Les marchés haussiers partiels pourraient devenir la norme, une reprise du march é attendue au quatrième trimestre
Le marché haussier pourrait se poursuivre pendant un certain temps, mais la volatilité deviendra plus intense et le choix des actifs sera la clé pour devenir gagnant sur le marché.
Le marché haussier pourrait encore durer un certain temps, mais la volatilité deviendra plus intense et le choix des actifs sera la clé pour devenir un gagnant sur le marché.
Auteur : arndxt
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Le point de vue selon lequel l'économie repart fortement est en réalité très partiel, car elle repose principalement sur les actifs des ménages aisés et les investissements stimulés par l'intelligence artificielle. Pour les investisseurs, il ne faut pas simplement compter sur une hausse généralisée du marché durant ce cycle :
- Le cœur de la croissance à long terme réside dans les semi-conducteurs et les infrastructures d'IA.
- Augmenter la détention d'actifs physiques rares : or, métaux, ainsi que certains marchés immobiliers à potentiel.
- Rester vigilant face aux indices larges : la forte pondération des « Sept géants » du marché américain masque la fragilité globale du marché.
- Surveiller de près l'évolution du dollar américain : sa trajectoire déterminera si ce cycle se poursuit ou s'interrompt.
Comme entre 1998 et 2000, le marché haussier pourrait encore durer un certain temps, mais la volatilité deviendra plus intense et le choix des actifs sera la clé pour devenir un gagnant sur le marché.
Fragmentation économique
La performance du marché reflète la réalité économique : tant que la bourse reste proche de ses sommets historiques, il est difficile de croire à une récession.
Nous évoluons dans un environnement économique clairement fragmenté :
- Les 10 % de la population ayant les revenus les plus élevés contribuent à plus de 60 % de la consommation, accumulant leur richesse via les actions et l'immobilier.
- Dans le même temps, l'inflation érode continuellement le pouvoir d'achat des ménages à faibles et moyens revenus. Cet écart croissant explique pourquoi, d'un côté, l'économie « repart », tandis que de l'autre, le marché de l'emploi reste faible et la crise du coût de la vie persiste.
Incertitude liée à la politique de la Fed
Préparez-vous à faire face à la volatilité des politiques. La Fed doit à la fois gérer l'apparence de l'inflation et prendre en compte le cycle politique. Cela crée des opportunités, mais signifie aussi qu'un changement soudain des anticipations du marché peut entraîner des risques de baisse.
La Fed se trouve actuellement dans une impasse :
- D'une part, la croissance du PIB est forte et la consommation résiliente, ce qui soutient un ralentissement du rythme de baisse des taux ;
- D'autre part, la valorisation du marché est excessive, et retarder la baisse des taux pourrait susciter des « inquiétudes sur la croissance ».
L'expérience historique montre qu'une baisse des taux en période de bénéfices solides (comme en 1998) peut prolonger un marché haussier. Mais cette fois, la situation est différente : l'inflation reste tenace, les « Sept géants » du marché américain affichent des bénéfices remarquables, tandis que les 493 autres entreprises du S&P 500 ont des performances moyennes.
Choix d'actifs dans un environnement de croissance nominale
Il convient de détenir des actifs physiques rares (or, matières premières clés, immobilier dans des zones à offre limitée) et des secteurs représentant la productivité (infrastructures d'IA, semi-conducteurs), tout en évitant une concentration excessive sur les actions gonflées par la popularité sur internet.
La période à venir ne verra probablement pas une prospérité généralisée, mais plutôt un marché haussier localisé :
- Les semi-conducteurs restent au cœur des infrastructures d'IA, et les investissements associés continuent de stimuler la croissance.
- L'or et les actifs physiques retrouvent leur valeur en tant qu'outils de couverture contre la dépréciation monétaire.
- Les crypto-monnaies font actuellement face à une pression de désendettement et à un excès d'obligations d'État, mais structurellement, elles sont étroitement liées au cycle de liquidité qui soutient la hausse de l'or.
Dynamique de l'immobilier et de la consommation
Si l'immobilier et la bourse s'affaiblissent simultanément, « l'effet de richesse » qui soutient la consommation sera affecté.
L'immobilier connaîtra un rebond temporaire lors d'une légère baisse des taux, mais les problèmes de fond subsistent :
- Déséquilibre entre l'offre et la demande dû aux changements démographiques ;
- Fin des périodes de tolérance sur les prêts étudiants et immobiliers, entraînant une hausse des taux de défaut ;
- Forte disparité régionale (les personnes âgées disposent d'un coussin d'actifs, tandis que les jeunes familles subissent une forte pression).
Liquidité du dollar et déploiement mondial
Le dollar est le facteur clé qui influence l'ensemble du système. Si l'économie mondiale s'affaiblit et que le dollar se renforce, les marchés les plus fragiles pourraient rencontrer des problèmes avant les États-Unis.
Un risque souvent négligé est la contraction de l'offre de dollars :
- La politique tarifaire réduit le déficit commercial, limitant le volume de dollars revenant vers les actifs américains ;
- Le déficit budgétaire reste élevé, mais l'intérêt des acheteurs étrangers pour la dette américaine diminue, ce qui pourrait entraîner des problèmes de liquidité.
- Les données du marché à terme montrent que les positions vendeuses sur le dollar atteignent des niveaux records, ce qui pourrait déclencher un short squeeze sur le dollar et déstabiliser les actifs à risque.
Économie politique et psychologie du marché
Nous sommes dans la phase tardive du cycle de financiarisation :
- Les décideurs politiques cherchent à « maintenir la stabilité » jusqu'à ce que les échéances politiques importantes (comme les élections générales ou de mi-mandat) soient passées ;
- Les inégalités structurelles (hausse des loyers supérieure à celle des salaires, concentration de la richesse chez les personnes âgées) alimentent la pression populiste, incitant à des ajustements politiques dans l'éducation, le logement, etc. ;
- Le marché est intrinsèquement réflexif : les capitaux sont fortement concentrés sur sept grandes capitalisations, ce qui soutient les valorisations mais sème aussi les graines de la fragilité.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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