L’Abacus de Wall Street : 500 millions de dollars pour acheter Ripple, pourquoi ?

Titre de l'article original : "Wall Street's Abacus: $5 Billion to Buy Ripple What?"

Auteur de l'article original : Seed.eth, BitpushNews

En novembre 2025, Ripple Labs a annoncé un nouveau tour de financement stratégique de 5 milliards de dollars, portant la valorisation de l'entreprise à 400 milliards de dollars. Il s'agit de la première levée de fonds publique pour cette société financière de cryptomonnaie en six ans et de la plus grande injection de capital depuis le financement de série C en 2019.

Plus important encore, la faction de capital derrière ce tour de financement est extraordinaire : les deux géants de Wall Street, Fortress Investment Group et Citadel Securities, ont mené l'investissement, rejoints par des institutions renommées telles que Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace, et d'autres.

Pour ceux qui connaissent Ripple, cela peut être considéré comme un "retour" — s'agit-il toujours du Ripple qui était autrefois profondément enlisé à cause d'un procès de la SEC, et qui a même été à un moment considéré comme une "entreprise zombie" ?

Du "grand conteur" au "poids lourd de la conformité"

Ripple a été fondée en 2012 et fait partie des projets les plus anciens de la communauté crypto. Sa technologie centrale est le XRP Ledger, un registre décentralisé conçu pour les paiements transfrontaliers. Ripple Labs a développé des systèmes de paiement et de règlement basés sur ce registre, et le jeton XRP a été très populaire dans le monde entier de 2017 à 2018, se classant parmi les trois premiers en termes de capitalisation boursière, juste derrière Bitcoin et Ethereum.

Cependant, alors que le prix du jeton s'effondrait et que la vérité sur les partenariats "gonflés" émergeait, le récit de Ripple sur les "partenariats de niveau bancaire" a commencé à s'effondrer.

Pendant cette période, Forbes a publié un article pointant directement que le modèle commercial central de Ripple pourrait être un système de "pump-and-dump" : Ripple utilisait ses énormes réserves de XRP pour financer des partenariats, créant une prospérité artificielle, et utilisait un langage vague pour échapper à la régulation. Son objectif ultime n'était pas de promouvoir réellement la technologie, mais de gonfler la valeur de ses jetons obtenus gratuitement grâce au marketing et au battage médiatique, afin que les initiés puissent finalement encaisser et réaliser des profits.

En décembre 2020, le couperet réglementaire est tombé.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a poursuivi Ripple pour "offre de titres non enregistrée", alléguant qu'elle avait levé illégalement plus de 1,3 milliard de dollars via XRP.

Cela a marqué l'une des batailles réglementaires les plus importantes de l'industrie crypto.

Les répercussions du procès ont été dévastatrices : des plateformes d'échange grand public comme Coinbase et Kraken ont rapidement retiré XRP de leur liste ; le partenaire de longue date MoneyGram a mis fin à sa relation ; le prix du XRP a chuté de plus de 60 % le mois suivant. Ripple a non seulement souffert sur le plan commercial, mais a également été complètement mis sur liste noire en matière de conformité.

Transformation stratégique

Bien que cette bataille judiciaire de plusieurs années ait coûté à Ripple près de 200 millions de dollars en frais juridiques, elle a également offert à l'entreprise un répit crucial et quelques décisions de justice favorables, lui achetant un temps précieux pour une transformation stratégique.

En 2024, Ripple a officiellement lancé RLUSD, un stablecoin indexé sur le dollar américain, en mettant l'accent sur la conformité et en ciblant les paiements et règlements des institutions financières. Contrairement à USDT et USDC, RLUSD n'est pas destiné au trading de "stablecoins" entre plateformes, mais vise à intégrer les systèmes traditionnels de cartes de crédit et de règlements transfrontaliers.

En 2025, Ripple a annoncé des partenariats avec Mastercard, WebBank, Gemini, entre autres, pour utiliser RLUSD dans les règlements de cartes de crédit en temps réel, devenant ainsi le premier stablecoin basé sur la blockchain à intégrer les réseaux de cartes.

Cela a non seulement ouvert la voie à l'application des stablecoins dans le canal B2B, mais a également préparé l'intégration de Ripple avec le système financier réel.

Pour construire une capacité financière complète on-chain, Ripple a mené une série d'acquisitions ciblées entre 2023 et 2025 :

· Acquisition de Metaco : Acquisition de la technologie de conservation d'actifs numériques de niveau institutionnel, posant les bases pour servir les grandes institutions financières.

· Acquisition de Rail : Obtention de systèmes d'émission et de gestion de stablecoins, accélérant le lancement de RLUSD.

· Acquisition de Hidden Road : Complétion du puzzle des réseaux de crédit institutionnels et des capacités de règlement transfrontalier.

Grâce à ces acquisitions, les capacités du système de Ripple ont évolué d'un simple système de paiement transfrontalier à une infrastructure financière complète englobant "émission de stablecoins + conservation institutionnelle + règlement cross-chain".

La vérité derrière la valorisation de 40 milliards de dollars

En surface, la trajectoire de transformation de Ripple semble s'élargir.

Cependant, les anciens acteurs du marché des capitaux voient une image différente.

Pour comprendre la véritable logique derrière ce financement, il faut voir l'essence de Ripple : un immense "trésor d'actifs numériques".

Au lancement de XRP, 80 % des 100 milliards de jetons ont été placés sous la garde de Ripple. À ce jour, l'entreprise détient encore 34,76 milliards de jetons, avec une valeur nominale de plus de 80 milliards de dollars selon le prix du marché — soit le double de sa valorisation lors du financement.

Selon plusieurs capital-risqueurs, la transaction de 500 millions de dollars est étroitement liée à l'achat des avoirs en XRP de Ripple et probablement à un prix bien inférieur au prix du marché.

D'un point de vue investissement, les investisseurs ont effectivement acquis un actif à 0,5x mNAV (ratio valeur de marché/valeur nette d'actif). Même avec une décote de liquidité de 50 % sur les avoirs en XRP, la valeur de ces actifs correspond toujours à la valorisation de l'entreprise.

Un initié proche du dossier a déclaré à Unchained : "Même s'ils ne parviennent pas à construire leur propre activité, ils peuvent simplement racheter une autre entreprise."

Un capital-risqueur a déclaré : "Cette entreprise n'a aucune valeur autre que la détention de XRP. Personne n'utilise leur technologie, et il n'y a aucun intérêt pour leur réseau/blockchain."

Un autre membre de la communauté a déclaré : "La participation au capital de Ripple elle-même ne vaut peut-être pas grand-chose, certainement pas 40 milliards de dollars."

Un participant a révélé la véritable logique : "Le secteur des paiements est trop chaud en ce moment, et les investisseurs doivent parier sur plusieurs chevaux sur la piste."

Ripple n'est qu'un cheval — un cheval qui a peut-être une technologie moyenne mais qui est extrêmement bien nourri (réserve de XRP).

Et pour Ripple, c'est une situation gagnant-gagnant :

· Consolider la valorisation : officialiser la valorisation de 40 milliards de dollars sur le marché privé pour fournir un point de référence de prix permettant aux premiers investisseurs de sortir.

· Éviter le dumping : utiliser les fonds levés pour des acquisitions afin d'éviter de vendre du XRP et d'impacter le marché.

La richesse personnelle du cofondateur de Ripple, Chris Larsen, a également grimpé à environ 15 milliards de dollars.

Dans cette perspective, l'histoire de Ripple est devenue l'un des contes financiers les plus classiques : il s'agit d'actifs, de valorisation, de gestion de la liquidité.

Du banc des accusés de la SEC aux salles de conseil de Wall Street, le parcours de Ripple est un microcosme de la transition de toute l'industrie crypto de l'idéalisme au réalisme. Si le Ripple du passé était le sommet de "l'économie narrative", le Ripple d'aujourd'hui démontre comment, à mesure que la marée se retire, les équipes de projet s'appuient sur la force la plus primitive du capital pour réaliser un "atterrissage en douceur".