Las expectativas de suba de tasas disminuyen considerablemente y el oro rebota con fuerza.

　　Fuente del artículo: Xinhua Finanzas

　　Xinhua Finanzas, Pekín, 4 de septiembre – El mercado internacional del oro experimentó un fuerte repunte, con el oro al contado alcanzando los 4510,51 dólares por onza durante la sesión del día 3, marcando un nuevo máximo semanal. El detonante principal de este rápido ascenso fue la inesperada señal dovish del gobernador de la Reserva Federal, Waller, sumado a la caída simultánea del dólar y de los rendimientos de los bonos estadounidenses, así como a las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, lo que, en conjunto, devolvió el interés de los inversores hacia el oro tras un período de presión.

　　Previamente, el mercado mantenía una expectativa mayoritariamente hawkish respecto a una subida de tasas en septiembre por parte de la Reserva Federal. Las declaraciones de tono duro del presidente Powell en la conferencia anual de Jackson Hole habían elevado la probabilidad de un ajuste en septiembre a más del 65%, presionando el valor del oro. Sin embargo, Waller, conocido como un “halcón indeciso”, mostró una postura mucho más flexible de lo esperado durante un evento público el 3 de septiembre, declarando explícitamente que, si los próximos datos de inflación de agosto confirman una relajación continua de las presiones inflacionarias, se inclinará por mantener las tasas sin cambios en la reunión de septiembre, incluso abogando por “dar una oportunidad a la moderación de la inflación” y evitar un alza prematura que frene la tendencia descendente de los precios. Al mismo tiempo, no cerró completamente la puerta a nuevas subidas, enfatizando que consideraría apoyar políticas más restrictivas si la inflación superara las expectativas.

　　Estas declaraciones alteraron rápidamente los mercados financieros, haciendo caer abruptamente las expectativas de una subida de tasas. Según la herramienta FedWatch de CME Group, la probabilidad de una subida por parte de la Fed en septiembre se desplomó del 62% antes del discurso a alrededor del 50%. El mercado de bonos reaccionó con fuerza: el rendimiento del bono estadounidense a 10 años cayó 3,8 puntos básicos en un solo día a 4,756%, anotando así su mayor descenso diario desde el 25 de agosto; por su parte, el bono a 2 años, más sensible a los movimientos de tasas, bajó 5,6 puntos básicos hasta el 4,33%. El índice dólar también se debilitó, tocando un mínimo de dos semanas en 98,83, con lo que se redujo el costo de oportunidad de mantener oro y, al cotizar el metal en dólares, aumentó su atractivo. A esto se sumó el hecho de que el precio del oro venía de tocar su mínimo mensual recientemente, lo cual, desde un punto de vista técnico, generó una demanda de rebote por sobreventa y proporcionó impulso a los compradores, contribuyendo así a la sólida suba.

　　La situación geopolítica en Oriente Medio jugó un papel complejo en este ciclo. En los dos días anteriores, los conflictos se intensificaron repentinamente; tras un ataque aéreo de Estados Unidos sobre objetivos en Irán y la posterior represalia iraní, el precio internacional del petróleo subió por cuarto día consecutivo. La suba en los precios del petróleo normalmente alimentaría expectativas inflacionarias y fortalecería la lógica de un aumento de tasas por parte de la Fed. Así, en las sesiones anteriores, fue precisamente esta lógica sumada a los comentarios hawkish lo que llevó el precio del oro a mínimos de dos semanas. Pero la postura dovish de Waller rompió la cadena de transmisión negativa de “suba del petróleo - inflación en alza - mayor expectativa de suba de tasas - presión sobre el oro”, permitiendo que el carácter refugio del oro vuelva a lucirse.

　　A corto plazo, la evolución del oro seguirá dependiendo en gran medida de los próximos datos económicos. Actualmente, el mercado se enfoca en dos indicadores clave: en primer lugar, el inminente reporte de empleo no agrícola de Estados Unidos para agosto, con un pronóstico de creación de 56.000 empleos y una tasa de desempleo mantenida en 4,1%; en segundo término, el dato de inflación (CPI) de agosto estadounidense que se publicará la próxima semana. Ambos serán determinantes para la política de la Fed en su reunión de septiembre. Cabe señalar que el índice de precios del PMI de servicios ISM de agosto registró su mayor nivel en casi dos años, evidenciando la persistencia de las presiones inflacionarias y señalando que el umbral para que la Fed opte por no moverse es alto, por lo que el precio del oro podría seguir mostrando volatilidad a corto plazo en respuesta a las expectativas de los datos.

　　Desde una perspectiva de mediano a largo plazo, la lógica estructural alcista del oro no ha cambiado. Los bancos centrales continúan aumentando sus reservas de oro, con cerca de la mitad de ellos planeando incrementar sus posiciones en los próximos 12 meses; el Banco Central de China ya lleva 21 meses consecutivos comprando. Al mismo tiempo, el entorno global de alta deuda, la fragmentación geopolítica y la tendencia hacia la desdolarización continúan elevando el valor estratégico del oro en las carteras de inversión. Sin embargo, debe advertirse que aún no se ha descartado completamente una suba de tasas en septiembre y la probabilidad de al menos otro aumento este año sigue siendo alta, lo que limitará en cierta medida el potencial alcista del oro. Por lo tanto, será esencial seguir de cerca la evolución de las expectativas de política tras los datos económicos.

　　(Autor: Wang Shenghao, Analista Senior de Zhongzhou Futuros, Certificado de Consultor de Inversiones: Z0021754)

Editor responsable: Zhu Henan