Rand sudafricano: escenarios de recuperación tras la sorpresa del SARB – Commerzbank

Volkmar Baur de Commerzbank analiza el Rand sudafricano (ZAR) después de que su apreciación anterior frente al Dólar estadounidense (USD) se frenara con el conflicto de Irán. Destaca el deterioro en los términos de intercambio, el aumento de la inflación por encima del nuevo objetivo del Banco de Reserva de Sudáfrica (SARB) y la inesperada decisión de mantener la tasa en julio. Baur describe varios escenarios para el ZAR, enfatizando que incluso en los resultados positivos, la recuperación del rand probablemente será lenta.

El panorama del rand depende de la postura del SARB

"Consideramos que la decisión de julio de no incrementar la tasa de política monetaria fue un error. Esto sugiere al mercado que las tendencias inflacionarias y los riesgos asociados no están siendo tomados con la suficiente seriedad. En consecuencia, esperamos que el mercado cambiario exija una prima de riesgo en las próximas semanas, lo que debilitará al rand."

"Actualmente vemos tres escenarios posibles. Primero, se demuestra que el banco central tenía razón y, a pesar del conflicto en curso y los altos precios del petróleo, la inflación no sube más. En ese caso, el rand debería recuperarse pronto."

"Segundo, el conflicto en Irán termina pronto y el precio del petróleo baja. En ese caso, el rand se vería beneficiado por los desarrollos geopolíticos. Sin embargo, una prima de riesgo permanecería porque la credibilidad del SARB aún estaría dañada."

"Y tercero, el conflicto en Irán se sigue prolongando, los precios del petróleo permanecen altos, y el SARB da marcha atrás. En este caso, aunque los altos precios de la energía continuarían afectando al rand, el banco central tendría la oportunidad de recuperar la confianza del mercado con el tiempo. La confianza se gana gota a gota y se pierde de golpe."

"Otra posibilidad, por supuesto, es que el SARB decida no seguir aumentando las tasas de interés a pesar de la presión inflacionaria persistente. Consideramos esto muy improbable, pero ejercería una presión significativa sobre el rand. Incluso en los escenarios más positivos del punto dos o tres, sin embargo, llevará tiempo que el rand logre recuperarse."