Comentario de Goldman Sachs sobre los informes financieros de SanDisk y Western Digital: resultados sólidos, pero las expectativas del mercado son demasiado altas

Sandisk y Western Digital han presentado sólidos resultados trimestrales, pero Goldman Sachs considera que las expectativas excesivamente altas del mercado han impedido que los precios de las acciones de ambas empresas se beneficien de estos buenos resultados, y prevé que las acciones sufrirán presión a la baja tras la publicación de los balances.

Según Criptomercados al Día, el 5 de agosto, el equipo de James Schneider de Goldman Sachs publicó dos informes consecutivos analizando los últimos balances de Sandisk y Western Digital: el principal dilema actual de la industria del almacenamiento no es el deterioro de los fundamentales, sino que las expectativas del mercado se han adelantado demasiado a la realidad.

Ambas compañías reportaron cifras trimestrales impresionantes, superando las previsiones en ingresos, márgenes brutos y ganancias por acción a distintos niveles. Sin embargo, cuando las expectativas ya asumen una "ejecución perfecta + superar constantemente las previsiones", cualquier retorno a una guía de normalidad es leído por el mercado como una señal negativa.

Para los inversores, en el corto plazo es importante estar atentos al riesgo de corrección emocional en ambas acciones. Goldman Sachs también señala que, considerando la alta superposición entre Sandisk y Micron en la exposición a mercados finales, se espera que la reacción negativa a los resultados de Sandisk se transmita a Micron, por lo cual conviene seguir de cerca la evolución de la acción de Micron en el corto plazo.

Western Digital registró en su segundo trimestre fiscal hasta junio de 2026 ingresos por 3.747 millones de dólares, prácticamente en línea con la previsión de Goldman Sachs (3.763 millones) y el consenso de Wall Street (3.714 millones), un aumento interanual del 43,8%.

Margen bruto del 54,4%, superando la previsión de Goldman Sachs del 52,4% y el consenso del mercado del 51,9%, es decir, una diferencia positiva de unos 200 a 250 puntos básicos. Ganancia por acción no GAAP de 3,56 dólares, por encima del pronóstico de Goldman Sachs de 3,43 dólares y el consenso de 3,35 dólares, lo que representa una diferencia de entre el 4% y el 6%.

Respecto a la guía del tercer trimestre, Western Digital proyectó un punto medio de facturación de 4.100 millones de dólares, en línea con la previsión de Goldman Sachs de 4.166 millones y el consenso de 4.040 millones.

La guía de margen bruto está en el rango de 55% a 56%, superando la previsión de Goldman Sachs del 54,1% y el consenso del 54,0%, es decir, una diferencia positiva de unos 140 a 148 puntos básicos. La guía de ganancia por acción no GAAP es de 4,00 dólares como punto medio, ligeramente por encima de los 3,94 dólares de Goldman Sachs y de los 3,80 dólares del consenso de mercado.

Goldman Sachs señala que las expectativas del mercado ya eran muy optimistas al comenzar la temporada de balances. Los inversores confiaban mucho en la mejora continua de los precios de los HDD (discos duros mecánicos), el impulso en la expansión de los márgenes y la visibilidad de la demanda a largo plazo impulsada por el gasto de las grandes empresas de cloud computing.

En este contexto, una guía que sólo está en línea con las expectativas del mercado se considera "poco sorprendente".

Goldman Sachs mantiene el precio objetivo a 12 meses de Western Digital en 650 dólares, basado en una relación precio-beneficio de 23 veces y con ganancias normalizadas de 28,00 dólares por acción, lo que supone un alza del 18,5% respecto al precio actual de 548,56 dólares. La calificación se mantiene "neutral".

Los ingresos del segundo trimestre de Sandisk fueron de 8.965 millones de dólares, superando la previsión de Goldman Sachs de 8.841 millones y el consenso de Wall Street de 8.713 millones, lo que representa un impresionante crecimiento interanual del 371,6%.

Margen bruto de 84,6%, básicamente en línea con la previsión de Goldman Sachs de 84,3%, pero superior al consenso de mercado del 83,6%. Ganancia por acción no GAAP de 39,25 dólares, superando la previsión de Goldman Sachs de 38,16 dólares y el consenso de 35,45 dólares, lo que supone entre un 3% y un 11% por encima de las expectativas.

No obstante, la guía del tercer trimestre decepcionó claramente al mercado.

Sandisk proyectó un punto medio de facturación de 10.550 millones de dólares, por debajo de la previsión de Goldman Sachs de 11.653 millones y el consenso de 11.148 millones, una diferencia negativa del 9,5% y 5,4% respectivamente.

Punto medio de la guía de margen bruto en 84,0%, por debajo de la previsión de Goldman Sachs de 84,7% y el consenso de 86,7%, una diferencia de entre 74 y 267 puntos básicos. Guía de ganancia por acción no GAAP como punto medio en 45,00 dólares, por debajo de la previsión de Goldman Sachs de 49,95 dólares, pero bastante alineada con el consenso de 45,34 dólares.

Goldman Sachs señala que, pese a que el precio de la acción de Sandisk ya cayó alrededor de un 40% desde el máximo de junio, absorbiendo parcialmente las expectativas excesivas, antes de la temporada de balances persistía el optimismo sobre los precios del NAND, la adopción acelerada en data centers de IA y los buenos resultados de sus pares, lo que hace que una guía inferior a lo esperado siga presionando la acción.

Goldman Sachs mantiene la recomendación de "compra" para Sandisk y el precio objetivo a 12 meses en 2.200 dólares, basado en un múltiplo de 20 veces sobre ganancias normalizadas de 110 dólares por acción, lo cual implica un potencial alcista del 54,1% respecto al precio actual de 1.427,62 dólares.

A nivel sectorial, Goldman Sachs considera que la guía por debajo de lo esperado de Sandisk arrastra el sentimiento de toda la industria del almacenamiento. El informe destaca que, considerando una exposición similar a los mercados finales, se espera que Micron Technology tenga una reacción negativa tras la publicación de los resultados de Sandisk.