La vaste expansion de TSMC (TSM.US) suscite des inquiétudes concernant la rentabilité, les actions des fabricants de puces asiatiques subissent un "vendredi noir"

L'application financière de Zhihui a appris que le rapport financier de TSMC (TSM.US) a suscité des inquiétudes sur les dépenses massives et des perspectives de rentabilité moroses, provoquant une baisse généralisée du secteur des semi-conducteurs en Asie et une correction technique sur le marché boursier de Taïwan.

Vendredi, le cours de TSMC à Taipei a chuté de 7,3 %, après que le plus grand fabricant mondial de semi-conducteurs sous contrat a relevé ses prévisions de dépenses et de revenus annuels. Bien que les résultats soient globalement positifs, certains analystes et investisseurs soulignent que, outre l'essoufflement de la tendance de l'intelligence artificielle (AI), suivie depuis plusieurs années, la hausse des coûts fait aussi craindre le marché.

La forte chute du cours de TSMC a entraîné une baisse de 6,5 % de l'indice Taïwan Weighted, qui recule de près de 11 % depuis son pic de juin. L'indice Bloomberg Asia Chip Stocks a perdu plus de 6 %, mené par le fabricant japonais de mémoire flash Kioxia, dont le cours de l'action a été divisé par deux ces dernières semaines.

TSMC subit sa plus forte chute journalière depuis plus d'un an

Leonid Mironov, gestionnaire de portefeuille chez Gavekal Capital Ltd., indique que la baisse du cours après de bons résultats "signifie que le capital se réoriente des semi-conducteurs vers d'autres secteurs, du moins à court terme." Il ajoute : "De plus, le ratio cours/bénéfices est déjà trop élevé, donc même une baisse de 50 % du cours de Kioxia ne la rend pas bon marché."

Principal fabricant des puces Nvidia, TSMC table désormais sur des dépenses en capital pour 2026 entre 60 et 64 milliards de dollars, au moins 4 milliards de dollars de plus que ses précédentes prévisions. Normalement, une augmentation des dépenses est jugée positive, en particulier pour les parties concernées. Mais cette guidance pèse sur le cours de TSMC et sur ses principaux fournisseurs, dont le fournisseur japonais d'équipements de test, Lasertec, et le leader taïwanais des wafers, GlobalWafers.

Morgan Stanley estime que l'augmentation des capex de TSMC est en partie due à la hausse des prix des équipements, générant une inflation des coûts, et s'inquiète de l'impact négatif potentiel sur les marges de TSMC.

Certains expliquent la vente de titres de semi-conducteurs par la surchauffe du marché et des valorisations excessives : TSMC a encore gagné près de 50 % depuis le début de l'année. Son ratio PER à terme est de 19, alors que la moyenne sur cinq ans n'est même pas de 18.

"Cette vente peut indiquer un changement de sentiment sur le marché après la hausse des semi-conducteurs depuis le début de l'année. Certains investisseurs doutent qu'il reste encore un potentiel de hausse compte tenu des performances solides mais des valorisations élevées," analyse James Ooi, stratège marché chez Tiger Brokers.

Les inquiétudes se propagent sur l’ensemble des marchés asiatiques. Vendredi, les indices dominés par les semi-conducteurs ont plongé, le Nikkei 225 japonais et le Sci-Tech Innovation 50 ayant tous deux reculé de plus de 5 % en une séance. Le marché coréen était fermé pour un jour férié.

La surchauffe due à l’afflux de capitaux à effet de levier sur le marché coréen ces derniers temps a accentué la volatilité et les inquiétudes quant à un essoufflement de la tendance AI.

Cependant, Wu Dilin, stratège chez Pepperstone Group Ltd., affirme : "La demande structurelle pour l'intelligence artificielle n’a pas changé."

Elle précise : "TSMC affiche des résultats très solides sur tous les indicateurs clés. Cette baisse est essentiellement due à une rotation des capitaux, des valorisations trop élevées et une accumulation de plusieurs facteurs négatifs réels mais non mortels ; toutes les attentes optimistes étaient déjà intégrées dans le cours de l’action."