Bitget App
Trade smarter
Acheter des cryptosMarchésTradingFuturesEarnAICommunautéPlus
DeFi a besoin d’amortisseurs, pas de repères sacrés

DeFi a besoin d’amortisseurs, pas de repères sacrés

CointelegraphCointelegraph2026/03/06 11:29
Afficher le texte d'origine
Par:Cointelegraph

Opinion de : Jean Rausis, co-fondateur de Everything

Les stablecoins sont censés être la pierre angulaire de la finance décentralisée (DeFi), mais cet axiome s’est transformé en dogme. L’obsession de l’industrie pour « l’ancrage parfait » est devenue une fixation dangereuse qui ignore la réalité mathématique de base.

Tout comme les régimes rigides finissent par s’effondrer, les actifs crypto rigides sont voués à l’échec. Nous l’avons vu avec UST, NuBits et BitUSD. Chaque effondrement majeur a commencé par la même fissure : un actif « stable » incapable de supporter la moindre déviation.

Le strict respect d’un ancrage 1:1 est un défaut structurel, non une caractéristique. Au lieu de s’accrocher à cet idéal fragile, nous devons adopter des systèmes capables de gérer les dépréciations et de récompenser les utilisateurs qui interviennent pour y remédier, plutôt que de déclencher une ruée vers la sortie.

La fragilité de l’ancrage parfait

Il était difficile de manquer ce qui s’est passé en novembre 2025. Le protocole DeFi Balancer, basé sur Ethereum, a été victime d’un hack ayant entraîné la perte de 128 millions de dollars depuis ses V2 Composable Stable Pools. Les actifs présents dans ces pools ont immédiatement souffert, notamment xUSD, un dollar synthétique émis par Stream Finance, largement utilisé sur les plateformes de prêts.

Parmi les nombreux stablecoins indexés sur le dollar, xUSD n’a pas seulement perdu son ancrage ; son prix a chuté de 1 dollar à 0,15 dollar en trois jours, provoquant des appels de marge et des liquidations forcées partout où il servait de garantie. Sa chute s’est poursuivie. La déclaration distincte de Stream Finance concernant une perte de 93 millions de dollars liée à « une erreur d’un gestionnaire de fonds externe » n’a rien arrangé.

Des événements en cascade comme celui-ci se sont produits trop de fois pour être comptés. S’il existait clairement de multiples raisons à l’implosion de xUSD, le fait que les fournisseurs de liquidité n’avaient aucune incitation à défendre l’ancrage et restaurer l’équilibre fut un facteur significatif. Les acteurs rationnels choisiront toujours la logique. Dans ce cas, cela signifiait prendre la fuite. La spirale de la mort qui en a résulté a inévitablement plongé divers coffres, tels que ceux sur Morpho et Euler, dans une crise de liquidité.

Le défaut flagrant des stablecoins, qu’ils soient synthétiques ou non, est que la stabilité est actuellement définie de façon inflexible. Si la finance traditionnelle dépendait de mécanismes aussi fragiles que le maintien strict d’un ancrage, elle serait incapable d’inciter à l’épargne.

Les flexi-pegs sont la solution

Quand les stablecoins échouent à maintenir leur ancrage, la confiance s’érode, les actifs s’effondrent et la contagion se propage.

Les ancrages rigides, tout comme les taux d’intérêt rigides, créent une dynamique de confiance binaire : une confiance totale ou une panique totale, sans nuance intermédiaire. Paradoxalement, réprimer la moindre déviation par rapport à l’ancrage tue la capacité du système à s’auto-régénérer. En outre, les systèmes de stablecoins n’atteignent une stabilité réelle que s’ils peuvent s’adapter rapidement, répondre aux crises en cours et verrouiller l’équilibre au fur et à mesure que les conditions changent.

À lire aussi : La DeFi doit revenir à ses racines P2P pour être adoptée massivement

C’est le concept central derrière un système flexi-peg, où une modeste déviation est considérée comme normale et la volatilité elle-même est mise à profit pour promouvoir l’équilibre. Les incitations sont au cœur de cette proposition ; les rendements motivent les utilisateurs, plutôt que les gestionnaires de protocoles, à mener des efforts de redressement de façon réactive.

Il ne s’agit pas d’abandonner la stabilité, mais d’adopter une nouvelle approche pour la construire correctement. Aucun partisan raisonnable des stablecoins ne souhaite voir des déconsolidations constantes ou des valeurs en chute libre. Il s’agit d’aligner les incitations pour stabiliser les prix, récompenser la liquidité et la prise de risque pendant les périodes de turbulence et affronter les périodes de tension par des corrections prévisibles, dictées par le marché.

Les systèmes qui définissent la stabilité comme la perfection ne peuvent tout simplement pas survivre à l’imperfection. Un profond réexamen des mécanismes de régulation des ancrages des stablecoins s’impose. Nous devons passer de la stabilité statique à la stabilité dynamique.

Les incitations garantissent l’intégrité du protocole

Combien d’événements de désancrage faut-il avant de reconnaître que ce sont les incitations algorithmiques, et non la retenue morale ou l’héroïsme, qui assurent la stabilité ? Les protocoles intégrant une logique de redressement peuvent se réguler de façon prévisible, privilégiant une stabilité élastique à l’approche rigide que nous observons aujourd’hui.

L’essor du prêt crypto et l’utilisation croissante des stablecoins rendent ce changement d’attitude indispensable, non optionnel. Les leçons de l’histoire ne sont pas limitées aux cryptomonnaies ; Rome est tombée, en partie, parce que sa monnaie a été dévaluée, détruisant la confiance économique sur laquelle reposait son empire.

La DeFi risque le même sort chaque fois que sa confiance aveugle dans le maintien des ancrages des stablecoins échoue à la protéger d’un événement cygne noir.

Pérenniser les stablecoins

Pour que la DeFi réalise tout son potentiel, les stablecoins doivent être bâtis sur des systèmes autogérés et résistants aux chocs qui savent plier sans rompre. Les protocoles utilisant des incitations codées pour récompenser la restauration de l’équilibre doivent être mis en avant. Avec la vulgarisation des stablecoins innovants à ancrage flexible, l’industrie sera protégée pour les générations à venir.

Opinion de Jean Rausis, co-fondateur de Everything.

0
0

Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.

PoolX : Bloquez vos actifs pour gagner de nouveaux tokens
Jusqu'à 12% d'APR. Gagnez plus d'airdrops en bloquant davantage.
Bloquez maintenant !

Vous pourriez également aimer

Les actions américaines ont-elles raté la « bonne nouvelle » sous leurs yeux ? Les prévisions de bénéfices ont été exceptionnellement relevées, un stratège indique : les fondamentaux sont si solides qu’ils semblent « irréels ».

Seaport Research Partners estime que le marché boursier américain est confronté à une divergence évidente entre les bénéfices des entreprises et la performance des prix des actions : les bénéfices du deuxième trimestre sont solides et les analystes continuent de réviser à la hausse leurs prévisions, mais la valorisation est freinée par les inquiétudes liées aux taux d'intérêt élevés et à la pérennité des bénéfices. Les secteurs industriels et des transports pourraient présenter des opportunités de prix incorrects. Cependant, si la Fed envoie à nouveau un signal de hausse des taux, cela pourrait exercer une pression à court terme sur le marché boursier.

华尔街见闻2026/09/10 16:16

Les élections de mi-mandat aux États-Unis approchent, Wall Street parie sur un Congrès divisé, le marché pourrait connaître une pause modérée ?

À l'approche des élections de mi-mandat aux États-Unis, Wall Street parie généralement sur un « Congrès divisé », avec les Démocrates reprenant la Chambre des représentants et les Républicains conservant le Sénat, estimant que cela limitera les politiques radicales et atténuera l’incertitude. Les données historiques montrent que, depuis 1950, lorsque le Congrès est divisé sous un président républicain, les actions américaines ont enregistré une hausse annuelle moyenne de 13,7 %, contre 8,3 % et 4,9 % lorsque le Congrès est contrôlé uniquement par les Républicains ou les Démocrates. Si les résultats des élections s'écartent des prévisions, le marché pourrait encore connaître une forte volatilité.

华尔街见闻2026/09/10 15:01

L'investisseur renommé de la bourse américaine Eric Jackson rejoint le comité consultatif de Shengda Technology (SDA.US) pour soutenir la stratégie d'internationalisation de l'entreprise et le développement des relations avec les investisseurs.

Eric Jackson, fondateur d’EMJ Capital et investisseur technologique renommé, a officiellement rejoint le comité consultatif de l’entreprise.

智通财经2026/09/10 14:41
L'investisseur renommé de la bourse américaine Eric Jackson rejoint le comité consultatif de Shengda Technology (SDA.US) pour soutenir la stratégie d'internationalisation de l'entreprise et le développement des relations avec les investisseurs.

La demande de "connexion optique" explose à l'ère de l'inférence AI ! Lumentum (LITE.US), "debout dans la lumière", devance NPO et étend OCS pour accueillir un moment de hausse de rentabilité

Du point de vue de l’ingénierie de base, la croissance de la demande d’interconnexion optique provient de l’augmentation de la fréquence et de la rigueur des échanges de données entre un plus grand nombre de nœuds de calcul : le parallélisme d’experts dans les modèles de type Mixture of Experts (MoE) nécessite la distribution et l’agrégation de données entre GPU ; la séparation entre pré-remplissage et décodage (Prefill–Decode Disaggregation) requiert le transfert du cache clé-valeur (KV Cache) ; les workflows complexes des agents intelligents augmentent la simultanéité des appels de modèles, de l’exécution d’outils et de l’accès aux données.

智通财经2026/09/10 14:31
La demande de "connexion optique" explose à l'ère de l'inférence AI ! Lumentum (LITE.US), "debout dans la lumière", devance NPO et étend OCS pour accueillir un moment de hausse de rentabilité