Antes del anuncio de la expansión de la recompra de bonos del Tesoro de EE.UU., las empresas de gestión de activos aumentaron sus posiciones largas en futuros a 5 y 10 años.

Según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC), antes de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunciara inesperadamente la expansión del programa de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo, las gestoras de activos ya habían aumentado sus posiciones netas largas en algunos futuros de bonos del Tesoro estadounidense, mientras que los especuladores redujeron sus exposiciones.

Los datos de la CFTC correspondientes a la semana que finalizó el 18 de agosto muestran que las gestoras de activos incrementaron sus posiciones netas largas en los futuros del bono del Tesoro a cinco y diez años. En concreto, las posiciones netas largas en futuros del bono a 10 años aumentaron en aproximadamente 31 mil contratos, y en el bono a 5 años se incrementaron en cerca de 43 mil contratos.

No obstante, las posiciones netas largas en futuros del bono del Tesoro a 2 años disminuyeron en unas 60 mil por parte de las gestoras de activos, por lo tanto, los cambios de posicionamiento no fueron de incremento en todos los tramos de vencimiento.

En comparación con los cambios de posicionamiento de las gestoras de activos, los fondos apalancados y otros capitales especulativos incrementaron aún más sus posiciones netas cortas en algunos futuros de bonos del Tesoro estadounidense de mayor plazo.

En líneas generales, antes de que el Departamento del Tesoro anunciara la expansión de las recompras, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense ya registraba una divergencia con flujos de capital de largo plazo aumentando posiciones en algunos contratos a largo plazo, mientras que los especuladores mostraban una postura bajista.

El 19 de agosto, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció que duplicará al menos el tamaño de las operaciones de recompra para apoyar la liquidez de los bonos nominales a 10 y 30 años, aumentando el límite superior de cada operación de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares, con la implementación prevista entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre.

El trasfondo de esta sorpresiva expansión de las recompras por parte del Tesoro es la persistente subida en el rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo. Antes del 19 de agosto, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años llegó a subir al 5,34%, el nivel más alto desde 2007. Tras el anuncio de la expansión de las recompras, los rendimientos a largo plazo bajaron claramente, pero luego volvieron a subir, reflejando las dudas del mercado sobre la capacidad de las medidas de recompra para aliviar de forma sostenida la presión de oferta y demanda en el mercado de deuda estadounidense.