India elimina los beneficios fiscales a la importación de oro: aumenta el costo de financiamiento de la cadena de suministro de oro, agregando presión en la temporada alta.

El gobierno de la India ha eliminado un beneficio fiscal que permitía a los bancos e instituciones designadas por el gobierno importar oro, plata y platino gozando de una exención fiscal; ahora, estos principales canales de importación del mercado indio de metales preciosos deberán pagar un 3% del Impuesto Integrado sobre Bienes y Servicios (IGST). Para uno de los mayores mercados consumidores de oro del mundo, la nueva normativa aumentará el capital requerido por los importadores y los costos de financiación.

Arvind Shrivastava, secretario de impuestos del Ministerio de Finanzas de la India, declaró el jueves en Nueva Delhi que el gobierno no prorrogó la exención de IGST para la importación de metales preciosos que caducó el 31 de marzo de este año. A partir del 1º de abril, los bancos e instituciones designadas que importen oro, plata y platino deberán pagar el impuesto a una tasa del 3%.

Este cambio, en realidad, ya se venía implementando durante más de medio año y ahora el gobierno de la India confirma oficialmente la disposición. Shrivastava señaló que el gobierno busca evitar que el sistema fiscal genere preferencias hacia un canal de importación determinado, estableciendo un entorno tributario equitativo entre las distintas formas de importar oro y plata.

El beneficio finalizó a fines de marzo y los importadores ya comenzaron a pagar el impuesto

La India gestiona de forma estricta los canales de importación de oro; la mayoría del oro llega a través de bancos comerciales aprobados por el Banco Central de la India y organizaciones designadas por el gobierno; las joyerías calificadas también pueden importar directamente a través de la Bolsa Internacional de Oro de la India (IIBX).

Anteriormente, los bancos y las instituciones designadas gozaban de la exención de IGST. Este beneficio se implementó por primera vez en 2017 para la importación de oro, y luego se amplió a la plata y al platino, con la finalidad de aliviar la presión de liquidez sobre los importadores en regla y garantizar que el oro llegara fluidamente al mercado indio a través de canales oficiales.

Tras el vencimiento de la exención a fines de marzo de este año, el gobierno de la India no la renovó. El 17 de abril, la Dirección General de Comercio Exterior de la India publicó una nueva lista autorizada de bancos importadores de metales preciosos, pero la notificación referente al beneficio fiscal no se actualizó en consecuencia.

Por lo tanto, algunos importadores ya llevan meses abonando el 3% de IGST. La declaración del jueves señala que esto no es un descuido administrativo, sino que el gobierno ha decidido terminar formalmente con el beneficio.

La nueva normativa no supone una carga tributaria adicional del 3% de forma permanente sobre todo el oro en la India. Para las empresas que cumplen los requisitos, el IGST puede deducirse como crédito fiscal, aunque es obligatorio pagarlo en el momento de la importación; por tanto, el impacto directo es un aumento en el capital de trabajo para las empresas importadoras. A mayor precio del oro y mayor volumen de importación, más evidente será este coste financiero.

Bancos e instituciones designadas pierden ventaja tributaria en canales de importación

Tras la cancelación del beneficio, se reduce la diferencia en el tratamiento fiscal entre bancos, instituciones designadas por el gobierno y otros canales de importación habilitados.

La India es uno de los mayores mercados demandantes de oro del mundo, pero su producción local es limitada, y la demanda de joyas, bodas e inversión depende en gran medida del abastecimiento extranjero. Los bancos e instituciones designadas han sido por largos años un nexo clave entre el mercado internacional del oro y el mercado mayorista interno de la India.

Bajo el sistema anterior, importar metales preciosos a través de estas entidades permitía evitar el pago del IGST en la etapa de importación, lo que les otorgaba una ventaja de flujo de caja superior a la de otros canales. Tras la reforma, este beneficio desaparece.

Para los importadores, el impuesto del 3% debe abonarse cuando las mercaderías ingresan a la India. Si los precios del oro son elevados, una remesa de importación de varios cientos de millones de dólares puede inmovilizar una gran cantidad de capital de trabajo, por lo que las empresas deben utilizar más fondos propios o recurrir a financiamiento bancario para mantener el mismo volumen de importación.

Esto puede incrementar la demanda de financiamiento a corto plazo por parte de bancos, comerciantes de oro y refinerías, y se trasladará al coste real de tenencia del oro una vez en el mercado indio.

Altos precios y cargas fiscales suman presión a los costos en el mercado indio del oro

El ajuste de la política ocurre en un momento en que el mercado indio del oro ya estaba sometido a los efectos de precios elevados y altos impuestos.

Según Bloomberg, este año los precios internos del oro en la India llegaron a récords históricos, y aunque luego bajaron un poco, para fines de septiembre seguían aproximadamente un 28% por encima de hace un año. Además, la importación de oro en la India enfrenta altos impuestos, y los consumidores deben abonar un 3% del Impuesto sobre Bienes y Servicios al comprar joyas de oro.

El alto precio del oro y la brecha impositiva han desviado parte de las operaciones hacia mercados informales en efectivo. Algunas transacciones de oro sin factura se realizan a precios claramente inferiores a los de los canales oficiales, lo que demuestra que los impuestos y los costos de financiación están afectando a distintos eslabones de la cadena de suministro de oro en India.

La temporada alta de consumo de oro en India suele comenzar a mediados de octubre con las fiestas y se extiende hasta la temporada de bodas del año siguiente. La eliminación de la exención de IGST no alterará la demanda fundamental de oro en India, pero bancos e instituciones designadas deberán prever más fondos para la etapa de importación.

La esencia de este cambio de política no es restringir la importación de oro, sino eliminar el beneficio del 3% de IGST que los canales oficiales de importación han tenido desde 2017. El gobierno de la India busca equiparar el trato tributario entre los distintos canales de importación, con el costo de que las principales instituciones importadoras de oro deberán asumir mayores gastos de capital de trabajo en el futuro.