Bessent défend Walsh, affirmant que le marché traverse un processus de « désintoxication » dû à la surorientation de la Fed.

Source : Global Market Broadcast

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bassent, a déclaré mardi qu'il n'était pas convaincu de la nécessité de relever les taux d'intérêt.

Bassent a défendu mardi le président très critiqué de la Fed, Kevin Walsh, affirmant que la mauvaise réaction des marchés à la conférence de presse de Walsh la semaine dernière montrait simplement que les traders s’adaptent au fait que la banque centrale réduit son "guidage pas à pas".

« Je pense qu’il s’agit d’une “désintoxication” autant pour les marchés financiers que pour les journalistes financiers », a déclaré Bassent lors d’une interview avec les médias, ajoutant que c’était judicieux de la part de Walsh d’éviter de fournir au marché des « indications prospectives » ou de clarifier la trajectoire possible des taux d’intérêt. Selon lui, c’est précisément ce type de guidage qui a contribué à la flambée de l’inflation il y a cinq ans, et cela rendrait difficile un changement de politique le cas échéant.

« Je suis arrivé à Wall Street en 1984, à l’époque on ne savait jamais à l’avance ce que la Fed allait faire, il fallait donc s’y préparer et faire vraiment ses devoirs soi-même », a ajouté Bassent lors de cette interview.

Dans le même temps, des analystes soulignent que le problème ne réside pas dans le manque de guidage, mais dans le fait qu’ils ne comprennent pas comment Walsh perçoit l’économie.

Walsh a répété à plusieurs reprises son engagement à ramener l’inflation vers l’objectif de 2% de la Fed, sans toutefois préciser comment il compte atteindre ce but.

La plupart des économistes estiment que maîtriser l’inflation implique une hausse des taux d’intérêt. Bien que la Fed opère de manière indépendante par rapport à la Maison-Blanche, investisseurs et décideurs surveillent de près dans quelle mesure Walsh aligne sa politique sur celle du gouvernement Trump, qui fait pression depuis plusieurs mois pour une baisse des taux.

Lors de la conférence de presse de la semaine dernière, Walsh n’a pas expliqué pourquoi il avait soutenu la décision de la Fed de maintenir le taux directeur inchangé dans une fourchette de 3,5% à 3,75% lors de la réunion de juillet. Trois responsables se sont opposés à cette décision et ont publié des communiqués particulièrement fermes, jugeant que l’inflation évolue dans la mauvaise direction et que la banque centrale doit resserrer sa politique monétaire.

Mark Cabana, responsable mondial de la stratégie sur les taux chez BofA Global Research, compare Walsh à quelqu’un qui affirme vouloir absolument perdre 15 livres mais ne fait ni sport, ni régime, ni n’utilise de médicaments GLP-1. Selon Cabana, interrogé lundi dans les médiasinterview, « avoir la volonté, c’est bien, mais tant qu’on ne sait pas comment il compte s’y prendre, personne ne le croira ».

« On ne trompe pas le marché obligataire. C’est impossible », a-t-il déclaré à propos du marché obligataire — qui constitue un signal clé sur la manière dont les investisseurs perçoivent la santé de l'économie. « Le marché obligataire voit tout, c’est ainsi que nous interprétons ce qui s’est passé la semaine dernière. »

Cabana estime que forcer les traders à miser à l’aveugle sur la trajectoire de la Fed ne fera qu’augmenter les taux et resserrer les conditions financières.

L’ex-président de la Fed de New York, Bill Dudley, estime que la montée des taux sur les obligations à long terme est le signe que la Banque centrale américaine a perdu en crédibilité. Cela complique la tâche de la Fed, car lorsque le marché doute de la banque centrale, il exige des taux plus élevés.

« Le silence de Walsh est assourdissant », a déclaré Dudley lors d’une interview donnée aux médias lundi.

Robert Brusca, chef économiste de FAO Economics, estime que Walsh est victime d’un double standard.

« Les gens doutent toujours en profondeur, pensant que Kevin Walsh est, au fond, l’homme de Trump, et qu’il suivra les instructions de Trump. À moins qu’il ne démontre le contraire, les gens pourraient ne jamais vraiment lui faire confiance », a souligné Brusca dans un email adressé à ses clients.

Les propos de Bassent montrent que la Maison-Blanche continue de soutenir le candidat de Donald Trump à la Fed, même si la hausse des prix des obligations accroît le coût de l’emprunt pour l’État et risque de peser sur la croissance économique.

Lors d’une interview, Bassent a réaffirmé qu'il n'était pas convaincu de la nécessité de relever les taux d'intérêt.

« Quel serait, en réalité, l’effet de la hausse des taux à court terme ? » a demandé Bassent. Selon lui, relever le taux directeur de la Fed n’aurait aucun impact sur l’économie pendant un an ou plus.

« À l’exception de la composante volatile liée à l’énergie, l’inflation sous-jacente est restée très calme, et je pense que cela va continuer », a-t-il estimé.