Trader de Goldman Sachs : La grande logique n’a pas changé, il ne faut pas « surinterpréter » la forte baisse des deux derniers jours, surtout en tenant compte de la forte hausse de janvier.

格隆汇2月1日｜Mark Wilson, responsable du département de trading chez Goldman Sachs, a déclaré que malgré la récente volatilité marquée du marché, les investisseurs ne devraient pas surinterpréter ce « nettoyage des positions », car les principaux moteurs qui ont propulsé le marché depuis le début de l’année n’ont pas fondamentalement changé. Cette semaine, le marché a enregistré plusieurs records extrêmes. Microsoft a subi la deuxième plus forte perte de capitalisation boursière en une seule journée de son histoire, tandis que l’argent a chuté de 30 % en une seule séance. Le volume notionnel des transactions sur l’ETF argent SLV a dépassé 32 milliards de dollars, et l’ETF or GLD a enregistré plus de 30 milliards de dollars de transactions pendant deux jours consécutifs. La volatilité de l’argent a grimpé à des niveaux extrêmes, observés uniquement lors de la crise financière mondiale et des confinements liés à la pandémie de Covid-19. Dans son rapport hebdomadaire, Wilson souligne qu’il convient de comparer la gravité de cet ajustement avec les gains réalisés depuis janvier. Il insiste sur le fait que les variables clés — la poursuite de la hausse du dollar, l’enthousiasme persistant pour l’investissement dans l’IA, la vigueur de la croissance économique américaine et la recomposition géopolitique — n’ont pas changé. Les performances du marché depuis le début de l’année reflètent toujours ces tendances fondamentales : les terres rares ont progressé de 35 %, les actions du nucléaire de 21 %, et la défense européenne de 20 %. Le déclencheur direct de cet ajustement a été la surconcentration des positions des investisseurs. L’exposition totale se situe déjà à un niveau extrême, au 99e percentile, et la performance des stratégies quantitatives systématiques montre que la congestion est devenue un problème majeur. Selon Wilson, ce repli rapide relève davantage d’un ajustement technique que d’un changement de logique fondamentale.