Declaraciones moderadas de Waller reducen las expectativas de suba de tasas; el dólar cae a su nivel más bajo desde mayo y el yen sube alrededor del 2%.

Zhitong Finance APP informa que el dólar estadounidense se debilitó notablemente el jueves, cayendo al nivel más bajo desde mayo de este año. El gobernador de la Reserva Federal, Waller, afirmó que la inflación ha mostrado cierto progreso y que la decisión sobre la tasa de interés de septiembre dependerá en gran medida de los datos de inflación de agosto que se publicarán la próxima semana, lo que llevó al mercado a reducir aún más las apuestas sobre una subida de tasas en septiembre por parte de la Reserva Federal. Al mismo tiempo, el yen japonés se apreció alrededor de un 2%, convirtiéndose en la moneda más fuerte del G10; las expectativas de subida de tasas del Banco de Japón y las especulaciones sobre una posible intervención en el mercado de divisas incrementaron conjuntamente la presión bajista sobre el dólar.

El dólar cae al nivel más bajo desde mayo; los comentarios de Waller reducen expectativas de suba de tasas

Los datos muestran que el índice spot de Bloomberg del dólar cayó un 0,6% el jueves, la mayor caída diaria en más de dos semanas, y tocó el nivel más bajo desde mayo.

Un catalizador importante para la debilidad del dólar ha sido el cambio en las expectativas respecto a la política de la Reserva Federal. Waller declaró el jueves que su próxima decisión sobre tasas estará "en gran medida influida" por los datos de inflación de agosto que se publicarán próximamente. Su postura sobre el progreso de la inflación fue interpretada por el mercado de divisas como una señal de política relativamente dovish.

Como resultado, los contratos de swaps vinculados a la decisión de tasas del 16 de septiembre de la Reserva Federal muestran que el mercado ahora estima en aproximadamente un 50% la probabilidad de una suba de 25 puntos básicos. En comparación, a principios de semana, la probabilidad de una suba de 25 puntos básicos en septiembre era de alrededor del 70%. La notoria moderación en las expectativas de suba de tasas en unos pocos días debilitó el importante factor de tasas que venía sosteniendo al dólar.

Alex Cohen, estratega de divisas de Bank of America, señaló: “El discurso de Waller hoy emitió señales dovish, lo que impulsó la caída del dólar mientras el mercado moderadamente redujo sus expectativas de suba de tasas en septiembre”. Agregó que si los próximos datos de empleo o inflación en Estados Unidos son débiles, el dólar podría enfrentar una presión bajista aún mayor.

El yen salta 2%; aumentan las apuestas a suba de tasas del Banco de Japón

Otra razón importante de la caída del dólar fue el repentino fortalecimiento del yen. El jueves, el yen subió un 2% frente al dólar, liderando a las monedas del G10. Los inversores están elevando aún más las apuestas a una subida de tasas por parte del Banco de Japón, y el mercado permanece muy alerta ante la posibilidad de que las autoridades japonesas intervengan nuevamente para respaldar al yen.

Previamente, el yen era presionado por el diferencial de tasas entre Estados Unidos y Japón y por la perspectiva fiscal japonesa, pero recientemente los funcionarios del Banco de Japón han enviado señales de política más hawkish, lo que llevó al mercado a reevaluar la trayectoria de tasas japonesa. Además, la fuerte volatilidad reciente del yen mantiene a los operadores de divisas sumamente vigilantes respecto a potenciales acciones del gobierno y el Banco de Japón para estabilizar el tipo de cambio.

Las apuestas de suba de tasas de la Fed en septiembre bajan del 70% a 50%

Las expectativas del mercado sobre el rumbo de la política de la Fed en septiembre han cambiado notablemente en los últimos días. Previamente, debido a la persistente presión inflacionaria en Estados Unidos y las señales hawkish del presidente de la Fed, Walsh, en el simposio de banqueros centrales en Jackson Hole, los inversores habían elevado marcadamente las apuestas a una suba en septiembre.

Pero los más recientes datos económicos y declaraciones de funcionarios de la Fed están alterando esa expectativa. Waller indicó que los datos de inflación de agosto tendrán un impacto significativo en su decisión, lo que implica que si la inflación sigue enfriándose, podría inclinarse por mantener la tasa en septiembre.

Actualmente, las apuestas del mercado a una suba de 25 puntos básicos en septiembre han caído del 70% a principios de semana a alrededor del 50%, lo que muestra que los inversores ya no tienen consenso claro sobre si la Fed continuará endureciendo su política. Esto convierte a los inminentes datos de inflación de agosto en un catalizador clave para definir la próxima dirección del dólar.

El mercado se enfoca en el empleo del viernes; los datos podrían definir la tendencia del dólar a corto plazo

Previo a la publicación de los datos de inflación, los inversores primero recibirán el informe de empleo mensual de Estados Unidos el viernes. La importancia de los datos de empleo radica en que, si el mercado laboral muestra más señales de enfriamiento, la necesidad de que la Fed siga subiendo tasas podría reducirse aún más. Los datos iniciales recientes de solicitudes de desempleo ya emitieron señas de debilidad y empujaron al mercado a reducir las apuestas de suba en septiembre.

Si el informe de empleo del viernes resulta nuevamente por debajo de lo esperado, el mercado podría recortar aún más sus expectativas de suba en septiembre, lo que continuaría presionando a la baja los rendimientos de los bonos estadounidenses y el dólar. Por el contrario, si el mercado laboral sigue fuerte y el dato de inflación de agosto resulta superior a lo esperado, la expectativa de suba de tasas por parte de la Fed podría reavivarse.

Cambios opuestos en expectativas de políticas de la Fed y el Banco de Japón; el dólar enfrenta una prueba clave

En líneas generales, la fuerte caída del dólar el jueves no fue impulsada por un solo factor, sino que resultó de la confluencia de la moderación en las expectativas de suba de la Fed y el aumento de las apuestas a una suba de tasas del Banco de Japón.

La valoración de Waller sobre el progreso de la inflación debilitó la confianza del mercado en un mayor endurecimiento de la Fed en septiembre, reduciendo las probabilidades de una suba de 25 puntos básicos del 70% a la mitad; a su vez, el aumento de apuestas a subas del Banco de Japón y la cautela sobre una posible intervención cambiaria impulsaron el alza de casi 2% del yen frente al dólar.

Bajo esta doble presión, el índice spot de Bloomberg del dólar cayó un 0,6%, alcanzando su nivel más bajo desde mayo.

De aquí en adelante, la cotización del dólar enfrentará de manera consecutiva dos pruebas clave de datos económicos estadounidenses: primero, el reporte de empleo del viernes y, posteriormente, los datos de inflación de agosto la próxima semana. Si ambos indicadores muestran más enfriamiento, el mercado podría seguir recortando las apuestas de suba de tasas en septiembre por parte de la Fed y ejercer aún mayor presión sobre el dólar; en caso contrario, cualquier dato que supere claramente lo esperado podría revertir nuevamente el actual precio implícito de las tasas.