Les actions européennes enregistrent leur plus forte baisse en deux mois ! Le prix du pétrole dépasse 100, déclenchant une alerte sur l'inflation ; le marché parie sur quatre hausses des taux par les banques centrales européennes et britanniques.
L'indice Stoxx Europe 600 a chuté de 1,41 % mercredi, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne depuis juillet. Alors que le prix du Brent a de nouveau dépassé 100 dollars, les opérateurs de marché parient que la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre relèveront chacune leurs taux d'environ 90 points de base d'ici 2027. Le rendement des obligations allemandes à deux ans a atteint 3,08 % mercredi, soit son plus haut niveau depuis juin 2024. Cependant, plusieurs analystes avertissent que la tarification actuelle des hausses de taux pourrait être exagérée, car il n'y a pas de preuve d'une inflation généralisée, et les risques baissiers auxquels fait face l'économie de la zone euro limiteront la marge de manœuvre des banques centrales pour augmenter les taux.
Le Brent a franchi pour la première fois depuis juillet le seuil des 100 dollars le baril, les marchés boursiers européens ont subi un coup dur, les anticipations d'inflation se sont fortement accrues et les traders ont immédiatement renforcé leurs paris sur d'importantes hausses de taux de la Banque centrale européenne et de la Banque d'Angleterre.
L'indice Stoxx Europe 600 a clôturé en baisse de 1,41 % mercredi, à 640,4 points, enregistrant ainsi sa plus forte chute journalière depuis juillet. L'indice phare des valeurs de la zone euro, l'Euro STOXX 50, a également perdu 1,58 %, à 6311,56 points.
L'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran a entraîné une hausse des prix du pétrole, accentuant les inquiétudes du marché concernant une inflation persistante, ce qui a aggravé la tendance volatile des marchés européens depuis leur record historique atteint en août.
La réaction du marché obligataire a été encore plus marquée. La tarification des swaps indique que les traders s'attendent actuellement à environ 90 points de base de hausse pour la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre d'ici fin 2027, soit trois hausses de 25 points de base chacune, avec une probabilité d'environ 60 % pour une quatrième hausse supplémentaire.
Le rendement de l'obligation allemande à deux ans — considéré comme le baromètre le plus sensible aux anticipations de politique monétaire — a atteint mercredi 3,08 %, soit son plus haut niveau depuis juin 2024.
L'envolée du pétrole à 100 dollars déclenche un changement de paradigme sur les marchés
L'escalade entre les États-Unis et l'Iran a propulsé le Brent au-dessus des 100 dollars le baril pour la première fois depuis juillet, déclenchant directement la récente tempête sur les marchés.
Selon Emilie Tetard, stratégiste chez Natixis CIB, "le seuil des 100 dollars le baril semble être devenu le point de basculement des récits de marché."
L'Europe et le Royaume-Uni dépendent fortement des importations de pétrole et de gaz naturel, rendant leurs économies particulièrement sensibles à la flambée des prix de l'énergie.
Lauren van Biljon, Senior Portfolio Manager chez Allspring Global Investments, souligne : "Avec le retour du pétrole au-delà de 100 dollars, le Royaume-Uni et l'Europe restent clairement très exposés aux prix de l'énergie." Elle ajoute que la transmission des prix de l'énergie à l'inflation, combinée à la résilience économique inattendue de la zone euro, a amplifié une tarification "agressive" des hausses de taux de la part de la Banque centrale européenne.
La Banque centrale européenne devrait annoncer une hausse de taux lors de sa réunion de jeudi, un signal en ce sens ayant déjà été clairement donné par Joachim Nagel, membre du directoire.
Les marchés boursiers sous pression, les secteurs du bâtiment et du commerce de détail en tête des baisses
La baisse a affecté presque tous les secteurs des marchés boursiers européens, avec les matériaux de construction, la distribution et autres secteurs cycliques affichant les plus fortes baisses.
L'indice STOXX 600 Matériaux de construction a perdu 2,57 %, la distribution 2,56 %, les biens personnels et domestiques 2,39 %, les produits industriels et services 2,34 % et l'alimentation et les boissons 2,12 %.
La contre-performance du commerce de détail s'explique en partie par certaines valeurs individuelles — le géant de la fast fashion Inditex SA a terminé en baisse de 3,6 % suite à la publication de résultats semestriels inférieurs aux attentes des analystes.
Parmi les blue chips, Saint-Gobain a cédé 3,9 %, Adyen 3,84 % et Rheinmetall 3,75 %. Les plus fortes baisses de STOXX 600 reviennent à Auto1 Group (-6,47 %), Rightmove (-5,02 %) et Kering (-4,97 %).
Le secteur du pétrole et du gaz a résisté à la tendance, gagnant 0,26 %, avec Eni Group en hausse de 1,91 % et TotalEnergies en progression de 0,59 %, figurant parmi les rares valeurs phares à avoir clôturé en hausse.
Analystes : les paris sur des hausses de taux pourraient être excessifs
Bien que les anticipations de hausse de taux se soient fortement amplifiées sur les marchés, certains analystes mettent en garde contre le fait que les tarifications sur les swaps pourraient aller au-delà de la réelle volonté des banques centrales.
Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, a récemment minimisé la probabilité d'une hausse de taux prochaine. Emma Moriarty, Portfolio Manager chez CG Asset Management, estime que compte tenu de la faiblesse de l'économie britannique, il est "peu probable" que quatre hausses de taux soient nécessaires pour contenir l'inflation.
Van Biljon partage cet avis, jugeant que la dernière vague de paris sur une hausse des taux au Royaume-Uni "ne semble pas raisonnable".
La stratégiste Evelyne Gomez-Liechti remarque que les anticipations de hausse de taux pour la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre "ont tendance à être surestimées".
Les stratégistes de Bank of America recommandent également à leurs clients d'investir sur la partie courte de la dette de la zone euro, estimant que les hausses de taux de la Banque centrale européenne sont surévaluées, en raison du manque de preuves tangibles d'une inflation généralisée et des risques baissiers pesant sur l'économie de la zone euro, limitant ainsi la marge de manœuvre des banques centrales pour de nouvelles hausses de taux.
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