Las acciones energéticas estadounidenses siguen siendo “baratas” después de fuertes subas: los precios altos del petróleo podrían impulsar una recuperación en las valuaciones
El Energy Select Sector SPDR ETF, que sigue las acciones energéticas de Estados Unidos, ha subido más del 43% en lo que va del año, superando ampliamente a otros sectores del S&P 500. A pesar de esto, el sector energético sigue siendo uno de los sectores con menor valoración dentro del S&P 500. Los altos precios del petróleo han generado ganancias extraordinarias para las acciones energéticas, aunque Wall Street anteriormente consideraba que este crecimiento de beneficios era solo un fenómeno temporal. Sin embargo, si los precios altos del petróleo se mantienen por más tiempo de lo esperado, la recuperación de la valoración de las acciones energéticas podría estar apenas comenzando.
Las acciones energéticas están atravesando un periodo de fortaleza inusual en años, y la vuelta del precio del petróleo a tres dígitos podría seguir prolongando esta tendencia.
Desde 2026, el sector energético ha subido más del 43%, superando ampliamente a los demás sectores del S&P 500. El ETF State Street Energy Select Sector SPDR, que sigue las acciones energéticas estadounidenses, ha superado claramente al precio del crudo en los últimos meses.
El miércoles, el Brent superó los 100 dólares por barril, alcanzando su nivel más alto desde mayo. Ese día, el índice S&P 500 cayó un 0,5%, pero el sector energético se fortaleció en contra de la tendencia. Grandes acciones energéticas como ExxonMobil y Chevron recibieron un apoyo notable.
Sin embargo, desde la perspectiva de la valoración, las acciones energéticas no se han vuelto caras a pesar de su fuerte subida.
Según Bloomberg, el sector energético sigue siendo uno de los sectores con menor valoración dentro del S&P 500. Aunque su crecimiento de beneficios ya se ha convertido de nuevo en uno de los más sólidos del índice, en Wall Street se considera que este ciclo de crecimiento es solo un fenómeno temporal, por lo que no se ha otorgado una prima de valoración más alta a las acciones energéticas.
Pero a medida que el precio del petróleo se mantiene alto, las reservas bajan y la capacidad de suministros de reserva se reduce, los analistas empiezan a reevaluar este juicio.
El precio del petróleo supera los 100, lo que podría seguir impulsando las expectativas de beneficios de las empresas energéticas
La clave de la actual tendencia de las acciones energéticas no es solo que el petróleo haya superado la barrera psicológica de los 100 dólares.
La ruptura de los 100 dólares en el Brent refleja principalmente las preocupaciones del mercado sobre la continuidad del conflicto en Medio Oriente y la posibilidad de nuevos trastornos en la oferta mundial. Con la disminución de reservas y la caída de la capacidad de suministro de reserva, el margen de maniobra del mercado petrolero para absorber shocks de oferta se ha reducido.
Para las empresas energéticas, un precio del petróleo sostenidamente elevado implica mayores beneficios upstream y flujos de caja. Más importante, si los altos precios se mantienen más tiempo del esperado por el mercado, es probable que los analistas de Wall Street sigan revisando al alza las previsiones de beneficios para las empresas energéticas en los próximos trimestres.
Incluso para finales de 2027, se estima que el margen operativo del sector energético caerá al 15% aproximadamente, nivel que seguirá siendo notablemente superior al de alrededor del 9% antes del estallido de la guerra de Irán.
Por eso, el mercado actualmente no apuesta solo a “beneficios a corto plazo por el alza del petróleo”, sino a una mejora de los márgenes de las empresas energéticas que podría ser más duradera de lo previsto.
Las acciones energéticas pueden convertirse en un “refugio” en un contexto de altos precios del petróleo
Otra ventaja de las acciones energéticas es que presentan un comportamiento claramente diferenciado respecto al mercado general.
El 9 de septiembre, después de que el Brent superara los 100 dólares, la bolsa estadounidense sufrió presión, el S&P 500 bajó aproximadamente un 0,5% y el Nasdaq alrededor de un 0,6%. Sin embargo, el sector energético se fortaleció en contra de la tendencia, apoyado por gigantes energéticos como ExxonMobil y Chevron.
Esto se debe a que el impacto de los altos precios del petróleo es muy distinto para las empresas energéticas que para otros sectores.
Para las energéticas, una suba en el petróleo significa mayor facturación y mejores beneficios; pero para la economía general, el alza de los energéticos sube los costos empresariales y el gasto de los consumidores, reavivando las presiones inflacionarias.
Tras la ruptura de los 100 dólares en el Brent, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidenses a 10 años llegó a su nivel más alto desde octubre de 2023, mientras el mercado reevaluaba el impacto de los precios energéticos sobre la inflación y la política monetaria.
Esto convierte a las acciones energéticas en activos con cierto perfil defensivo: si el alza petrolera llega a recalentar la inflación, hacer subir los rendimientos de bonos y presionar al mercado bursátil en general, las empresas energéticas podrían seguir beneficiándose del contexto de altos precios.
Lo realmente importante para el mercado es “cuánto tiempo pueden durar los precios altos del petróleo”
Por supuesto, la fortaleza de las acciones energéticas enfrenta una cuestión clave: ¿el actual nivel de los precios del petróleo es solo una prima geopolítica temporal o representa un nuevo shock de oferta duradero?
Si la situación en Medio Oriente se calmara rápidamente y el suministro global de petróleo se restableciera, una caída de precios volvería a presionar las previsiones de beneficios para las energéticas. Pero si el conflicto se extiende y el transporte por el Estrecho de Ormuz sufre mayores trastornos, y las reservas siguen bajando, esta recuperación que el mercado considera “temporal” podría durar bastante más.
Por lo tanto, para las acciones energéticas, lo realmente relevante no es si el Brent supera o no los 100 dólares, sino si este nivel se puede sostener y si los beneficios empresariales seguirán mejorando junto al precio del petróleo.
Después de varias temporadas poco vistas de fortaleza, si el precio del petróleo sigue alto y los márgenes se mantienen elevados, y si las valoraciones no se expanden claramente, la lógica alcista del sector energético todavía podría no haber llegado a su fin.
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