Autor: Ash
Traducción: TechFlow
El fundador de @CurveFinance, @newmichwill, está lanzando @yieldbasis,
una plataforma de liquidez AMM de bitcoin sin pérdidas impermanentes (Nota de TechFlow: IL, pérdida impermanente, se refiere a la pérdida potencial que puede sufrir un proveedor de liquidez al aportar fondos a un AMM, en comparación con simplemente mantener esos tokens);
al mismo tiempo, el fundador de @yearnfi y referente de DeFi, @AndreCronjeTech, está construyendo @flyingtulip_, un exchange unificado AMM+CLOB (Nota de TechFlow: AMM, market maker automatizado, provee liquidez continua y precios automáticos; CLOB, libro de órdenes centralizado, permite una mejor formación de precios y ejecución de órdenes).
Dos intentos diferentes para resolver el mismo problema: cómo hacer que la liquidez on-chain realmente funcione:
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Yield Basis ($YB): un AMM nativo de Curve que elimina la pérdida impermanente para los proveedores de liquidez de BTC mediante un pool de liquidez BTC-crvUSD con apalancamiento constante de 2x (el valor del LP se mantiene 1:1 con BTC, mientras se obtienen comisiones de trading). Los usuarios pueden mintear ybBTC (BTC de rendimiento).
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Flying Tulip ($FT): un exchange on-chain unificado (incluye spot, préstamos, perpetuals, opciones y productos estructurados), basado en una arquitectura híbrida AMM+CLOB sensible a la volatilidad, combinando un mecanismo de préstamos ajustado por slippage y ftUSD como núcleo de incentivos (un activo delta neutral equivalente al dólar).
Yield Basis
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Los AMM tradicionales hacen que los proveedores de liquidez de BTC vendan cuando el precio sube o compren cuando baja (exposición √p, Nota de TechFlow: exposición al riesgo de mercado medida en raíz cuadrada del precio), lo que genera pérdidas impermanentes que suelen superar las comisiones obtenidas.
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El mecanismo específico de Yield Basis se detallará más adelante, pero el núcleo es: los usuarios depositan BTC en la plataforma, el protocolo toma prestado una cantidad equivalente de crvUSD, formando un pool de liquidez Curve 50/50 BTC-crvUSD, operando con apalancamiento compuesto de 2x.
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Un AMM re-apalancado y un pool virtual mantienen la deuda aproximadamente en el 50% del valor del pool de liquidez; los arbitrajistas obtienen ganancias manteniendo el apalancamiento constante.
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Esto permite que el valor del pool de liquidez varíe linealmente con BTC, mientras se obtienen comisiones de trading.
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Los proveedores de liquidez poseen ybBTC, un token recibo de BTC de rendimiento, que compone automáticamente las comisiones de trading denominadas en BTC.
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La plataforma también ofrece el token de gobernanza $YB, que puede bloquearse como veYB para votar (por ejemplo, sobre la distribución de recompensas de los pools de liquidez).
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Yield Basis está dirigido principalmente a holders de BTC que buscan liberar BTC productivo y ganar comisiones en un protocolo que resuelve el problema de la pérdida impermanente.
Flying Tulip
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La experiencia de usuario y la gestión de riesgos en los exchanges descentralizados (DEX) tradicionales suelen ser estáticas. Flying Tulip ajusta la curva AMM según la volatilidad y el loan-to-value (LTV) de los préstamos según la ejecución real/slippage, con el objetivo de llevar herramientas de nivel CEX al on-chain.
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Su AMM ajusta la curvatura según la volatilidad medida (EWMA): se aplana (cercano a constante suma) en baja volatilidad para reducir slippage y pérdida impermanente; y se vuelve más multiplicativo en alta volatilidad para evitar el agotamiento de liquidez.
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ftUSD tokeniza posiciones delta neutrales en pools de liquidez y se utiliza para incentivos y planes de liquidez.
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El token de la plataforma $FT podría usarse para recompra de ingresos, incentivos y planes de liquidez.
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Flying Tulip es una super app DeFi: un exchange que soporta spot, préstamos, perpetuals y opciones en simultáneo.
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La calidad de ejecución depende de señales precisas de volatilidad/impacto y de un control de riesgos robusto bajo presión.
Perspectivas de ambos proyectos
Yield Basis aspira a ser la plataforma de liquidez de BTC; Flying Tulip busca ser la plataforma para todo el trading nativo on-chain. En una era donde los perpetual DEX dominan, el lanzamiento de Flying Tulip llega en el momento justo. Francamente, si logra la mejor ejecución, Flying Tulip incluso podría canalizar el flujo futuro de BTC hacia pools como YB. Si Yield Basis tiene éxito, ybBTC podría convertirse en el “stETH” de bitcoin: exposición a BTC + comisiones de LP, sin pérdida impermanente. Flying Tulip tiene potencial para lanzar su stack integrado, brindando a los usuarios herramientas de nivel CEX; intentando ser el “one-stop shop” de todo DeFi. Aunque se mantiene un optimismo cauteloso sobre ambos proyectos, no se puede ignorar que estos proyectos de OGs y equipos top aún no han sido probados, y los fundadores deben dividir su atención con otros protocolos (como Curve y Sonic).
La imagen de arriba ha sido compilada por TechFlow:
