette enquête pourrait renforcer les attentes du marché pour une prochaine hausse de taux d’ici décembre.

De plus, avec la disparition de certains effets temporaires des mesures du gouvernement japonais, les principaux indicateurs d’inflation de Tokyo rebondissent nettement. Les données publiées vendredi dernier par le ministère des Affaires intérieures montrent que, pour septembre, l’indice des prix à la consommation de Tokyo, hors produits frais, a augmenté de 2,7 % en glissement annuel. Ce taux dépasse la médiane des prévisions des économistes, qui était de 2,3 %, et la hausse de 1,8 % du mois précédent. C’est la première fois depuis janvier que cet indicateur atteint ou dépasse 2 %. Cela soutient la position de la Banque du Japon de poursuivre ses hausses de taux alors que les autorités accélèrent la normalisation de la politique.