RBC refroidit les attentes : Il est « très improbable » qu'AstraZeneca (AZN.US) acquière Bristol Myers Squibb (BMY.US), les divergences d'évaluation et les questions antitrust étant les principaux obstacles.

Selon les informations de l'application Zhihui Finance, la banque d'investissement RBC a déclaré qu'une éventuelle acquisition de Bristol Myers Squibb (BMY.US) par AstraZeneca (AZN.US) était actuellement peu probable.

Dans une note de recherche publiée lundi, l'analyste de RBC Trung Huynh a écrit : « À notre avis, il pourrait être très difficile pour les deux parties de s'entendre sur la valorisation, » « AstraZeneca a déjà indiqué qu'elle disposait d'une trajectoire de développement indépendante claire, avec l'objectif d'atteindre 80 milliards de dollars d'ici 2030, tandis que les actionnaires de Bristol Myers Squibb sont confrontés au défi du “brevet cliff”. Selon nous, les deux parties auraient besoin de bases économiques et stratégiques solides pour justifier une telle fusion. Avant de considérer que la transaction pourrait se réaliser, nous devons voir des avancées plus concrètes. »

Avant la publication de ce rapport, les médias avaient rapporté dimanche qu'AstraZeneca et Bristol Myers Squibb avaient tenu des discussions préliminaires concernant une possible fusion, qui donnerait naissance à l'une des plus grandes sociétés pharmaceutiques mondiales. Cette opération élargirait la part de marché d'AstraZeneca aux États-Unis, tout en créant un géant pharmaceutique intégré d'une capitalisation boursière proche de 400 milliards de dollars.

L'action Bristol Myers Squibb était stable lundi, tandis que le cours d'AstraZeneca a chuté de 9 %.

Selon l'analyse de Huynh, cette transaction, qui pourrait mettre 18 mois à se conclure, fait face à des problèmes potentiels, notamment des risques anticoncurrentiels, car les deux sociétés présentent des chevauchements significatifs dans le domaine de l'oncologie. AstraZeneca hériterait également du “brevet cliff” de Bristol Myers Squibb sur des médicaments tels que Eliquis (2026-2028), Opdivo (2028-2031) et Orencia (2028).

Dans sa note, Huynh écrit : « Les deux parties présentent d'importants chevauchements dans le secteur de l'oncologie (notamment en immuno-oncologie, IO), ce qui pourrait déclencher un examen approfondi des autorités antitrust ; nous pensons que des cessions d'actifs pourraient être nécessaires. » La banque attribue à Bristol Myers Squibb une note « en ligne avec le marché », avec un objectif de cours à 64 dollars.

Huynh a également déclaré qu'il s'interrogeait sur la raison d'une telle transaction de grande ampleur, alors qu'AstraZeneca avait précédemment affirmé ne pas avoir besoin d'une acquisition massive.