La banque centrale de l’Inde attire 41 milliards de dollars en seulement deux mois grâce à des mesures ciblées sur les flux de capitaux

Lorsque la Reserve Bank of India a lancé un ensemble de mesures sur les flux de capitaux début juin 2026, l’objectif était simple : stabiliser la roupie et attirer des devises étrangères. Deux mois plus tard, les résultats suggèrent que ces mesures fonctionnent mieux que prévu.

Au 1er août, les initiatives ciblées de la RBI avaient permis d’attirer environ 40,81 milliards de dollars d’entrées cumulées de devises étrangères.

Comment la RBI a construit un aimant de 41 milliards de dollars

La banque centrale a annoncé ses mesures entre le 5 et le 8 juin, en déployant deux principaux outils. D’abord, elle a proposé une couverture à coût nul pour les dépôts Foreign Currency Non-Resident (Bank), connus sous le sigle FCNR(B). Ensuite, elle a élargi l'accès aux titres d'État à long terme, la fenêtre restant ouverte jusqu’au 30 septembre 2026.

La répartition des provenances des fonds permet de mieux comprendre la situation. Les dépôts FCNR(B) ont dominé, représentant 36,7 milliards de dollars du total, soit environ 90% de tous les flux entrants. Les External Commercial Borrowings ont contribué à hauteur de 1,5 milliard de dollars, tandis que les Overseas Foreign Currency Borrowings ont ajouté 2,57 milliards de dollars supplémentaires.

Au cours du premier mois, jusqu’au 20 juillet environ, les flux entrants avaient déjà dépassé les 20 milliards de dollars. Cela signifie que le deuxième mois a presque égalé le premier, ce qui suggère un intérêt soutenu plutôt qu’un afflux ponctuel.

Pendant cette période, la RBI a maintenu son taux repo inchangé à 5,25% lors de sa réunion de juin, conservant une politique monétaire accommodante qui complétait les mesures sur les flux de capitaux.

Ce que les investisseurs doivent surveiller ensuite

SBI Economic Research prévoit que les mesures de la RBI pourraient finalement attirer entre 80 et 85 milliards de dollars au total, avec les seuls dépôts FCNR(B) atteignant potentiellement 65 à 70 milliards de dollars. Si ces prévisions se vérifient, les 41 milliards de dollars actuels représentent à peu près la moitié de l’objectif.

La date limite du 30 septembre pour l’accès élargi aux titres d’État marque un point de bascule naturel. Les investisseurs désireux de profiter des conditions avantageuses disposent de moins de deux mois, ce qui pourrait accélérer les flux entrants à mesure que la fenêtre se referme.