Bitcoin prêt pour une hausse massive alors que les réserves bancaires approchent de la « zone de danger », selon Adam Livingston

Bitcoin pourrait être prêt pour un mouvement important, a déclaré l’auteur Adam Livingston, après que The Kobeissi Letter a noté que les liquidités bancaires à la Réserve fédérale sont tombées à environ 2,93 trillions de dollars.

The Kobeissi Letter est une newsletter indépendante sur les marchés macroéconomiques et un compte X largement suivi, géré par l’analyste Adam Kobeissi.

Dans sa publication du 25 octobre, la newsletter s’est concentrée sur le chiffre lui-même, et non sur une prévision de prix pour la crypto. Elle a souligné que les liquidités que les banques conservent en dépôt à la Fed — souvent appelées soldes de réserve — glissent vers le bas de la fourchette récente.

En termes simples, ce solde représente le compte courant du système bancaire auprès de la banque centrale. Lorsqu’il diminue, la liquidité en dollars se resserre et le financement à court terme peut devenir plus sensible. Le point soulevé par The Kobeissi Letter est que cette donnée compte pour la manière dont la Réserve fédérale considère son bilan et le resserrement quantitatif.

Livingston est un auteur spécialisé sur bitcoin et un commentateur de marché qui écrit sur la façon dont les cycles de liquidité se répercutent sur la crypto. Il a publié deux livres récents — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" et "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — exposant un cadre reliant les cycles monétaires, la rareté et les actifs numériques.

Il a pris la même lecture des réserves et a construit une thèse autour de celle-ci. Selon lui, les niveaux de liquidités approchent ce qu’il appelle un seuil de danger où la rareté commence à se faire sentir et où les décideurs prêtent une attention accrue au fonctionnement du marché.

Livingston relie cette pression à trois forces qui, selon lui, frappent simultanément.

Selon Livingston, trois forces exercent une pression sur les liquidités en même temps.

Premièrement, dit-il, le Trésor américain a reconstitué son solde de trésorerie à la Fed ; lorsque le gouvernement vend plus de bons pour alimenter ce compte, les liquidités privées sont absorbées et une partie se traduit par une diminution des réserves bancaires.

Deuxièmement, dit-il, la Fed réduit son portefeuille par le biais du resserrement quantitatif — en laissant les obligations arriver à échéance sans remplacement — ce qui retire également des liquidités du système.

Troisièmement, dit-il, d’autres passifs de la Fed, tels que la monnaie en circulation, augmentent avec le temps, occupant de l’espace au bilan et laissant moins de place pour les liquidités bancaires à moins que la politique ne s’ajuste.

Cette séquence constitue le cadre de Livingston ; elle s’aligne sur le fonctionnement pratique de la mécanique Fed–Trésor, mais les implications de marché qu’il en tire sont sa propre interprétation.

À partir de là, Livingston esquisse une séquence qu’il dit avoir déjà observée.

Selon lui, lorsque les liquidités semblent rares et que les marchés de financement deviennent nerveux, les responsables ont tendance à ralentir la réduction du bilan ou à contrer le stress pour maintenir l’ordre sur les taux au jour le jour. Il soutient que ces points d’inflexion — lorsque la liquidité cesse de se resserrer et commence à s’assouplir — ont souvent coïncidé avec de meilleures performances de bitcoin.

Il cite la tension du marché repo en 2019, l’assouplissement d’urgence de la politique en 2020 et les turbulences des banques régionales en 2023, qui, selon lui, ont coïncidé avec de fortes progressions de bitcoin.

Le positionnement, ajoute-t-il, est le deuxième pilier.

Livingston affirme que la demande constante provenant des fonds négociés en bourse spot bitcoin réduit la quantité de coins facilement disponibles à la négociation, créant un contexte de rareté. Il soutient que si les signaux de politique changent et que la liquidité s’améliore à partir d’un point de départ tendu, un flottant négociable plus faible peut aider tout mouvement haussier à aller plus loin.

En termes simples, dit-il, une offre moins facilement disponible combinée à une liquidité plus favorable peut rendre les rallyes plus marqués.