JPMorgan prévoit avec optimisme que le renforcement du yen pourrait atténuer la pression sur la dette japonaise, tandis que les secteurs japonais de l’IA et des semi-conducteurs devraient connaître une reprise anticipée.

Selon l'application Jinshitan Finance, la récente forte reprise du yen attire l'attention des investisseurs mondiaux sur les réactions en chaîne potentielles sur les marchés financiers. L'équipe de stratégie de JPMorgan Securities Japan estime que le renforcement du yen pourrait atténuer la pression haussière sur les rendements des obligations d'État japonaises, favorisant ainsi une reprise anticipée des actions d'intelligence artificielle (IA) et de semi-conducteurs cotées à Tokyo.

Les stratégistes de JPMorgan, dont Rie Nishihara, ont déclaré que les actions immobilières, qui ont récemment sous-performé, pourraient également en profiter. Cependant, l'appréciation du yen pourrait avoir un impact négatif sur la rentabilité de certains secteurs, comme le transport, la logistique et l'industrie automobile.

L'opinion optimiste de JPMorgan sur les valeurs IA et semi-conducteurs de Tokyo contraste fortement avec celle de Saxo Bank concernant les marchés boursiers mondiaux. Charu Chanana, stratège de Saxo, a averti qu'une forte appréciation du yen face au dollar américain pourrait déclencher la clôture de certaines positions surpeuplées et fortement levierisées sur les marchés mondiaux. Les actions de logiciels à forte valorisation, les valeurs de semi-conducteurs liées à l'IA ainsi que les fonds d'investissement immobilier (REITs) sensibles aux taux d'intérêt sont tous exposés à des risques potentiels. Elle a expliqué : « Depuis des années, les investisseurs empruntent du yen à très bas coût pour investir dans des devises à haut rendement et des actifs risqués. Les fonds faisant face à des pertes ou à une hausse des appels de marge pourraient d'abord vendre les positions les plus liquides et les plus rentables, indépendamment de l'évolution fondamentale des entreprises concernées. »

Au cours de la dernière semaine, le yen a connu sa plus forte appréciation depuis 2022. Le taux de change yen/dollar est passé d'au-dessus de 160 à franchir le seuil clé de 155, atteignant en séance mardi 152,89, un sommet de sept mois depuis la mi-février.

Le taux de change yen/dollar franchit la barre des 155

Mercredi, le yen a poursuivi sa hausse face au dollar, en partie en raison de la dernière déclaration ferme de Scott Besant, Secrétaire au Trésor des États-Unis. Besant a lancé un avertissement public aux traders Forex, déclarant qu'il soutenait activement l'appréciation du yen et s'est qualifié lui-même de « market maker », soulignant son avantage informationnel asymétrique et mettant en garde les vendeurs à découvert contre toute prise de position opposée.

Selon les rapports, Besant a déclaré mardi : « Je bénéficie d'un avantage informationnel asymétrique. » Il a ajouté : « Je suis désormais le market maker, donc lorsque nous intervenons sur le yen, j'ai une compréhension approfondie de ce que feront les Japonais, la Banque du Japon et les responsables politiques japonais. »

Sur le plan du marché, la lutte entre haussiers et baissiers s’intensifie brutalement. Les hedge funds parient agressivement à la hausse du yen, misant sur un taux de change dépassant 150 d'ici la fin de l'année, voire un objectif de 140 pour certains ; pourtant, les investisseurs particuliers japonais augmentent à contre-courant leurs positions vendeuses, creusant le fossé entre institutionnels et particuliers.

Le principal moteur de la récente flambée du yen est la réévaluation par le marché de la trajectoire de hausse des taux de la Banque du Japon. Selon le marché des swaps d'indice au jour le jour (OIS), les traders ont pleinement intégré l'hypothèse d'une hausse de 25 points de base lors de la réunion du 18 septembre.