Se multiplican las señales de alerta para los republicanos en las elecciones de medio término, mientras el mercado alcista de la IA enfrenta su “prueba electoral”: ¿camino hacia una “burbuja en 2027” o colapso de valuaciones?

Según informó la APP de Finanzas Inteligentes, una encuesta de Reuters/Ipsos realizada del 28 al 31 de agosto reveló que el 47% de los votantes registrados en Estados Unidos consideran el costo de vida como el factor más importante para decidir su voto en las elecciones de medio término, mientras que el 71% de los adultos estadounidenses desaprueba la manera en que Trump ha gestionado este tema. En la misma encuesta, dada la suba de los costos energéticos y el resurgimiento de la inflación, solo un 33% de los encuestados respalda su desempeño general en el gobierno. Estos resultados son encuestas preliminares realizadas por los medios y no pueden convertirse directamente en escaños del Congreso ni en la tasa de éxito electoral, pero demuestran en gran medida que la energía, el precio de la electricidad y la carga de consumo de los hogares se han convertido en un contexto político clave al que se debe prestar atención.

El control del Congreso, es decir, el dominio sobre el Senado y la Cámara de Representantes de Estados Unidos y su impacto en los mercados financieros, se refleja principalmente en la legislación, el apoyo y la financiación gubernamental para grandes proyectos de inversión, las investigaciones y los nombramientos. Especialmente, que el Partido Republicano mantenga el Senado y que Abbott gane la gobernación de Texas resulta fundamental para las perspectivas de inversión en la cadena global de inteligencia artificial y para la trayectoria de valoración de activos claves del sector. La expansión de ganancias aún sostiene el ciclo alcista de la IA, pero la reevaluación política causada por los rendimientos a largo plazo y las elecciones está amenazando la base de las valoraciones actuales.

No obstante, las elecciones intermedias no cambian al presidente; incluso si se modifica el control del Congreso, cualquier cambio fiscal significativo sigue requiriendo trámite legislativo y el presidente mantiene el derecho de veto, que solo puede ser revocado si ambas cámaras alcanzan una mayoría de dos tercios. Por lo tanto, el “cambio en el control del Congreso” no implica de manera inmediata una reversión de las políticas proempresariales de reducción impositiva de Trump, un endurecimiento total de la regulación ni la paralización de las inversiones multimillonarias en centros de datos de IA por presiones partidarias.

Las restricciones a la construcción de centros de datos ya se han materializado. El 3 de agosto, el gobernador de Texas, Abbott, exigió una revisión total de los centros de datos en proceso de aprobación a través del operador de la red eléctrica de Texas, prohibiendo avanzar con los proyectos hasta finalizar la evaluación. El gobierno estatal reveló que las solicitudes de conexión suponían una demanda de energía adicional superior a 474 GW, de los cuales un 90% provendría de centros de datos; se trata de la escala solicitada, no de carga ya en funcionamiento ni de pedidos confirmados. La revisión incluye el consumo eléctrico, el uso de agua, los incentivos fiscales y el impacto en la comunidad, lo que demuestra cómo el debate bipartidista sobre el costo de vida, estrechamente ligado a las elecciones intermedias, puede transmitirse a la inversión en infraestructura de IA a través de condiciones de conexión y cronogramas de proyectos.

Un informe del equipo dirigido por Michael Hartnett, reconocido como “el estratega más preciso de Wall Street” y senior strategist en Bank of America, integra los condicionantes de la política estadounidense y el costo del dinero en el análisis de valuación del tema IA: si el Partido Republicano no gana el Senado y además pierde ambas cámaras, se extienden los plazos de aprobación de proyectos, lo que retrasa la puesta en marcha de la capacidad computacional, los ingresos y las ganancias reales de IA; bajo el dominio demócrata del Congreso, el aumento de tasas de financiamiento eleva el costo de construir centros de datos y reduce el valor presente de los flujos de caja futuros.

Bajo este marco de valoración, los fabricantes globales de chips, equipos para la cadena eléctrica de data centers y empresas de alquiler de capacidad IA impulsadas por las nuevas big tech sufrirán un impacto negativo en su perspectiva, lo que se verificará finalmente en los pedidos reales, el ritmo de despliegue, el capex y el flujo de caja libre. Esta presión vendedora podría comenzar manifestándose en la contracción de valuaciones de las acciones relacionadas con IA; si las restricciones de aprobación y financiamiento llevan a los proveedores de nube a demorar construcciones y compras de equipos, el impacto se trasladará en la cadena de suministro a los pedidos de los proveedores, sus ingresos y flujos operativos, convirtiendo la preocupación política en presión de beneficios.

Hartnett considera el dominio demócrata del Congreso como un escenario de alta presión: el mercado teme mayor carga tributaria, regulaciones más estrictas y mayor limitación en la construcción de IA, afectando tanto las expectativas de utilidades de empresas como las valoraciones. De ahí, prevé una caída bursátil mayor al 10%, debilidad del dólar y baja de los rendimientos bonos. Por el contrario, ve el control republicano absoluto como un escenario de mayor apetito por el riesgo, y denomina la combinación de Senado republicano y Cámara demócrata como un “empate de Ricitos de Oro” suavemente favorable a los activos de riesgo.

Recta final en las elecciones intermedias: alarmas constantes para el Partido Republicano liderado por Trump

Con la llegada del Día del Trabajo el lunes, comienza de manera informal la recta final hacia las elecciones. Faltando sólo dos meses para las elecciones de medio término de noviembre, el bajísimo nivel de apoyo popular al presidente Donald Trump amenaza las posibilidades republicanas de conservar la ajustada mayoría en el Congreso.

Expertos electorales señalan que las elecciones intermedias son, ante todo, un referéndum sobre el ocupante de la Casa Blanca. En la era Trump esto es aún más notorio: desde hace una década lidera la política estadounidense y, en los dos últimos años de su mandato, podría enfrentar un fuerte contrapeso político.

Si los demócratas ganan la mayoría en la Cámara de Representantes —algo que hoy parece probable—, podrán iniciar investigaciones que causen daños políticos significativos a Trump y obligar a la Casa Blanca a negociar en la mayoría de los temas legislativos. Los líderes demócratas ya han prometido investigar lo que denominan la corrupción y las irregularidades del presidente Trump.

Analistas afirman que la disputa por el control del Senado sigue extremadamente reñida y es difícil predecir un resultado; pero si los demócratas logran la mayoría, podrán bloquear muchas nominaciones de Trump, incluido un eventual reemplazo en la Corte Suprema.

Aunque los demócratas tienen sus propios desafíos internos, como las diferencias ideológicas entre moderados y progresistas, la impopularidad de Trump se ha vuelto una carga importante para los republicanos.

La última encuesta de Reuters/Ipsos muestra que el apoyo a Trump cayó a mínimos históricos y la gran mayoría de los encuestados siente insatisfacción por la guerra en Irán y la situación económica. La diferencia entre su tasa de desaprobación y aprobación es casi el doble que la registrada para esta época en 2018; entonces, los demócratas sumaron 40 escaños en la Cámara.

El entusiasmo de los votantes demócratas para sufragar supera al de los republicanos, algo que han comprobado recientes elecciones especiales y primarias, en las que los demócratas han acudido en masa. El respaldo de votantes registrados a candidatos demócratas está cinco puntos porcentuales por encima del apoyo a los republicanos.

La historia también favorece a los demócratas. Desde 1938, salvo en dos intermedias, el partido del presidente ha perdido siempre escaños en la Cámara en las elecciones de medio término.

“Creo que el sentimiento popular es que el presidente no ha puesto atención en lo que más preocupa a los votantes, básicamente si el costo de vivir es asequible”, sostuvo Jessica Taylor, analista de elecciones senatoriales en The Cook Political Report. “Si uno quiere expresar descontento con el presidente, durante las intermedias lo único que puede hacer es votar contra su partido”.

No obstante, los demócratas también enfrentan desafíos propios. En varias internas, candidatos progresistas —incluidos socialistas democráticos— sorprendieron derrotando a moderados apoyados por el establishment, lo que ha generado dudas sobre la dirección, el mensaje y la unidad interna del partido.

Los republicanos conservan algunas ventajas estructurales. Actualmente superan por poco a los demócratas en la Cámara con 218 contra 214 escaños. Tras una batalla de redistribución de distritos sin precedentes a mitad del ciclo decenal, el simple rediseño podría sumarles hasta 10 escaños adicionales.

La totalidad de los 435 escaños de la Cámara y alrededor de un tercio de los 100 del Senado se renovarán en las elecciones del 3 de noviembre.

Mientras tanto, el mapa electoral del Senado es más adverso para los demócratas. Aunque logren victorias difíciles en Georgia, Maine, Míchigan y Carolina del Norte, aún deben ganar al menos dos de otros cuatro estados: Alaska, Iowa, Ohio y Texas. Trump ganó estos cuatro por margen de dos dígitos en 2024.

A pesar de que, a nivel nacional, los candidatos demócratas han recaudado más fondos que sus rivales republicanos, el Comité Nacional Republicano y los Super PAC que apoyan a los republicanos han recaudado mucho más que sus contrapartes demócratas. El propio Super PAC de Trump dispone de 400 millones de dólares para campaña.

“No hay dudas de que los demócratas ganarán el voto popular nacional”, aseguró Jesse Ferguson, estratega demócrata. “La pregunta es si esos obstáculos estructurales les impedirán conquistar mayorías en el Senado o la Cámara”.

Bajo el liderazgo de Trump, los republicanos han tratado de retratar a los demócratas como socialistas o incluso comunistas, usando casos como el candidato al Senado progresista demócrata de Míchigan, Abdul El-Sayed, como ejemplo.

“Este es el año de ‘mostrar el contraste a Estados Unidos’”, expresó el presidente de la Cámara, Mike Johnson, en sintonía con el manifiesto republicano del “Contrato con Estados Unidos” de las intermedias de 1994. “Es el contraste entre el sentido común y la locura”.

No está claro si estos ataques surtirán efecto, dado el malestar generalizado con el costo de vida. Más aún cuando varios estados clave en el Senado sufren especialmente los efectos de algunas políticas de Trump.

En Iowa, los agricultores están afectados por los mayores costos de energía y los aranceles de Trump; los ganaderos texanos están furiosos por su decisión de eliminar el impuesto a la carne vacuna extranjera. Míchigan y Maine sienten el impacto de la escalada comercial con Canadá y China, el mayor socio.

El Partido Republicano celebrará esta semana una convención de medio término inusual. Sus líderes esperan que sirva para reactivar a su base y recordar a los votantes los recortes de impuestos y otros logros de Trump. Sin embargo, la atención estará centrada en Trump, quien dará discursos en dos noches; esto podría, de hecho, perjudicar a los candidatos republicanos vulnerables por asociarlos demasiado con el presidente.

Aunque el costo de vida y la guerra son los principales temas, muchas campañas también insisten en la atención médica, la guerra de Israel en Gaza y los debates comunitarios sobre el uso masivo de energía y agua por los data centers.

Restan aún ocho semanas para la votación. Dada la capacidad única de Trump de cambiar el foco político casi a diario, ese lapso puede parecer eterno. Sin embargo, analistas dicen que podría ser demasiado tarde para que los republicanos logren cambiar la percepción negativa sobre la economía.

“¿Podrán los republicanos aumentar aún más la motivación de sus votantes?” se pregunta Kyle Kondik, experto electoral del Centro de Estudios Políticos de la Universidad de Virginia. “La otra posibilidad es que el apoyo siga sin remontar y que el índice de aprobación de Trump no se recupere. Para mí, esa es la mayor incógnita de estas elecciones”.

Marco de trading de elecciones intermedias de Bank of America: los escenarios políticos inciden en valoraciones y sentimiento, y los flujos reales y de ingresos ponen a prueba el retorno de inversión en IA

El equipo de estrategas de Bank of America, liderado por Hartnett, ya relacionó en su informe del 14 de agosto la combinación de “Partido Republicano reteniendo el Senado y Abbott la gobernación de Texas” con su supuesto mercado “burbujeante 2027”, y advirtió sobre un escenario opuesto donde las acciones estadounidenses podrían caer más del 10%. El banco explicó: “Si Trump logra retener el Senado y Abbott la gobernación, se espera que la bolsa, especialmente las acciones de semiconductores relacionados con IA, suba aceleradamente, llevando al mercado a una potencial burbuja en 2027 (Hartnett cita ‘bubbly 2027’)”. Por el contrario, si los demócratas ganan el Senado y derrocan a Abbott, Wall Street afrontaría una baja mayor al 10%, mientras que el dólar y los bonos caerían con fuerza antes de fin de año.

Las elecciones intermedias funcionan más como “un interruptor de valoración y riesgo” en el superciclo mundial de semiconductores, que como motor del propio fenómeno de demanda de IA. Para el equipo de Bank of America, las elecciones pueden alterar la expectativa política y las valoraciones, mientras los pedidos de tokens y el flujo de caja real sirven para testear el retorno real de las inversiones en recursos de IA y la sostenibilidad del capex del sector.

La lógica del equipo de Hartnett es clara: si los republicanos retienen el Senado y Greg Abbott la gobernación de Texas, los mercados interpretan que seguirá un entorno favorable a los centros de datos de IA, la infraestructura energética, los impuestos y la regulación comercial, especialmente considerando que Texas ya cuenta con 335 data centers y 247 proyectos planificados. Esto reduce el “riesgo de cola” de que factores como el precio de la electricidad, el estrés en la red eléctrica y el descontento social frenen el capex en IA por intervención política.

El último informe de Bank of America del viernes pasado describe tres combinaciones posibles de control del Congreso: asocia el control demócrata de ambas cámaras con presión sobre los activos de riesgo y baja del dólar y los bonos; el control republicano de ambas con expansión del apetito por el riesgo; y el Senado republicano con Cámara demócrata como el escenario moderadamente positivo de “empate de Ricitos de Oro”.

Según Bank of America, si los demócratas arrasan en ambas cámaras en noviembre, Wall Street enfrentará una caída de más del 10%, dólar más débil, rendimiento de bonos en baja y alto riesgo de que la burbuja de IA se pinche. El equipo de Hartnett marca el “dominio demócrata total del Congreso” como uno de los mayores riesgos de cola del mercado actual, casi sin precio en los portafolios. Por el contrario, si los republicanos logran mantener ambas cámaras, se reaviva el apetito por el riesgo, la burbuja IA consigue luz verde, el dólar se fortalece y renace el relato de ‘excepcionalismo estadounidense’. El escenario hoy más probable —Senado republicano y Cámara demócrata— corresponde al riesgo más benigno y friendly para los mercados: “empate Ricitos de Oro”.

Bank of America cita una encuesta reciente entre gestores de fondos: el 47% espera como resultado “Senado republicano, Cámara demócrata”, un 23% anticipa triunfo demócrata total y solo un 9% prevé que los republicanos retengan ambas cámaras. Actualmente los republicanos lideran el Senado 53 a 47 y la Cámara 218 a 212.