Évaluation des grandes banques｜Citi : abaisse l'objectif de cours de Qualcomm à 175 dollars, révise à la baisse les prévisions de bénéfices pour les exercices 2026 à 2028, maintient la recommandation "Neutre"

格隆汇, le 30 juillet – Citigroup a publié un rapport indiquant que le chiffre d'affaires de Qualcomm au troisième trimestre s'est élevé à 9,95 milliards de dollars, en baisse de 6 % par rapport au trimestre précédent, mais supérieur aux attentes du marché fixées à 9,7 milliards de dollars, principalement tiré par la performance supérieure du secteur automobile (16 % des ventes du troisième trimestre) ; la marge brute s’établit à 53,7 %, soit une baisse de 72 points de base par rapport au trimestre précédent et inférieure à l’attente du marché de 55,3 %, en raison d’une augmentation des coûts d’entrée et d’une détérioration du mix produit ; le bénéfice par action atteint 1,52 dollar, soit 1 % inférieur aux attentes du marché. La direction anticipe pour le quatrième trimestre un chiffre d'affaires de 10,1 milliards de dollars, en hausse de 2 % séquentiellement et au-dessus des attentes du marché (10,07 milliards de dollars), grâce à la forte performance du secteur automobile ; cependant, le bénéfice par action attendu est de 1,43 dollar, inférieur à l’attente du marché de 1,58 dollar, en raison de la pression sur la marge brute et de la hausse des dépenses opérationnelles. Qualcomm prévoit que sa part dans le prochain iPhone chutera considérablement par rapport à l’estimation précédente de 20 %, et que les revenus liés à Apple diminueront d’environ moitié du trimestre de septembre à celui de décembre. Citigroup note que les deux premiers projets de puces personnalisées pour centres de données commenceront à générer des revenus au trimestre de décembre (estimés à environ 600 millions de dollars), et que les revenus des centres de données pourraient atteindre 5 milliards de dollars pour l’exercice 2027 et 15 milliards de dollars pour l’exercice 2029, mais que la marge brute des premiers produits pour centres de données sera nettement inférieure au niveau de base, pesant de 1,5 à 2 points de pourcentage sur la marge brute de QCT. Citigroup révise à la baisse ses prévisions de bénéfice par action pour les exercices 2026 à 2028 respectivement de 3 %, 23 % et 19 %, et abaisse l’objectif de cours de 198 dollars à 175 dollars, ce qui représente un PER de 20 fois estimé pour l’exercice 2028, tout en maintenant une recommandation « Neutre ».