Resumen semanal de TradFi del 17 al 21 de agosto

Minutas del FOMC con postura restrictiva y rendimientos a la baja: un dólar más débil impulsa al oro hacia los $4,500

I. Resumen semanal del mercado

Esta semana, los mercados se centraron en las minutas de la reunión de julio del FOMC de la Fed y en los fuertes movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a largo plazo.

Las minutas del FOMC mostraron que, aunque la Fed mantuvo su tasa de política monetaria sin cambios entre el 3.5% y el 3.75%, varios funcionarios aún consideraban que podría ser necesario endurecer más la política si la inflación no continúa avanzando hacia el objetivo del 2%. Tres funcionarios incluso apoyaron un aumento inmediato de 25 puntos básicos. Esto puso de relieve el desacuerdo persistente dentro de la Fed sobre los riesgos inflacionarios y sobre si las condiciones financieras son lo suficientemente restrictivas.

Sin embargo, los mercados siguen inclinándose por la idea de que la Fed mantendrá las tasas sin cambios en septiembre. Esto se debe, en gran medida, a las señales de enfriamiento en los datos recientes del mercado laboral y a la ampliación de las operaciones de recompra del Tesoro de Estados Unidos destinadas a respaldar la liquidez de los bonos a largo plazo. La medida redujo los rendimientos a largo plazo y provocó una caída de alrededor del 0.8% en el índice del dólar estadounidense.

La caída simultánea del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro se convirtió en el principal catalizador del fuerte repunte del oro. El oro en spot subió brevemente hasta $4,499.20, avanzó alrededor del 3.6% en una sola sesión y se acercó al nivel psicológico clave de $4,500. La plata, el platino y el paladio también registraron avances generalizados.

En la próxima etapa, los mercados seguirán atentos a tres temas clave: si la inflación continúa enfriándose, si la Fed mantendrá las tasas altas durante más tiempo y si los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos pueden prolongar su caída.

II. Temas clave del mercado

Minutas del FOMC con postura restrictiva: nuevos aumentos de tasas siguen sobre la mesa

Las minutas de la reunión de julio de la Fed mostraron que, aunque el Comité decidió mantener las tasas sin cambios, muchos funcionarios consideraban que podría ser necesaria una política monetaria más restrictiva si la inflación no sigue disminuyendo.

La inflación PCE de junio en Estados Unidos se mantuvo en un 3.7% interanual, todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed. Por lo tanto, los mercados no deben suponer demasiado pronto que el ciclo de endurecimiento de la Fed terminó.

Si los próximos datos del IPC, PCE o salarios superan las expectativas, las previsiones de aumentos de tasas podrían repuntar rápidamente y respaldar al dólar estadounidense y a los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por el contrario, si la inflación se enfría y las condiciones del mercado laboral siguen debilitándose, los mercados podrían volver a descontar una futura flexibilización monetaria.

Mercados a seguir: DXY, US10Y, NAS100, XAUUSD

Los rendimientos a largo plazo se desploman y la debilidad del dólar impulsa al oro

Esta semana, el Tesoro de Estados Unidos anunció una ampliación de las operaciones de recompra destinadas a respaldar la liquidez de los bonos a largo plazo. Esto provocó una rápida caída de sus rendimientos.

Como el oro no genera ingresos por intereses, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro reduce el costo de oportunidad de mantener oro. Al mismo tiempo, un dólar estadounidense más débil vuelve al oro más atractivo para los compradores extranjeros.

El oro en spot alcanzó brevemente los $4,499.20 esta semana y registró una ruptura por encima de su media móvil de 100 días, cercana a $4,381. Esto indica una clara mejora del impulso técnico.

Niveles clave a corto plazo que deben vigilarse:

• $4,500: nivel de resistencia psicológico clave;
• $4,545: máximo reciente de los futuros del oro;
• $4,381: media móvil de 100 días y nivel de soporte técnico importante;

El dólar estadounidense y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años: los indicadores macroeconómicos más importantes para el oro.

Si el dólar y los rendimientos siguen cayendo, el oro podría mantener un soporte sólido. Sin embargo, datos de inflación superiores a lo esperado o nuevas señales de postura restrictiva de la Fed podrían provocar presión por toma de utilidades en niveles elevados.

Mercados a seguir: XAUUSD, XAGUSD, DXY, US30Y

La tensión entre inflación y empleo podría aumentar la volatilidad entre mercados

Las nóminas no agrícolas de Estados Unidos disminuyeron en 23,000 en julio, lo que indica cierto enfriamiento del mercado laboral. Sin embargo, la tasa de desempleo bajó al 4.1%, lo que todavía no apunta a un riesgo claro de recesión.

Los mercados seguirán ajustando las expectativas sobre las tasas de interés en función de los datos de inflación y empleo:

• Inflación en aumento y empleo resiliente: favorecen al dólar y a los rendimientos; podrían afectar negativamente a las acciones tecnológicas y al oro;
• Inflación a la baja y deterioro del empleo: favorecen al oro, a las acciones tecnológicas y a los criptoactivos;
• Datos contradictorios: podrían aumentar la volatilidad del mercado y crear oportunidades de ruptura a corto plazo, además de mayores necesidades de gestión de riesgos.

Mercados a seguir: US500, NAS100, DXY, XAUUSD

III. Revisión de los principales activos

CFDs sobre índices bursátiles (US500 / NAS100 / US30)

En teoría, las minutas del FOMC con postura restrictiva son negativas para las acciones tecnológicas con valoraciones elevadas. Sin embargo, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo ayuda a aliviar la presión sobre las valoraciones de las acciones de crecimiento.

Si los rendimientos mantienen una tendencia bajista, NAS100 podría seguir beneficiándose. Si los datos del IPC o PCE superan las expectativas, un repunte de los rendimientos podría aumentar la volatilidad de las acciones tecnológicas. US30 es relativamente menos sensible a las tasas de interés, pero los traders aún deben monitorear el impacto de datos económicos más débiles en los sectores tradicionales.

Mercados de divisas (DXY / EURUSD)

El índice del dólar estadounidense se debilitó esta semana debido a la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo. Sin embargo, su dirección a mediano plazo seguirá dependiendo de los datos de inflación y de las expectativas sobre la política de la Fed.

Si los próximos datos refuerzan la narrativa de "tasas altas durante más tiempo", el dólar podría repuntar. Si los datos económicos y de empleo siguen debilitándose, DXY podría prolongar su retroceso y favorecer nuevas subidas de EURUSD.

Mercados de materias primas (XAUUSD / XAGUSD / USOUSD)

El oro fue el activo con mejor desempeño esta semana, impulsado principalmente por la caída de los rendimientos y el debilitamiento del dólar. La posibilidad de que el oro registre una ruptura por encima de los $4,500 dependerá del dólar, de los rendimientos de los bonos del Tesoro y de las expectativas sobre la política de la Fed.

La plata, el platino y el paladio también subieron, lo que indica entradas generalizadas de capital en el sector de metales preciosos. El petróleo sigue siendo una variable importante para la inflación. Un aumento de sus precios podría elevar las expectativas futuras del IPP y del IPC.

IV. Aspectos clave para la próxima semana

• IPC e IPC subyacente de Estados Unidos: para evaluar si la inflación continúa enfriándose;
• Índice del precio PCE: el indicador de inflación que la Fed sigue más de cerca;
• Nóminas no agrícolas y tasa de desempleo: para determinar si se intensifica la debilidad del mercado laboral;
• Datos de ventas minoristas: para evaluar la resiliencia del consumo y la demanda en Estados Unidos;
• Comentarios de funcionarios de la Fed: buscar señales que respalden nuevos aumentos de tasas o una postura de tasas altas durante más tiempo;
• Dólar estadounidense y rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo: variables centrales que afectan al oro, a las acciones estadounidenses y a los criptoactivos;
• Nivel de $4,500 del oro: una ruptura o un rechazo podría provocar una volatilidad significativa a corto plazo.

V. Conclusión

La narrativa central del mercado esta semana es la siguiente: aunque la Fed transmitió un mensaje de postura restrictiva, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y el debilitamiento del dólar impulsaron un fuerte repunte del oro y los metales preciosos.

Las minutas del FOMC sugieren que no se han descartado aumentos de tasas antes de que la inflación vuelva al 2%. Sin embargo, los mercados aún esperan que la Fed mantenga las tasas sin cambios en septiembre. Los próximos datos del IPC, PCE y nóminas no agrícolas, junto con los movimientos de los rendimientos de los bonos del Tesoro, determinarán si los mercados vuelven a valorar el riesgo de nuevos aumentos de tasas.

Para los traders de CFDs, los principales temas a corto plazo incluyen:

1. Si los datos de inflación respaldan una postura de la Fed de tasas altas durante más tiempo;

2. Si el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo siguen cayendo;

3. Si el oro puede registrar una ruptura por encima del nivel de $4,500 y mantenerse por encima de este;

4. Si NAS100 se beneficia de la debilidad del dólar y de la mejora del apetito por el riesgo.

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