Perspectives sur le prix de l'or en août

En juillet, le prix international de l’or au comptant a globalement affiché une forte volatilité sans tendance unilatérale claire. Le marché a principalement été tiraillé entre les attentes de hausse des taux de la Fed et les tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran, avec des alternances rapides entre les forces haussières et baissières et une dynamique soutenue de consolidation. Sur le mois, le cours de l’or s’est situé dans la fourchette 3 950 à 4 200 dollars l’once, de multiples variables de marché s’affrontant pour façonner la tonalité instable et fluctuante constatée en juillet.

En début de mois, le marché de l’or était dominé par les acheteurs. L’apaisement temporaire des données d’emploi et d’inflation américaines, conjugué au discours accommodant du responsable de la Fed Waller, a atténué de façon éphémère les attentes concernant une hausse des taux directeurs, propulsant le prix de l’or international jusqu’à proximité des 4 200 dollars l’once. Par la suite, l’escalade rapide des tensions au Moyen-Orient a entraîné une forte hausse des prix du pétrole, ravivant la pression inflationniste énergétique, renforçant les anticipations de resserrement monétaire de la Fed, ce qui a pesé sur le prix de l’or qui a chuté rapidement vers 4 020 dollars l’once.

À la mi-juillet, la détente des chiffres d’inflation américains a permis un bref rebond du cours international de l’or, mais la résilience de l’économie américaine ainsi que la reprise des hostilités au Moyen-Orient ont provoqué une cassure du seuil clé des 4 000 dollars l’once. En fin de mois, l’espoir d’un cessez-le-feu au Moyen-Orient a réduit les tensions et favorisé un rebond au-dessus de 4 160 dollars l’once ; néanmoins, la vigueur des statistiques sur l’emploi américain et la persistance des conflits géopolitiques ont rapidement ravivé les attentes de hausse des taux, incitant à des sorties massives de capitaux haussiers et fragilisant à nouveau la cotation internationale de l’or.

Les tensions géopolitiques demeurent l’élément perturbateur clé de la volatilité de l’or international à court terme. Le contentieux entre les États-Unis et l’Iran, la crise du détroit d’Ormuz et autres dossiers restent non résolus, les multiples médiations n’ayant qu’un effet apaisant temporaire, et les négociations américano-iraniennes courant août risquant d’échouer à nouveau. Une escalade des conflits ou une nouvelle interruption du trafic maritime pourrait raviver l’inflation énergétique et réduire davantage la marge de rebond du prix international de l’or.

À moyen et long terme, les achats continus d’or par les banques centrales mondiales constituent un solide plancher pour les prix. Dans un contexte de tensions géopolitiques, d’aggravation des guerres commerciales et d’affaiblissement de la crédibilité du dollar, la nécessité de diversification accrue des réserves de change renforce la demande, concentrant les achats de long terme sous les 4 000 dollars l’once et atténuant fortement la pression baissière. Actuellement, les sorties nettes se poursuivent sur les ETF or, l’attentisme règne parmi les capitaux spéculatifs et le marché manque d’entrées de liquidités pour impulser une nouvelle tendance. À court terme, il est donc attendu que le prix international de l’or poursuive sa consolidation en oscillant entre plafond imposé par les taux d’intérêt et seuil plancher assuré par les achats de soutien.