Goldman Sachs : attribue la note "Acheter" à Arista Networks (ANET.US), objectif de cours fixé à 225 dollars
Goldman Sachs indique qu'Arista Networks a réitéré ses prévisions de revenus et de marges pour 2026, principalement soutenues par une meilleure visibilité de la chaîne d'approvisionnement ainsi que par la demande dans deux domaines stratégiques clés : l'infrastructure IA et le déploiement dans les campus d'entreprise.
Selon les informations de l'application d'actualités financières Zhihui Finance, Goldman Sachs a publié un rapport de recherche attribuant à Arista Networks (ANET.US) une recommandation « Acheter », avec un objectif de cours à 12 mois de 225 dollars américains, basé sur une valorisation de 36 fois le PER prévisionnel à NTM+1Y. Compte tenu du cours de clôture du 4 septembre à 193,78 dollars, cela implique un potentiel de hausse de 16,1 %. La banque note que la société a réitéré ses prévisions de revenus et de marges pour 2026, principalement soutenues par l'amélioration de la visibilité de la chaîne d'approvisionnement ainsi que par la demande dans deux domaines stratégiques : les infrastructures AI et le déploiement dans les campus d'entreprises.
Le rapport indique que la direction d'Arista Networks, lors de la Communacopia + Technology Conference, a annoncé une révision à la hausse de ses prévisions de revenus pour le deuxième trimestre 2026, atteignant 12,6 milliards de dollars, ce qui est principalement stimulé par l'atténuation des contraintes de la chaîne d'approvisionnement et une meilleure visibilité de la demande. La direction maintient une prévision de marge brute comprise entre 62% et 64%, malgré l'effet de l'inflation et des changements dans le mix produit. Cependant, le remboursement des droits de douane d'environ 30 points de base cette année et une hausse ciblée des prix pour compenser la hausse du coût des composants apportent un certain soutien à la marge brute.
La direction indique qu'au deuxième trimestre 2026, la société a enregistré un volume d’engagements d'achat pluriannuels de 9,7 milliards de dollars, reflétant une forte demande plutôt qu'une simple hausse des prix des composants. L'entreprise est prête à augmenter ses investissements dans les composants à long cycle d’approvisionnement, car la flexibilité de son portefeuille de produits et la visibilité sur la feuille de route produit des clients contribuent à limiter le risque d’obsolescence des composants. Goldman Sachs pense que l’ajustement des prix et l’amélioration de l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement pourraient aider la société à maintenir, en 2027, un niveau de marge brute similaire à celui de 2026, malgré une base élevée due au remboursement des droits de douane d’environ 30 points de base en 2026.
Au niveau des produits, Goldman Sachs souligne que le système d’exploitation EOS d’Arista Networks constitue un atout différenciant majeur, puisqu’il permet d’utiliser une image logicielle unifiée sur tout le portefeuille de produits, alors que les concurrents utilisent souvent des systèmes d’exploitation différents selon les produits. EOS offre fiabilité et cohérence à grande échelle dans les environnements de routage pour hyperscalers cloud, Neocloud et entreprises. Pour les clients Neocloud et d’entreprise, la gestion et la qualité offertes par une stack logicielle unifiée sur scénarios campus et cloud constituent l’une des principales valeurs ajoutées. La banque ajoute que la gestion à grande échelle exige les meilleures solutions, ce qui permet à ANET de surpasser les solutions alternatives intégrées souvent destinées aux clients à faible volume d’activité.
Dans le domaine du réseau AI, la société observe une forte demande sur plusieurs segments, notamment pour le back-end reliant les accélérateurs GPU. Avec les contraintes en termes de puissance, de capacité de refroidissement et d’espace des data centers, les clients doivent étendre les clusters sur plusieurs sites, ce qui génère également une demande significative pour le déploiement « Scale-across ». La direction note toutefois que la conversion des revenus différés liés aux nouveaux déploiements AI pourrait rester irrégulière, la reconnaissance du chiffre d’affaires dépendant de l’acceptation et de la validation des performances par les clients, alors que la construction de data centers, la fourniture d’électricité, le refroidissement et le câblage peuvent également conduire à des retards de déploiement.
Concernant les clients Neocloud, la direction précise qu’il s’agit d’un segment doté d’un fort potentiel de croissance et apprécie les solutions de réseau AI ouvertes et de pointe, mais Arista reste également attentive au risque de crédit client.
En ce qui concerne le Scale-up Ethernet, la société estime qu’il s’agit encore d’une phase précoce, mais ce domaine pourrait devenir un nouveau moteur de croissance important à moyen terme, à mesure que le marché passe des interconnexions propriétaires aux standards ouverts. L’entreprise prévoit que ce marché commencera à prendre de l’ampleur fin 2027 et pourrait atteindre une taille plus significative début 2028.
Sur le marché des campus d’entreprise, la société réussit à étendre ses capacités réseau de data center au marché des campus, qui représente une importante opportunité de croissance. La proposition de valeur reste alignée avec celle de l’activité data center, incluant la qualité de ses produits ainsi que l’EOS et la suite CloudVision, développés par la même équipe d’ingénierie. Cette croissance repose sur deux axes : la vente croisée aux clients actuels des data centers et l’acquisition de clients insatisfaits des fournisseurs traditionnels, avec un nombre de projets « campus-first » remportés en hausse continue.
Goldman Sachs déclare qu’en tant que principal fournisseur américain de switches de marque pour hyperscalers cloud, Arista Networks devrait bénéficier de l’augmentation continue des données, de la migration des charges de travail du local vers le cloud public et hybride, et de la demande croissante pour une bande passante supérieure, des vitesses plus rapides et une latence réduite. Selon la banque, dans la zone de couverture, ANET affiche la plus forte exposition des revenus aux dépenses cloud, avec 48% du chiffre d’affaires 2025 provenant de l'activité Cloud Titans, dont META et MSFT représentant respectivement 16% et 26% du total, et 20% provenant de fournisseurs cloud de second niveau et de services. L’entreprise exploite également son leadership sur le marché des switches de data center pour étendre son offre à d’autres solutions réseau, notamment pour le campus, le sans-fil, le routage et la télémétrie pour les entreprises.
La banque anticipe, grâce à la forte croissance de l’activité data center et à l’expansion sur le marché des entreprises, une croissance dynamique à deux chiffres du chiffre d’affaires et du BPA dans les prochaines années, tout en continuant d’investir dans la R&D, la vente et le marketing, notamment pour renforcer ses capacités de vente sur le marché entreprise.
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