Les prochains gagnants de l’IA apparaissent-ils ? PIMCO évite les géants américains de la bourse et mise fortement sur les « vendeurs de pelles » asiatiques

La frénésie des dépenses en capital liées à l’IA se poursuit, mais la direction des investissements évolue : les chaînes d'approvisionnement asiatiques de l’IA, telles que les semi-conducteurs et les infrastructures de centres de données, attirent désormais davantage l'attention au détriment des géants technologiques américains aux valorisations élevées.

Selon Bloomberg, le gestionnaire de fonds de Pimco, Emmanuel Sharef, renforce actuellement ses positions sur le marché asiatique. Il estime que, par rapport aux actions technologiques américaines, les actifs asiatiques affichent des valorisations plus faibles, une croissance bénéficiaire plus solide et offrent une exposition plus directe à la construction de centres de données.

Dans le même temps, Sharef sous-pondère la plupart des fournisseurs de cloud à grande échelle et des membres des "Big Seven" de la technologie. Selon lui, la hausse continue des dépenses en capital pour l’IA accroît le niveau d’endettement de ces entreprises, réduit leur flux de trésorerie disponible et engendre des risques de crédit, mettant ainsi davantage sous pression leurs valorisations déjà élevées.

Sharef déclare : « Il n’est pas forcément nécessaire de détenir les actions les plus chères pour profiter d’un thème ou d’une tendance de marché spécifique. » Le fonds gère environ 19 milliards de dollars et a surperformé 97 % de ses concurrents au cours des trois dernières années.

La tendance IA se diffuse des géants vers les "vendeurs de pioches", la chaîne d’approvisionnement asiatique saisit l’opportunité

Sharef porte une attention particulière à la transmission des dépenses en capital liées à l’IA dans la chaîne industrielle. La croissance continue des centres de données devrait stimuler la demande de composants pour semi-conducteurs, d’équipements de refroidissement, de câbles, de dispositifs optiques, d’alimentation électrique, de machines de construction et de matériaux métalliques.

Sur la base de cette analyse, le fonds a massivement acheté l’an dernier des actions Samsung Electronics, SK Hynix et TSMC, plaçant aujourd’hui environ 60 % de ses investissements en actions sur ces actifs connexes. Ces entreprises présentent des valorisations relativement plus faibles et bénéficient plus directement de l’investissement dans l’infrastructure de l’IA.

Selon Sharef, les transactions liées à l’IA se déplacent des géants technologiques américains vers la chaîne d’approvisionnement. À mesure que les dépenses en capital dans l’IA continuent de s’orienter vers les centres de données, les puces et les infrastructures, les véritables bénéficiaires pourraient ne pas être les seuls géants technologiques les plus en vue : ces "vendeurs de pioches" asiatiques pourraient bien être les gagnants de la prochaine vague de l’IA.