Desplome de los rendimientos de los bonos del Tesoro y venta masiva del dólar impulsan las compras: el oro sube más de un 3% y se acerca a $4,500, mientras los metales preciosos repuntan en general

El mercado del oro registró un fuerte repunte el miércoles (19), y el oro en spot alcanzó brevemente los $4,499.20 por onza, su nivel más alto en más de dos meses y medio. A las 2:10 p.m., hora del Este, el oro en spot cotizaba a $4,487.91, con un alza diaria del 3.6%. Los futuros del oro de Estados Unidos para diciembre subieron un 2.8% y cerraron en $4,545.30 por onza.

El principal catalizador del repunte fue el anuncio del Tesoro de Estados Unidos de que ampliaría las operaciones de recompra para respaldar la liquidez de los bonos gubernamentales a largo plazo. El mercado interpretó la medida como un respaldo a la demanda de bonos del Tesoro de mayor plazo, lo que provocó una fuerte caída de sus rendimientos desde niveles elevados. Al mismo tiempo, el índice del dólar estadounidense se debilitó. Este doble impulso redujo el costo de oportunidad de mantener oro y desencadenó compras por momentum en todo el sector de los metales preciosos.

El repunte no se limitó al oro. La plata, el platino y el paladio también subieron. Esto sugiere que el capital no se concentra únicamente en un activo, sino que comienza a regresar al sector de los metales preciosos en general.

La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumenta el atractivo del oro

El oro no genera ingresos por intereses. Por eso, los cambios en las tasas de interés del mercado y las tasas de interés reales influyen de forma considerable en su precio. Cuando suben los rendimientos de los bonos del Tesoro, aumentan los retornos disponibles en activos de renta fija, como los bonos, lo que puede reducir el atractivo relativo del oro. Por el contrario, la caída de los rendimientos reduce el costo de oportunidad de mantener oro.

La decisión del Tesoro de Estados Unidos de duplicar el volumen de las operaciones de recompra para respaldar la liquidez de los bonos del Tesoro a largo plazo sorprendió al mercado. Tras el anuncio, el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años cayó con fuerza desde niveles cercanos a máximos de varios años, lo que brindó apoyo directo al precio del oro.

El anuncio del Tesoro fue muy favorable para el oro. La reducción de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo podría debilitar aún más el dólar estadounidense. Ambos factores aumentarían el atractivo del oro para los inversionistas.

El índice del dólar cae un 0.8% e impulsa la demanda internacional

Además de la reducción de los rendimientos, la fuerte caída del dólar estadounidense fue otro factor clave detrás del repunte del oro.

El índice ICE del dólar estadounidense cayó aproximadamente un 0.8% el miércoles. Esto abarató relativamente el oro denominado en dólares para los inversionistas extranjeros que poseen otras monedas e impulsó la demanda internacional. El oro y el dólar suelen mostrar una relación inversa: cuando el dólar se debilita, el oro tiende a atraer más capital; cuando se fortalece, puede presionar el precio del oro.

El rápido avance del oro hacia el nivel psicológicamente importante de $4,500 refleja que el mercado está incorporando simultáneamente dos grandes factores macroeconómicos: la caída de los rendimientos y el debilitamiento del dólar.

Cambian las expectativas sobre la política de la Fed mientras los mercados apuestan por tasas estables

Los mercados también siguen asimilando las minutas de la última reunión de la Reserva Federal y los datos económicos recientes.

Las minutas de la reunión de julio de la Fed mostraron que algunos funcionarios seguían muy preocupados por la inflación. Incluso consideraban que podrían ser necesarios nuevos aumentos de tasas si la inflación no regresaba al objetivo del 2% del banco central. Sin embargo, la reciente debilidad del empleo y de otros datos económicos de Estados Unidos redujo considerablemente las expectativas del mercado sobre otro aumento de tasas a corto plazo.

Según la herramienta CME FedWatch, los mercados asignan actualmente una probabilidad aproximada del 65% a que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en su reunión de septiembre. Esto indica que los inversionistas están reevaluando las perspectivas. Si el crecimiento económico se desacelera y los costos de la energía aumentan, pero la Fed evita un endurecimiento más agresivo, las tasas de interés reales podrían bajar. Este entorno suele favorecer a los activos sin rendimiento, como el oro.

TD Securities afirmó que la ampliación de las operaciones de recompra para respaldar la liquidez por parte del Tesoro inyecta un nuevo impulso al mercado de metales preciosos. Aunque los flujos de inversión hacia el oro se debilitaron recientemente, los fondos podrían regresar con rapidez si los mercados incorporan cada vez más una caída de las tasas reales y un aumento de los riesgos de estanflación.

La ruptura por encima de la media móvil de 100 días convierte a $4,500 en un nivel clave a corto plazo

Desde la perspectiva del análisis técnico, el oro en spot superó el miércoles su media móvil de 100 días, situada cerca de $4,381. Esto señaló una mejora significativa de la estructura del precio.

La media móvil de 100 días suele considerarse un nivel de referencia importante para las tendencias a mediano plazo. Si el oro logra mantenerse por encima de esta media, las compras técnicas podrían aumentar y atraer a más traders que siguen tendencias para abrir posiciones long. Si el precio se mantiene firmemente por encima de $4,381, el oro podría volver a probar el umbral psicológico de $4,500 o incluso intentar superarlo.

Los niveles clave que el mercado debe vigilar a corto plazo incluyen:

• $4,500: un importante nivel de resistencia psicológica y un umbral para el sentimiento del mercado

• Alrededor de $4,545: la zona de cierre máximo de los futuros del oro y un posible objetivo alcista

• $4,381: la media móvil de 100 días, que funciona como soporte técnico clave a corto y mediano plazo

• El índice del dólar estadounidense y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años: variables fundamentales que probablemente seguirán determinando el momentum del precio del oro

La plata, el platino y el paladio también se disparan mientras se intensifica la actividad del sector de metales preciosos

El repunte se extendió más allá del oro, y otros metales preciosos también registraron fuertes incrementos:

• La plata en spot subió casi un 4% hasta $65.80 por onza

• El platino en spot se disparó un 5.1% hasta $1,800.02 por onza

• El paladio en spot aumentó un 2.7% hasta $1,325.12 por onza

El aumento sincronizado del oro, la plata, el platino y el paladio refleja la reevaluación del mercado ante un dólar más débil, menores rendimientos de los bonos y mejores expectativas de liquidez.

El oro recibe apoyo principalmente de la demanda de refugio, los movimientos de las tasas reales y las compras de los bancos centrales. La plata y el platino, por su parte, también están expuestos a la demanda industrial, además de sus características como metales preciosos. Por lo tanto, si el dólar continúa debilitándose y la presión de las tasas de interés disminuye aún más, el sector de metales preciosos en general podría seguir registrando una alta volatilidad y un interés activo por el trading.

Qué vigilar a continuación: rendimientos, dólar, Fed y datos de inflación

La posibilidad de que el oro logre una ruptura decisiva por encima de $4,500 dependerá de varios factores clave:

1. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo continúan bajando

Si los rendimientos prolongan su caída, disminuirá el costo de oportunidad de mantener oro, lo que respaldará un mayor fortalecimiento del precio.

2. Si el dólar estadounidense continúa debilitándose

Un dólar más débil podría fomentar las compras internacionales y respaldar el precio del oro denominado en dólares.

3. Si persisten las expectativas de una Reserva Federal con una postura expansiva

Si los mercados siguen esperando que las tasas permanezcan sin cambios o comienzan a incorporar futuros recortes, el oro podría recibir mayor apoyo.

4. La evolución de la inflación y los precios de la energía

Si la inflación vuelve a acelerarse y obliga a la Fed a adoptar una postura más restrictiva, los rendimientos y el dólar podrían subir, lo que podría presionar al oro.

En general, el fuerte repunte del oro destaca que las tasas de interés y el dólar estadounidense siguen siendo los factores de corto plazo más sensibles para los metales preciosos. Cuando la mejora de las expectativas de liquidez, la caída de las tasas reales y la demanda de refugio coinciden con una ruptura técnica por encima de la media móvil de 100 días, el momentum alcista puede acelerarse rápidamente.

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Ya sea que esperes la continuidad del momentum después de una ruptura del oro por encima de $4,500 o que vigiles posibles riesgos de retroceso debido a un repunte del dólar estadounidense y de los rendimientos de los bonos del Tesoro, es importante aplicar una gestión de riesgos sólida, usar órdenes stop loss y evaluar cuidadosamente los riesgos del trading con apalancamiento.

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