La prochaine altseason de la crypto pourrait compter moins de gagnants, selon Wintermute.
La prochaine saison des altcoins dans la crypto pourrait générer moins de gagnants, alors que les investisseurs institutionnels concentrent leur activité sur un groupe plus restreint d’actifs numériques, selon le market maker crypto Wintermute.
Dans son rapport OTC pour le premier semestre 2026, Wintermute indique que les contreparties institutionnelles ont généré 72 % du flux spot sur tous les tokens via son desk OTC, la part la plus élevée jamais enregistrée. Ce chiffre était en hausse par rapport à 61 % au second semestre 2025 et 59 % au premier semestre de l’an dernier.
Avec une activité institutionnelle concentrée sur moins de tokens et s’estompant plus vite après des hausses de prix, ces résultats suggèrent que les futurs rallies des altcoins pourraient devenir plus étroits et sélectifs. Wintermute précise que la liquidité se concentre sur les actifs prisés par les institutions, tandis que l’activité sur la “longue traîne” du marché s’affaiblit.
Entre le premier semestre 2024 et le premier semestre 2026, le nombre de tokens uniques traités par les contreparties institutionnelles de Wintermute n’a augmenté que de 24 %, contre 76 % chez les clients particuliers. L’entreprise a aussi constaté que l’activité institutionnelle suivant une augmentation du prix et du volume d’un token retombait après environ une journée. En comparaison, l’activité des particuliers restait généralement élevée pendant environ trois jours.
Pourcentage du flux spot OTC institutionnel. Source : Wintermute
Le capital des altcoins était déjà de plus en plus concentré
Les conclusions de Wintermute ajoutent des données propriétaires OTC aux signaux montrant que le capital s’est concentré sur un groupe plus restreint d’altcoins à travers le marché.
Le 20 juin, le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a déclaré que la rotation traditionnelle des profits de Bitcoin vers les petits actifs crypto avait « pratiquement disparu ». Les données de CryptoQuant ont montré que le volume d’échange des paires altcoins libellées en Bitcoin était proche de son niveau le plus bas depuis 2021.
Pendant ce temps, les 10 plus grands altcoins (hors stablecoins) représentaient environ 80,5 % de la capitalisation totale du marché hors Bitcoin et hors stablecoins.
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Kaiko a constaté une concentration similaire sur les plateformes d’échange. En juillet 2025, le fournisseur de données indiquait que les dix plus grands altcoins représentaient 63 % du volume d’échange des altcoins, contre environ 50 % quelques mois plus tôt, alors que l’activité sur les tokens plus petits diminuait.
Andrei Grachev, managing partner chez DWF Labs, a également affirmé que les rallies généralisés des altcoins laissaient place à des mouvements sectoriels sélectifs. Le 15 mars, Grachev expliquait que trop de tokens se disputaient un capital limité, tandis que les investisseurs institutionnels restaient focalisés sur Bitcoin, Ether et les actifs tokenisés du monde réel.
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