Au cœur de la nuit, deux interventions pour sauver le marché, le monde est temporairement sauvé.

Le marché a été freiné.

Les marchés boursiers américains ont enregistré une hausse généralisée jeudi, non seulement conservant tous les gains réalisés à l'ouverture, mais clôturant également près des plus hauts de la séance. Le Dow Jones a progressé de 1,19 %, le S&P 500 de 1,66 % et le Nasdaq de 2,78 %.

Derrière la tendance du marché, il semble y avoir deux opérations de « sauvetage ».

Premier « sauvetage »

Il ne s'agit pas d'une intervention officielle annoncée, mais d'une opération interne à Wall Street ayant eu un effet de stabilisation. On ne peut exclure une surveillance ou même une participation des régulateurs dans les discussions, mais selon les informations publiques, seuls les grands établissements financiers ont repris les positions à effet de levier les plus risquées.

Après une grave débâcle mercredi, les valeurs momentum ont connu jeudi leur plus fort rebond en une journée depuis 2003, avec les secteurs des semi-conducteurs, des gagnants de l’IA et des actions très shortées qui ont flambé collectivement. Un mouvement aussi rapide et ordonné à contre-courant diffère d’une accumulation progressive de positions d’achat classiques liées aux fondamentaux.

1) L’événement clé est que Citadel a repris la majeure partie du portefeuille d’actions ouvertes du fonds Situational Awareness. Ces positions IA à fort effet de levier faisaient auparavant face à des pressions de liquidation ; la transaction a été facilitée par Goldman Sachs, JPMorgan et d’autres grandes institutions de Wall Street. Ce transfert massif a évité une vente mécanique continue sur le marché, ce qui équivaut à enlever soudainement un fardeau pesant sur le secteur de l’IA.

2) À noter, ce rebond massif est survenu après que le rendement des obligations américaines à 10 ans ait atteint 4,7 % ; le dernier passage à ce niveau avait également provoqué un fort rebond.

3) Il ne s’agit toutefois pas d’un sauvetage « pleinement réussi ». Le marché obligataire n’a pas réellement pris part à la célébration, les rendements à 10 et 30 ans restant élevés.

Deuxième « sauvetage »

Il s’agit d’une opération pour faire baisser le dollar.

L’indice du dollar a chuté de 0,83 % (ce qui représente une forte baisse en une séance sur le marché des changes), franchissant temporairement le seuil des 100, apaisant ainsi la pression vendeuse mondiale. Cependant, aucun événement spécifique n’est venu justifier une telle chute hier soir (cela ne ressemble pas à un recul naturel du dollar). Au même moment, le dollar/yen s’est effondré, le Japon ayant probablement profité de l’après-Fed (moment extrêmement bien choisi) pour intervenir sur le marché des changes afin de soutenir le yen (et de vendre le dollar). C’est beaucoup moins coûteux et plus efficace que d’affronter frontalement un dollar fort.

Selon le Nikkei, des acteurs du marché affirment que le Japon serait intervenu massivement à New York en achetant du yen et vendant du dollar ; le Trésor américain aurait également lancé une « enquête sur le taux de change ». Toutefois, aucune confirmation officielle n’a été donnée pour l’instant.

Une position à risque reprise par de grands établissements, une envolée du dollar brisée par le Japon – deux mains se sont tendues la même nuit.

Jeudi, c’était la journée du sauvetage, vendredi sera le jour où l’on vérifiera les séquelles : hier soir les indices ont été sauvés, ce soir, il reste à voir si le marché peut se relever seul.