"Je suis actuellement le faiseur de marché, alors ceux qui veulent parier contre moi sont les bienvenus" — Bassent prévient le marché de ne pas aller à l'encontre de lui en pariant à la baisse sur le yen.

La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a adressé un avertissement ferme au marché : tout trader tentant de vendre à découvert le yen ou de parier contre celui-ci sera confronté à un adversaire doté d’un « avantage informationnel asymétrique ».

Selon Bloomberg, Janet Yellen a pris la parole mardi 8 septembre lors d’un événement à la Southern Methodist University au Texas, déclarant ouvertement qu’elle connaissait parfaitement les prochaines décisions de la politique japonaise lorsqu’elle intervient sur le taux de change du yen. « Je suis désormais la croupière, donc lorsque nous intervenons sur le yen, je sais exactement ce que les Japonais, la Banque du Japon, et les décideurs japonais vont faire », a-t-elle déclaré. « Si vous voulez parier contre moi, allez-y. »

Selon les analystes, cette déclaration a ouvertement amené l’affrontement entre les haussiers et les baissiers du yen sur le devant de la scène et constitue un avertissement direct à l’encontre des vendeurs à découvert qui continuent de miser sur une dépréciation de la devise. Bloomberg rapportait précédemment que la Banque du Japon était encline à relever le taux directeur de 0,25 point de pourcentage ce mois-ci afin de répondre au risque d’augmentation des prix, tout en se montrant flexible pour le rythme futur des hausses. La connaissance anticipée de Janet Yellen sur l’orientation de la politique monétaire japonaise est précisément l’origine de cette « information asymétrique » dont elle parle, et constitue sa principale source de confiance.

Lors de son discours, Janet Yellen est revenue sur plusieurs de ses expériences d’intervention sur le marché, notamment l’achat conjoint de yens avec le gouvernement japonais le 31 juillet. Cette intervention avait d’abord permis une forte appréciation du yen, avant que celui-ci ne corrige une partie de ses gains. La logique de la riposte du marché n’était pas compliquée :

Les traders ont perçu que le Trésor américain disposait de ressources limitées pour acheter des devises, doutant de la viabilité d’une intervention prolongée, et ont donc choisi de revenir à la vente à découvert après le choc initial.

Le résultat de ce bras de fer donne à la nouvelle déclaration de Janet Yellen une signification toute particulière — en mettant en avant son avantage en matière d’information, elle répond de façon directe au fait que la précédente intervention n’a pas pleinement porté ses fruits.

Les propos de Janet Yellen ne sont pas isolés ; ils s’appuient sur la perspective de la politique monétaire japonaise. D’après Bloomberg, la Banque du Japon serait encline à relever ses taux de 25 points de base ce mois-ci et à maintenir de la flexibilité pour la suite . Si la hausse des taux se concrétise, cela apportera un soutien structurel au yen, en synergie avec les opérations du Trésor sur le marché des changes.

Les analystes soulignent que, pour les traders misant toujours sur une baisse continue du yen, cela signifie qu’ils se retrouvent sous la pression simultanée d’une intervention politique et d’un retournement des fondamentaux. Ancienne gestionnaire d’un hedge fund, Janet Yellen maîtrise parfaitement la logique des jeux de marché ; son analogie avec la « croupière » vise à exercer une pression psychologique sur le marché et laisse entendre que les actions de soutien seront ciblées et réfléchies.