Les dépenses d'investissement en IA continuent d'augmenter, les écarts de crédit des géants de la technologie s'élargissent, les coûts de financement d'entreprises comme Alphabet (GOOGL.US) sont sous pression
Alors que les investissements dans l'infrastructure de l'intelligence artificielle continuent de s’intensifier, les inquiétudes des investisseurs concernant les dépenses d’investissement massives des géants technologiques s’étendent désormais du marché boursier au marché obligataire.
L’application financière intelligente a appris que, avec la hausse continue des investissements dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle, les inquiétudes des investisseurs concernant les énormes dépenses en capital des géants technologiques se répandent désormais du marché des actions vers le marché obligataire. Récemment, les écarts de crédit obligataires des grands fournisseurs de services de cloud computing tels que Alphabet (GOOGL.US), Amazon (AMZN.US) et Meta (META.US) continuent de s’élargir, reflétant ainsi l’exigence des investisseurs à revenu fixe pour un risque supplémentaire, afin de faire face à la pression de financement et à l’incertitude des rendements engendrés par les investissements en AI.
Cette semaine, après qu’Alphabet a annoncé relever ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’année, les rendements de ses obligations ont augmenté, le marché s’inquiétant que Microsoft (MSFT.US), Amazon et Meta pourraient également continuer à augmenter leurs investissements dans l'AI à l’avenir.
Les acteurs du marché soulignent qu’une des raisons majeures de la croissance continue des dépenses d’investissement réside dans la hausse constante des coûts énergétiques. Actuellement, les grands fournisseurs de cloud s’empressent de construire des centres de données AI à un rythme sans précédent partout aux États-Unis, alors que l’électricité est devenue l’un des principaux coûts d'exploitation de ces projets.
Scott Strazik, PDG de GE Vernova, a déclaré que dans un contexte géopolitique toujours tendu, les pressions inflationnistes devraient se maintenir à un niveau élevé. Cette semaine, le prix du pétrole international a de nouveau dépassé les 100 dollars par baril, ce qui a encore accentué les inquiétudes du marché concernant la hausse des coûts d’exploitation des centres de données.
Parallèlement, la hausse continue des rendements des obligations d’État américaines rend les investisseurs à revenu fixe encore plus prudents.
Dans son dernier rapport, Mizuho Securities souligne que les budgets d’investissement continuellement relevés commencent à atteindre la limite acceptable par les investisseurs. Les géants technologiques autrefois considérés comme des « forteresses du capital » font maintenant face à la pression liée à la montée rapide des coûts liés à l’AI.
Mizuho prévoit que, d’ici l’année prochaine, la taille globale des dépenses d’investissement des grands fournisseurs de cloud dépassera pour la première fois leur flux de trésorerie disponible, ce qui signifie que les entreprises dépendront de plus en plus du financement externe pour soutenir la construction des infrastructures AI.
Un gestionnaire de portefeuille de fonds de crédit a indiqué qu’en ce moment, les investisseurs obligataires et les investisseurs en actions débattent intensément autour des investissements en AI, le marché se concentrant progressivement sur la question de savoir si ces énormes dépenses d’investissement rapporteront suffisamment.
Alors que les inquiétudes sur le marché continuent de s’intensifier, le prix du Credit Default Swap (CDS) à cinq ans d’Oracle (ORCL.US) a de nouveau atteint un sommet en plusieurs années.
Andrew Keches, analyste chez Barclays, a indiqué dans un rapport publié cette semaine que le CDS d’Oracle est redevenu un outil clé pour couvrir le risque de financement lié à l’AI sur le marché, reflétant non seulement la situation fondamentale de l’entreprise, mais aussi les préoccupations des investisseurs sur les dépenses en capital liées à l’AI, l’exécution des projets OpenAI et les perspectives globales de l’investissement dans les centres de données.
Avec l’expansion continue des centres de données et de la location, les investisseurs s’intéressent désormais davantage à la question de savoir si Oracle augmentera sa dette de financement au cours des prochaines années.
Plus tôt ce mois-ci, S&P Global a abaissé la note de crédit d’Oracle à BBB-, soit juste un cran au-dessus du niveau « junk » (spéculatif).
Cependant, la direction d’Oracle reste optimiste quant à la stratégie AI de l’entreprise. Ces dernières années, Oracle a approfondi sa coopération avec OpenAI et progressé avec Meta, Nvidia (NVDA.US) et d'autres entreprises dans le développement de l’infrastructure cloud AI.
Les analystes estiment que la hausse continue des coûts de financement obligataire des sociétés technologiques pourrait également avoir un impact sur le financement futur des grands projets AI.
Des sources informées indiquent que Meta prépare actuellement un financement pour son projet de centre de données au Texas, d’un investissement total d’environ 12 milliards de dollars ; le prix du financement devrait être finalisé début de la semaine prochaine. Les médias rapportent que le taux d’intérêt sur ce projet devrait être supérieur à celui des projets similaires précédents de Meta, ce qui montre que les investisseurs exigent non seulement une compensation de risque plus élevée, mais portent une attention accrue à la question de savoir si les investissements dans l’infrastructure AI peuvent générer des rendements proportionnels.
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