Le « troisième mandat » de la Fed pourrait dévaluer le dollar et faire s’envoler les cryptomonnaies

Un « troisième mandat » de la Réserve fédérale américaine pourrait modifier la politique monétaire à long terme si elle est mise en œuvre, ce qui pourrait être une mauvaise nouvelle pour le dollar mais une bonne nouvelle pour les cryptomonnaies.

La Fed a longtemps été considérée comme ayant un double mandat — la stabilité des prix et le plein emploi — mais le candidat de Donald Trump au poste de gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a évoqué plus tôt ce mois-ci un « troisième mandat », suscitant des spéculations sur l’avenir de la politique monétaire de la banque centrale.

Le troisième mandat est une exigence statutaire enfouie dans les documents fondateurs de la Fed, qui stipule que la banque centrale a en réalité trois objectifs : le plein emploi, la stabilité des prix et des taux d’intérêt à long terme modérés.

L’administration Trump semble prête à utiliser cette exigence statutaire oubliée comme justification pour une intervention plus agressive sur les marchés obligataires, potentiellement via un contrôle de la courbe des taux ou un assouplissement quantitatif élargi et l’impression monétaire, a rapporté Bloomberg mardi.

  Le Federal Reserve Act de 1913 mentionne un troisième mandat (surligné) pour des taux d’intérêt à long terme modérés. Source : US Government Publishing Office

Abaisser les taux d’intérêt à long terme

Cet objectif a été largement ignoré pendant des décennies, la plupart le considérant comme un sous-produit naturel de la réalisation des deux premiers, mais les responsables de Trump l’invoquent désormais comme couverture légale pour de potentielles politiques de contrôle de la courbe des taux, où la Fed achète des obligations d’État pour cibler un taux d’intérêt souhaité.

Trump a longtemps plaidé pour des taux plus bas, qualifiant le gouverneur de la Fed Jerome Powell de « trop lent » ou « trop tard » dans leur réduction.

L’administration souhaite activement réprimer les taux d’intérêt à long terme, et les outils potentiels incluent une augmentation de l’émission de bons du Trésor, des rachats d’obligations, l’assouplissement quantitatif ou un contrôle direct de la courbe des taux.

Des taux à long terme plus bas réduiraient les coûts d’emprunt du gouvernement alors que la dette nationale atteint un record de 37,5 trillions de dollars. L’administration souhaite également stimuler les marchés immobiliers en faisant baisser les taux hypothécaires.

Impact positif sur les cryptomonnaies

Christian Pusateri, fondateur du protocole de chiffrement Mind Network, a déclaré mercredi que le troisième mandat est « une répression financière sous un autre nom », ajoutant que cela « ressemble beaucoup » à un contrôle de la courbe des taux.

« Le prix de l’argent est soumis à un contrôle plus strict car l’équilibre séculaire entre le capital et le travail, entre la dette et le PIB, est devenu instable », a-t-il déclaré.

« Bitcoin est prêt à absorber d’énormes capitaux en tant que couverture privilégiée contre le système financier mondial. »

Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, connu pour ses prises de position, a également déclaré que cela était haussier pour les cryptomonnaies, suggérant que le contrôle de la courbe des taux pourrait propulser Bitcoin à 1 million de dollars.

  Source : Arthur Hayes