Suivi des préventes d’Apple : la demande pour la série iPhone 18 Pro à l’étranger reste faible, l’évaluation Duo est positive mais le matériel est en retard

La période de précommande de la série iPhone 18 Pro d’Apple n’a commencé qu’il y a deux jours, et les données sur le délai de livraison affichent déjà des signaux d’avertissement clairs : à l’exception de la Chine continentale et de Hong Kong, la demande sur les principaux marchés internationaux est nettement plus faible que l’an dernier à la même époque ; dans le même temps, les premiers retours sur le nouveau modèle à écran pliable Duo sont globalement positifs, mais le retard des spécifications matérielles face aux concurrents Android reste un point faible difficile à ignorer.

Selon un rapport de suivi publié par Jefferies le 14 septembre, depuis le lancement des précommandes le 12 septembre à 8h (heure de l’Est des États-Unis), les délais de livraison pour l’iPhone 18 Pro Max sur les quatre marchés principaux — États-Unis, Royaume-Uni, Allemagne, Japon — ont raccourci de 5 à 11 jours par rapport à l’an dernier ; pour le 18 Pro, les délais de livraison se sont également réduits de manière significative sur tous les marchés surveillés sauf à Hong Kong, et il n’y a même plus d’attente aux États-Unis. Les analystes estiment que, toutes choses égales par ailleurs en termes de rythme de production par rapport à la génération précédente, un raccourcissement du délai de livraison est un signal fiable d’une demande plus faible. Jefferies maintient sa recommandation "Sous-performance" sur Apple, avec un objectif de cours de 263,66 dollars, soit un potentiel de baisse d’environ 21% comparé au cours actuel de 332,27 dollars.

Les marchés de la Chine continentale et de Hong Kong font figure d’exception dans cette prévente : les délais d’attente pour le 18 Pro Max y sont respectivement allongés de 4 jours et 7 jours par rapport à l’an dernier. Cependant, les analystes de Jefferies notent que ces deux marchés sont traditionnellement sujets à une activité spéculative importante lors des lancements, et que la durabilité de la demande réelle devra être validée après le début des premières livraisons le 18 septembre, en observant l’évolution des prix de revente sur le marché de l’occasion.

L’équipe de Jefferies a suivi systématiquement les délais de livraison sur six grands marchés : États-Unis, Royaume-Uni, Allemagne, Japon, Chine continentale et Hong Kong — avec, cette année, l’ajout du marché indien, bien que la comparaison annuelle se fasse sur les six marchés de référence.

À la mi-journée du 14 septembre (heure de l’Est des États-Unis), par rapport à la période équivalente de l’an dernier pour la série iPhone 17 : le délai d’attente du 18 Pro Max est raccourci de 5 à 11 jours selon les marchés américains, britanniques, allemands et japonais en comparaison du 17 Pro Max ; le 18 Pro est disponible sans attente aux États-Unis et les délais sont réduits de 1 à 11 jours sur la plupart des autres marchés internationaux.

L’an dernier, les délais d’attente du iPhone 17 Pro Max et du 17 Pro étaient sensiblement supérieurs à ceux de la série 16, ce qui s’est révélé être un indicateur anticipé fiable de ventes solides. L’inversion de tendance cette année pousse les analystes à adopter une attitude prudente quant aux perspectives de vente de la série 18 Pro.

Sur le marché indien, le délai d’attente pour le 18 Pro est seulement de 2 à 3 jours et d’environ 12 jours pour le 18 Pro Max, soit un chiffre nettement inférieur à celui du marché chinois, ce qui ne permet pas encore de conclure à une demande soutenue.

La Chine continentale et Hong Kong constituent des cas à part dans le suivi de cette prévente. Les données indiquent que le délai d’attente du 18 Pro Max atteint 24,5 jours en Chine continentale et à Hong Kong, contre respectivement 19,8 jours et 17,2 jours l’an dernier.

Néanmoins, Jefferies reste prudent quant à ces chiffres. Le rapport souligne que ces deux marchés voient traditionnellement une activité spéculative importante lors des sorties de nouveaux modèles, et qu’une partie de l’allongement du délai pourrait être due au stockage de produits par les canaux de distribution, et non à une demande réelle des consommateurs finaux. Selon les analystes, l’évolution de la prime de revente sur le marché de l’occasion après le début des livraisons le 18 septembre sera le critère clé pour jauger la demande réelle — si cette prime se réduit, voire tombe sous le prix d’émission, cela signifiera que la demande spéculative s’est rapidement tarie après la livraison.

Le nouveau smartphone pliable Duo d’Apple sera disponible en précommande à partir du 16 octobre. Les premiers tests publiés en ligne sont globalement positifs, les points forts étant surtout l’expérience logicielle adaptée à l’écran pliable sous iOS, avec notamment la fluidité de la commutation entre écrans interne et externe, la logique du multitâche natif en écran partagé, la continuité d’application et le traitement multitâche de deux applications simultanées.

Les critiques portent sur plusieurs limitations matérielles : un nombre limité de fenêtres flottantes, une exécution simultanée de seulement deux applications en multitâche (contre trois pour le Samsung Galaxy Z Fold 8), et l’absence de fonctions similaires à un PC.

La comparaison des spécifications avec les modèles pliables Android phares est encore plus frappante.

D’après le tableau récapitulatif établi par Jefferies, le Duo est proposé à partir de 1999 dollars, pèse 254g et mesure 11,3 mm d’épaisseur une fois plié ; le Samsung Galaxy Z Fold 8 pèse 201g, son épaisseur pliée est de 9,7 mm pour un prix de départ de 1 899 dollars ; le Xiaomi 18 Fold pèse 219g, mesure 10,68 mm d’épaisseur plié et coûte environ 10 999 RMB.

Côté appareil photo, le Duo ne dispose que de deux capteurs (48MP principal et 48MP ultra grand-angle), sans téléobjectif dédié ; Samsung propose également deux capteurs, tandis que le Xiaomi 18 Fold possède un système trois caméras incluant un capteur principal Leica de 200MP et un zoom optique 3.5x de 50MP. Côté processeur, le Duo intègre l’A20 Pro (gravure 2nm) conçu par Apple, tandis que Samsung et Xiaomi utilisent des puces gravées en 3nm.

Les analystes de Jefferies relèvent que Apple n’a jamais basé son succès sur les spécifications matérielles, mais sur le segment de prix supérieur à 2 000 dollars, ces paramètres pourraient influencer la décision d’achat des utilisateurs d’iPhone existants quant à la mise à niveau vers le Duo, tout en compliquant la tâche de convaincre les utilisateurs d’appareils Android pliables haut de gamme de changer de plateforme. Les analystes indiquent que leur jugement global sur le Duo n’a pas évolué depuis son annonce.

Jefferies maintient son opinion "Sous-performance" (Underperform) sur l’action Apple, avec un objectif de cours à 12 mois de 263,66 dollars, basé sur un modèle DCF jusqu’à l’exercice 2031, avec un coût moyen pondéré du capital de 7,8% et un taux de croissance à perpétuité de 4,3%. Cet objectif de cours implique un PER prévisionnel pour l’exercice 2026 d’environ 30,0 fois.