Aspectos destacados del informe financiero del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de Micron Technology: ingresos de 54.230 millones de dólares, un aumento interanual del 379%; EPS no-GAAP de 33,42 dólares, superando las expectativas; previsión media para el primer trimestre de 61.500 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord.

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Puntos clave：

Micron publicó el 30 de septiembre de 2026 sus resultados del cuarto trimestre y del año fiscal, hasta el 3 de septiembre de 2026. Los ingresos del Q4 fueron de 54.229 millones de dólares, un incremento trimestral del 31% e interanual del 379%, marcando un récord de ingresos por sexto trimestre consecutivo. El EPS diluido no-GAAP fue de 33,42 dólares. Los ingresos, margen bruto y EPS superaron el límite superior de la guía previa de la compañía. El ingreso anual fue de 133.190 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 256%. Para el Q1 del año fiscal 2027, la compañía proyecta un ingreso mediano de 61.500 millones de dólares y un EPS no-GAAP mediano de 38,15 dólares, ambos por encima del consenso del mercado. El precio de la acción, durante el after market, osciló entre 1.040 y 1.078 dólares, cerrando cerca de los 1.065,11 dólares, con reacciones mixtas. Los factores impulsores son la demanda de almacenamiento ligada a la IA, el aumento de precios en DRAM/NAND y la mayor visibilidad aportada por los acuerdos estratégicos con clientes (SCA).

1. Rendimiento general de ingresos y beneficios

• Ingresos del Q4 de 54.229 millones de dólares; trimestre previo: 41.456 millones; mismo periodo anterior: 11.315 millones; +30,8% trimestral, +379% interanual.
• Beneficio neto GAAP de 37.701 millones, EPS diluido de 32,87 dólares; durante el mismo periodo anterior: 3.201 millones y EPS de 2,83 dólares.
• Beneficio neto no-GAAP de 38.398 millones, EPS diluido de 33,42 dólares; trimestre previo: 25,11 dólares (+33% trimestral), mismo periodo anterior: 3,03 dólares.
• En comparación con el consenso: LSEG proyectaba un EPS no-GAAP de 31,61 dólares e ingresos de 51.070 millones; Bloomberg 31,83 dólares y 51.490 millones. La compañía superó ambas estimaciones en unos 1,6–1,8 dólares y 2.700–3.200 millones, respectivamente.
• Margen bruto GAAP de 86,8%, margen bruto no-GAAP de 87,0%, incremento de 210 puntos básicos respecto al trimestre anterior; margen bruto no-GAAP del mismo periodo anterior: 45,7%.
• Utilidad operativa no-GAAP de 44.636 millones, margen operativo de 82,3%; aumento de 110 puntos básicos trimestral y cerca de 47 puntos porcentuales interanual; utilidad operativa GAAP de 43.751 millones, margen del 80,7%.
• Flujo de caja operativo en el Q4 de 43.970 millones (trimestre previo: 25.390 millones, mismo periodo anterior: 5.730 millones); inversión de capital neta de 10.770 millones; flujo de caja libre ajustado de 33.200 millones.
• Al cierre: 73.480 millones en efectivo, inversiones y efectivo restringido; deuda de 5.200 millones; efectivo neto de 68.300 millones. Prepagos de clientes al cierre, 12.700 millones; durante el Q4, recibidos 12.300 millones; incluidos en actividades de financiamiento, no considerados en el flujo de caja libre.
• Inventario al cierre: 10.400 millones; días de inventario, 129 días, incremento de 9 días respecto al trimestre anterior. La empresa indica que el suministro sigue siendo extremadamente ajustado y espera que los días de inventario desciendan en los siguientes trimestres.
• El directorio declaró un dividendo trimestral de 0,15 dólares por acción, a pagar el 29 de octubre de 2026. Fecha de registro: 14 de octubre.
• Durante el año: ingresos de 133.188 millones (vs. 37.378 millones el año previo, +256% interanual); beneficio neto no-GAAP de 86.758 millones, EPS de 75,52 dólares (+811% interanual); margen bruto no-GAAP del 81,1%, unos 40 puntos porcentuales por encima del ejercicio 2025; flujo de caja operativo de 89.680 millones; flujo de caja libre ajustado de 62.310 millones; inversión de capital neta de 27.370 millones.

2. Desempeño de DRAM y NAND

• Ingresos de DRAM alcanzaron un récord de 39.800 millones, +343% interanual, representando el 73% de los ingresos; +27% trimestral. El volumen de envíos subió un dígito medio respecto al trimestre previo y los precios aumentaron más de un diez por ciento debido a la limitada oferta sectorial.
• Ingresos de NAND en récord de 14.100 millones, +526% interanual, representando el 26% de los ingresos; +42% trimestral. El volumen enviado creció cerca del 10%, y los precios alrededor del 30% en el trimestre.
• Ingresos por SSDs de centro de datos casi 10.000 millones, más de 10 veces el registro del año previo, representando más de dos tercios de los ingresos por NAND.
• Los ingresos por HBM crecieron más rápido que el promedio de la compañía. Ya se han firmado acuerdos para la mayor parte del suministro en bits de HBM para el año calendario 2027, con precios significativamente superiores y margen bruto acercándose al de DRAM tradicional. La producción escalonada de HBM4 avanza y en colaboración con Nvidia está en desarrollo el primer HBM4E personalizado de la industria (NVHBM), destinado a la próxima generación de GPUs y la plataforma NVLink Fusion.
• Ingresos anuales de DRAM superaron los 100.000 millones; ingresos de centros de datos cuadruplicaron el dato del año previo.

3. Resultados de otros segmentos de negocio

• El crecimiento de CDBU fue impulsado tanto por precios como por volúmenes, siendo el segmento con mayor contribución incremental del trimestre.
• El margen bruto de CMBU se mantuvo estable, mientras que el margen operativo cayó en 2 puntos porcentuales respecto al trimestre previo.
• Los márgenes brutos de MCBU y AEBU mejoraron gracias a los aumentos de precios.
• Gastos operativos no-GAAP de 2.600 millones, aumento de 1.100 millones respecto al trimestre previo; se atribuye principalmente a la actualización de la compensación por incentivos a empleados alrededor del mundo y una inversión comunitaria de 300 millones.

4. Inversiones de capital y acuerdos con clientes

• Inversión de capital neta en el Q4 de 10.770 millones y anual de 27.370 millones. Materiales oficiales no especifican comparación directa de inversiones con Samsung y SK Hynix.
• Para el Q1 del ejercicio fiscal 2027, la inversión de capital será de aproximadamente 11.500 millones; alrededor de 25.000 millones en el primer semestre, con más inversión en la segunda parte del año. El gasto de capital en construcción superará ampliamente el destinado a equipos.
• La empresa aumentó el plan de inversiones para 2027, destinando la mayor parte del incremento a construcción de fábricas, acelerando el suministro de clean rooms para fines de 2028 y más allá. La dirección indica que, incluso considerando la construcción sectorial adicional de clean rooms, con la nueva demanda de los clientes, no se vislumbra una reequilibración entre oferta y demanda.
• Se han firmado 26 Acuerdos Estratégicos de Clientes. Obligaciones pendientes (RPO) de aproximadamente 150.000 millones, incluyendo sólo los acuerdos con precios establecidos; los acuerdos son compromisos firmes. Los compromisos financieros relacionados suman 32.000 millones, de los cuales la gran mayoría son anticipos en efectivo. Se estima que estos acuerdos cubrirán más del 35% de los ingresos hasta 2030 y que los ingresos reales superarán ampliamente el RPO correspondiente en el periodo de los acuerdos.

5. Proyección para el Q1 del año fiscal 2027

• La guía se basa en aproximadamente 1.150 millones de acciones diluidas. El punto medio de ingresos proyectados representa un crecimiento trimestral de ~13%, respecto a los 54.229 millones del Q4.
• Comparación con estimaciones: LSEG preveía 57.000 millones en ingresos y un EPS no-GAAP de 35,40 dólares; Bloomberg, ingresos de unos 56.770 millones. El valor medio supera las estimaciones en unos 4.500 millones y 2,75 dólares, respectivamente.
• La compañía anticipa un nuevo récord anual en 2027, con crecimiento de ingresos trimestre a trimestre; el margen bruto del Q1 será el punto más bajo del año y luego tenderá a subir, aunque el ritmo de aumentos de precio será más moderado. Para el ejercicio fiscal 2027 se prevé un aumento de gastos operativos de unos 2.500 millones, fundamentalmente por I+D y salarios incentivados.

6. Contexto de mercado y preocupaciones de inversores

• El desafío central es que el entrenamiento y la inferencia con IA están impulsando la demanda de HBM, DRAM para servidores y SSDs para centros de datos, siendo imposible igualar el ritmo de expansión de la oferta. El CEO Sanjay Mehrotra afirmó que la demanda y oferta de almacenamiento en 2027 y 2028 será aún más ajustada que en 2026, sin horizonte de reequilibrio.
• El incremento de precios, más que el volumen de envíos, fue la fuente principal de crecimiento en DRAM y NAND este trimestre: los envíos de DRAM crecieron sólo un dígito medio y los precios subieron más del 10%; los envíos de NAND crecieron cerca del 10% pero los precios lo hicieron un 30%. Los picos del ciclo dependerán de si los precios pueden seguir subiendo.
• El margen bruto ya alcanza el 87%. La guía para el primer trimestre (no-GAAP) es del 86,25%, levemente inferior al Q4; la empresa considera este dato como el punto más bajo de 2027. Si los aumentos de precio se moderan o cambia la mezcla de productos, la sostenibilidad del alto margen es la principal incógnita.
• Los anticipos de clientes y RPO mejoran la previsibilidad, pero los 12.700 millones de anticipos deberán devolverse en el futuro, por lo que no son caja permanente.
• El aumentó de las inversiones de capital y el alza de 2.500 millones en gastos operativos reducirán la flexibilidad del flujo de caja libre; en el último año, la acción subió entre 500% y 550%, y unos 275% desde enero. Tras el cierre, cayó hasta los 1040 dólares para luego alcanzar los 1078, reflejando que las expectativas ya son tan altas que superar el “consenso” no garantiza revalorizaciones adicionales en un solo sentido.

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo es solo para referencia y no constituye ninguna recomendación de inversión.