Bitcoin enregistre une capitulation de 3,2 milliards de dollars alors que les marchés se réajustent face à l'incertitude de la Fed

Bitcoin et le marché crypto dans son ensemble ont enregistré des gains modestes au cours des dernières 24 heures, même si de nouvelles données sur l'emploi aux États-Unis ont compliqué les attentes concernant une baisse imminente des taux. Le rapport sur l'emploi de janvier a montré que les embauches restaient solides, mais que la croissance dans plusieurs secteurs semblait limitée. Les marchés espéraient des données plus faibles afin de renforcer le scénario d'un assouplissement monétaire. Au lieu de cela, les traders se sont retrouvés face à des signaux contradictoires.

Redémarrage du marché ? La chute verticale de Bitcoin déclenche une purge historique on-chain

Bitcoin (BTC) a progressé de 1,25 % sur la journée après que les ventes massives de la semaine dernière ont fait chuter le BTC près de 60 000 $. De plus, cette baisse a déclenché l'un des plus grands événements de pertes de l'histoire de l'actif. Les données on-chain montrent que les pertes réalisées ont atteint 3,2 milliards de dollars lors de la chute, dépassant les pertes enregistrées lors de l'effondrement de Terra en 2022, selon Glassnode. 

La plateforme de données Checkonchain a décrit ce mouvement comme un "événement de capitulation typique", caractérisé par des ventes rapides, un volume important et des sorties forcées de détenteurs à faible conviction.

Le profit/perte net réalisé (Moyenne mobile sur 7 jours) a plongé vers -1,5 milliard de dollars par jour, produisant l'un des reculs les plus importants jamais enregistrés pour Bitcoin. Le mouvement a été à la fois soudain et vertical, rappelant des purges structurelles comme en juin 2022, bien que plus important en valeur nominale. 

Les données sur l'âge des coins indiquent que la plupart des pertes proviennent des acheteurs récents, en particulier des cohortes 2024–2026. Ce schéma suggère que les nouveaux participants ont subi le gros de la vente.

Historiquement, des pics de pertes de cette ampleur ont été associés à des réinitialisations rapides des bilans plutôt qu'à des effondrements structurels à long terme. Des événements similaires en mars 2020 et juin 2022 se sont produits après des effets de levier importants et ont ensuite été suivis de rallyes de soulagement ou de consolidations prolongées. Le comportement actuel du marché présente des caractéristiques similaires, notamment des liquidations forcées et un affaiblissement des positions spéculatives.

Capitulation confirmée alors que les positions sur les produits dérivés se défont

Plusieurs facteurs structurels ont façonné la récente baisse :

• Les pertes nettes réalisées ont dépassé 1,5 milliard de dollars par jour au plus fort du mouvement.
• La pression de vente provenait principalement des nouveaux détenteurs plutôt que des investisseurs de long terme.
• L'effet de levier sur les marchés dérivés a été réduit de manière agressive.
• Les volumes sur les marchés spot, futures, options et ETF ont atteint des niveaux extrêmes.

Les données sur les produits dérivés confirment la narration de la capitulation. Selon CoinGlass, l'intérêt ouvert total sur les futures Bitcoin a fortement chuté en même temps que le prix. Après avoir culminé près de 100 milliards de dollars lors du rallye vers les six chiffres, l'intérêt ouvert agrégé a reculé à mesure que le BTC déclinait. Les liquidations forcées et les débouclages volontaires de positions longues ont tous deux contribué à cette contraction.

Le prix (suivi en jaune sur le graphique) et l'intérêt ouvert (en vert) ont chuté ensemble, signalant un important désendettement plutôt que de nouvelles prises de positions baissières. Lorsque l'intérêt ouvert augmente alors que le marché faiblit, cela signale souvent de nouveaux paris baissiers. 

Au contraire, les traders ont réduit leur exposition sur l'ensemble du marché, éliminant l'excès d'effet de levier du système. Des contractions similaires lors des cycles précédents ont marqué des réinitialisations à forte volatilité avant que les marchés ne trouvent un nouvel équilibre.

La peur extrême revient sur le marché crypto alors que Bitcoin tente de rebondir

Malgré la disparition des espoirs de baisses rapides des taux, les acteurs restants du marché semblent réticents à vendre davantage. Les données des marchés prédictifs montrent que la probabilité d'une baisse de 25 points de base le mois prochain a fortement chuté. 

Sur Polymarket, les attentes sont tombées à 7 % contre 18 %. Kalshi indique une baisse similaire, de 20 % à 7 %. Une réduction des attentes de baisse des taux pèse généralement sur les actifs à risque, car des rendements plus élevés rendent les produits à revenu fixe plus attractifs.

Pourtant, la réaction positive de Bitcoin suggère que la pression vendeuse pourrait toucher à sa fin. Les lectures récentes du Crypto Fear & Greed Index ont atteint des niveaux inédits depuis l'effondrement de FTX en 2022, indiquant un pessimisme extrême.

L'attention se tourne désormais vers le prochain rapport sur l'indice des prix à la consommation américain. Les données sur l'inflation pourraient fournir des indications plus claires sur les prochaines étapes de la Réserve fédérale. Pour l'instant, il semble que le marché ait effectué une réinitialisation rapide, laissant les traders à l'affût de signes de stabilisation ou d'une nouvelle volatilité.