Le choc du gaz naturel liquéfié sur le TTF marque la fin de la période d'excédent – Rabobank

Rabobank révise ses prévisions pour le marché du GNL en raison de perturbations dans le Golfe

Florence Schmit et Joe DeLaura de Rabobank indiquent que la récente grève à Ras Laffan et la fermeture prolongée du détroit d’Hormuz ont mis fin soudainement au surplus mondial de GNL, entraînant un ajustement rapide des prix du gaz TTF. Leurs projections mises à jour placent le prix du TTF à 61 €/MWh pour le deuxième trimestre 2026, avec une moyenne annuelle à 50 €/MWh et 42 €/MWh pour 2027, alors que les acheteurs européens et asiatiques se disputent un approvisionnement limité de cargaisons de GNL.

Le marché européen du gaz face à un déficit d'approvisionnement

L’escalade du conflit dans la région du Golfe a conduit à une réévaluation majeure des prévisions à court terme concernant l’offre et les prix du GNL. Dans leur analyse précédente, Rabobank avait déjà intégré une fermeture du détroit d’Hormuz jusqu’à début avril, après que les actions iraniennes ont quasiment interrompu toute activité maritime, arrêtant presque totalement le trafic des pétroliers et perturbant environ 20 % des expéditions mondiales de GNL.

Depuis lors, la situation s’est nettement aggravée, entraînant une nouvelle révision à la hausse des prévisions d’approvisionnement et de prix pour tenir compte d’une réduction significative et durable de la capacité. La banque anticipe désormais que le détroit d’Hormuz restera en grande partie inaccessible jusqu’à la fin avril, avec des perturbations de l’approvisionnement en GNL qui devraient se poursuivre bien au-delà de cette période.

À l’avenir, Rabobank estime que l’offre totale de GNL en 2026 atteindra environ 443 millions de tonnes, soit à peine plus que les 442 millions de tonnes prévues pour 2025. Les nouveaux projets GNL aux États-Unis ne suffiront pas à compenser les interruptions persistantes au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, l’Égypte devant rester un importateur net jusqu’en 2026. Même avec une croissance modérée de la demande de GNL, le marché devrait connaître un déficit d’approvisionnement.

Si le détroit d’Hormuz rouvre fin avril, il est peu probable que les expéditions d'énergie reviennent à la normale avant juillet ou août, en raison du temps nécessaire pour rétablir les chaînes d’approvisionnement et augmenter la production. La perspective d’un retour aux flux de GNL d’avant-conflit a été écartée suite aux attaques contre les infrastructures qataries.

Rabobank a relevé ses prévisions de prix du gaz TTF pour le deuxième trimestre à 61 €/MWh, avec des attentes de 50 €/MWh et 48 €/MWh pour les troisième et quatrième trimestres respectivement. Le déficit d’approvisionnement persistant et la levée progressive attendue des restrictions plus tard dans l’année suggèrent que les prix resteront les plus élevés au deuxième trimestre. Avec les marchés européens et asiatiques en concurrence pour les rares cargaisons de GNL, la première région à agir influencera probablement la réponse de l’autre marché.

(Ce rapport a été réalisé avec l’aide de l’intelligence artificielle puis révisé par un éditeur.)